【华西大类资产】经济渐入稳态，风偏继续提升 2026年经济与资产展望
本报告展望2026年中国经济将进入稳态增长阶段，预计实际GDP增速约4.5%，政策继续支持内需和有效投资，人民币汇率保持稳定偏强。名义GDP回升将促进企业盈利改善和风险偏好提升，利好股票资产表现，货币政策宽松但注重防控风险。宏观环境稳健，风险点主要为地缘冲突等不确定因素，整体资产配置建议依托经济复苏向好趋势进行布局 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
三季报出炉，几家欢喜几家愁
本报告聚焦公募REITs三季度财报表现，综合分析市政环保、数据中心、消费设施、租赁住房、园区、仓储物流及交通等板块的运营状况和未来展望，揭示各板块分派率及业绩差异，以及重要解禁项目可能带来的市场压力，为投资者提供季报后的重点关注方向和风险提示。[page::0][page::1]
资产配置日报：从科技到红利
本报告基于当前市场环境，聚焦结构性风险释放及宏观政策节奏，分析权益市场缩量下跌趋势及结构分化，提出红利板块具备防御优势，而科技板块短期承压，推荐关注成交集中度与成交额指标以判断市场底部时点。债市随着央行买债操作步入震荡，短端利率波动有限，长期债券仍具空间。此外，贵金属及反内卷主题品种因美元走强和情绪影响出现明显资金流出，反映市场避险情绪升温 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 1106 | 从科技到红利；2026年经济与资产展望
本文系统分析了2026年中国经济与资产市场的宏观展望，强调科技与红利板块配置价值，涵盖宏观经济、债市、商品、政策及行业三季报解读，结合关键图表体现经济稳态及资产风险偏好提升，为投资者提供全面的资产配置视角[page::0][page::1][page::4][page::5][page::7][page::9]。
华西深研 || 2025年10月深度报告精选 （公司篇）
本报告精选2025年10月多家核心公司深度研报，覆盖湿巾、摩托车、户外休闲设备、电动两轮车、包装、电光学、碳纤维、铝业等行业，预测各公司2025-2027年的营收与利润增长，结合海外布局及技术优势，展望多企业高增长潜力，建议积极关注重点标的 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
头部公司优质产品贡献，游戏行业三季度业绩大增
2025年三季度游戏行业实现营收303.62亿元，同比增长28.6%，利润同比大增112%，行业头部公司的优质产品贡献显著推动盈利增长。客户端游戏市场表现亮眼，国产版号发放超去年全年，多个核心产品更新频繁，推动行业景气度上升，后续关注产品表现及估值趋势 [page::0].
风格及行业观点月报（2025.11）——两行业轮动策略11月均推荐通信、电力设备及新能源
本报告基于最新风格与行业轮动模型，Q4风格轮动信号指向小盘成长风格，行业多因子策略推荐通信、电力设备及新能源行业作为重点配置方向。10月行业轮动超额收益表现略微下滑，11月策略继续看好相关行业，风险提示包括模型失效及海外波动风险 [page::0].
资产配置：国际新秩序与产业新变革——2026年全球大类资产配置年度展望
本报告展望2026年全球大类资产配置，重点分析全球权益、债券、商品及汇率市场的宏观变化趋势，强调中国A/H股与美股的超配机会及黄金和铜的战略配置价值，同时提示宏观政策和市场风险因素，助力投资者把握国际新秩序和产业变革带来的机遇与挑战[page::0].
资产配置：国际新秩序与产业新变革——2026年全球大类资产配置年度展望
报告聚焦2026年全球资产配置展望，分析全球宏观经济环境、主要资产类别走势及中国市场转型机遇。提出中国股市将进入估值修复阶段，重点推荐科技、制造出海、周期消费等板块，同时重点关注黄金和铜等商品配置，建议配置美股、欧元区和日本股市以分散风险。医药板块受公募基金重仓看好，行业增持趋势明确。风险提示包括海外经济、地缘政治及个股业绩波动风险[page::0][page::1][page::2][page::3]。
10月价值、质量类因子占优，11月模型推荐增配价值风格
本报告系统回顾了10月主要量化选股策略的绩效表现，并基于风格因子动向与风险平价，推荐11月增配价值风格。通过对多策略选股、极致风格高BETA、红利股票、均线趋势、情绪价量及科创板策略的组合持仓分析，展示了各子策略的权重调整与因子暴露变化，其中均线趋势策略表现最佳，10月超额收益达5.57%。整体来看，价值及质量因子在10