华西证券传媒团队行业周报2025年第30周：新政规范网络交易平台收费行为，《南京照相馆》助力暑期档升温
本周传媒行业指数表现领先大盘，子行业体育、互联网服务、出版表现出色，头部电影《南京照相馆》票房突破12亿元，预计总票房超40亿元，助力暑期档升温；新政规范网络交易平台收费行为，微信下调提现手续费门槛，助推行业普惠化转型。重点关注港股互联网龙头、游戏行业及文旅产业的投资机会，警惕监管政策和宏观经济风险 [page::0][page::1][page::3][page::6]。
金融研报AI分析
7月份超额收益继续加速 盈利预期期限结构选股月报202508
本报告基于分析师对上市公司未来多年度盈利的预期结构，构建盈利预期期限结构因子，通过选取沪深300、中证500、中证800及中证1000中综合排名靠前的股票组合，实现显著的超额收益。2025年7月份各组合超额收益继续加速，显著跑赢对应基准指数，展现了因子稳定的选股能力与优异的回报表现，为量化选股提供了创新思路和实证支持 [page::0][page::1]。
8月，债市或迎高光时刻
2025年7月债市收益率出现出乎意料的上行，主要因市场风险偏好波动和资金面紧缩。展望8月，债市受五大因素支撑，包括中美关税谈判升级、经济需求疲软、商品价格回落、资金利率走低及机构资金潜在回流，预计将迎来表现高光期，收益率存在10-12bp的下行空间，但需警惕货币及财政政策的超预期调整风险[page::0][page::1]。
【华西宏观】防守反击
本报告从7月市场行情回顾出发，指出政策利好推动市场上行，同时提示未来权益市场面临诸多不确定性。转债价格虽逼近130元，但收益空间依旧存在，固收市场表现火热。策略上建议在当前股债性价比下调背景下，降低持仓弹性，关注红利板块及科技板块机会，短期控制仓位，伺机反攻。同时建议转债端加强风险管理，关注安全品种和中高价券的收益不对称性。[page::0][page::1]
华西最强声 0807 | 8月，债市或迎高光时刻；盈利预期期限结构选股月报
本报告涵盖宏观经济形势、债券市场展望及盈利预期期限结构选股策略，重点预计8月债市将迎来表现高光期，分析了五大利多因素支撑债市回暖，同时通过量化因子构建的盈利预期期限结构选股组合实现沪深各指数显著超额收益，为投资者提供多维度资产配置参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
华西深研 || 2025年7月深度报告精选 （行业篇）
本报告汇集华西证券2025年7月各行业深度研究报告，重点覆盖IP产业、RWA代币化、虚拟资产、电子消费和新兴能源等多个领域，全面剖析产业发展趋势及风险提示，详述各行业核心竞争力、市场格局、技术进展及受益标的，为投资者提供多维度行业洞察与精选标的指引[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
国信金工2025年夏季量化沙龙（上海站）邀请函
本材料为国信金工团队2025年夏季量化沙龙（上海站）的邀请函，介绍了会议时间、地点、议程安排及风险提示，涉及基金经理逆向投资能力及隐性风险视角的量化选基因子改进，体现了国信证券金融工程团队在量化研究领域的专业发展方向。[page::0][page::1][page::2]
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新型烟草行业增长提速，新品市场表现可期
本报告分析了英美烟草2025年上半年新型烟草业务表现，指出HNB加热不燃烧产品和新型口含烟业务增长显著，口含烟美国市场增速超行业预期，市场规模有望在未来两年翻倍，行业整体进入新一轮产品生命周期，产业规模加速扩张，具备投资潜力。与此同时，雾化烟弹业务承压，受美国加拿大非法产品冲击，等待市场结构改善。[page::0]
“基”海拾贝（四）——科技基金经理
报告筛选了四位表现优异的科技基金经理，深入分析其不同投资风格及操作特点，揭示科技基金投资难度及波动特征，结论对投资者和基金选择具有指导意义[page::0][page::1]。
关税格局逐步清晰
报告分析了中美经贸谈判延长关税豁免期及美国执行差异化“对等关税”政策，解读国内政治局会议指引下的稳经济政策及资本市场改革动向，并跟踪全球地缘经济事件与美国宏观经济指标，揭示中美贸易格局逐步明朗及相关风险点，为投资者提供宏观与政策参考。[page::0][page::1]
国泰海通 · 晨报0807｜海外策略、军工、化妆品
本晨报聚焦海外策略、军工及化妆品行业三个主题。海外策略部分指出科技是港股下半年重要胜负手，AI和科技龙头可望受益产业周期；军工板块受大国博弈影响长线向好，北约新援乌机制及中国航天发射利好推动板块表现；化妆品市场持续快速增长，国货品牌林清轩表现突出，细分面部精华油市场迅速扩张。整体内容结合重要宏观和行业数据为投资者提供多维度视角支持 [page::0][page::1][page::2]
国泰海通｜“对话海外”系列轻工研究电话会合集
本资料为国泰海通证券轻工团队发布的“对话海外”系列电话会合集，涵盖多个海外市场的行业分析交流，并由团队成员提供同步翻译支持。内容主要围绕轻工行业海外市场关税、行业动态和企业调研，面向专业投资者，强调风险提示和内容仅供参考，不构成投资建议。[page::0][page::1][page::2]
国泰海通｜中期拐点已现 煤炭观点合集
本报告系统汇总国泰海通煤炭团队对煤炭行业的深度研究，明确指出2025年煤炭行业基本面已现中期拐点，煤价底部务实且供需格局改善明显，煤炭行业已摆脱过去“现金流压力下的囚徒困境”，国家政策支持“反内卷”保障供给端稳定，电煤需求压力预计在2025年见顶，新能源发展步入下半场，煤价支撑成本大幅提升，新疆煤化工投资和疆煤资源布局带来战略机遇，煤炭行业投资逻辑逐步由周期品向红利优先转变 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
邀请函丨“稳企安农 护航实体”聚酯与绿色发展产业交流会（08/14）
本邀请函介绍了2025年8月14日在上海举办的“稳企安农 护航实体”聚酯与绿色发展产业交流会，会议由郑州商品交易所主办，国泰君安期货协办。会议将围绕宏观经济热点、PX-PTA产业链格局、聚酯产业绿色发展及期现协同经营策略等主题展开，旨在促进行业交流与绿色发展。会议安排体现了产业链整合和期货市场的紧密结合，推动实体经济与期货市场联动发展[page::1][page::2]。
豫鲁地区调研走访实录与市场杂谈——双胶纸系列直播（08/07 15:30）
本直播公告介绍了即将于8月7日举办的豫鲁地区双胶纸产业调研及市场杂谈直播，聚焦产业供需细节、期货市场观点及产业链价格走势，旨在为专业投资者提供第一手调研信息和市场动态参考 [page::1][page::2]。
专题报告 | 股指基差系列：期货视角的风险偏好衰减
本报告基于股指期货基差视角分析7月风险偏好的衰减，指出尽管多头预期较强，场内风险偏好有所降低，空头边际力量增强。资金流向、策略表现及跨期价差变化揭示多头展期与空头展期的收益分化，结合国内外宏观因素预判未来指数上涨动能或减弱，贴水收敛力度同步下降，为期货投资提供策略参考。[page::0]
专题报告 | 国债期货交割梳理与2509合约交割分析
本报告系统梳理了国债期货的交割流程及优势，重点分析了2509合约在高持仓及正套机会下的交割表现，并结合2025年8月起增值税征收政策变化，评估对合约交割量和交割率的潜在影响，提出空方交割意愿下降、多方拿券需求增加可能导致交割量低于预期的判断，为投资者提供策略参考[page::0]。
专题报告 | 钢材需求变化跟踪（第6期）：弱现实强预期，关注节奏切换
本报告系统梳理钢材需求多个维度数据，揭示当前钢材需求存在“弱现实强预期”矛盾，主要受地产销售、新开工、基建投资、制造业产销等影响，强调关注需求节奏切换和结构变化，提出未来需重点关注高耗钢行业减速与两新投资发力的资金变化趋势，为期货投资提供决策支持[page::0][page::10][page::11]。
专题报告 | 有色及贵金属月度策略（第10期）：政策叙事，博弈预期
本报告系统分析了2025年上半年宏观经济走势，指出名义GDP增速偏弱且PPI通缩压力持续，新兴行业盈利承压；贸易摩擦趋缓及多项国际关税协议达成改善市场情绪，提振风险偏好；美国财政扩张及关税收入增加，支持信用周期重启；美联储降息预期逐步形成，通胀保持温和，黄金价格伴随利率波动调整，整体形成有色及贵金属市场政策博弈与预期交织的多头格局，为期货市场投资提供策略参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
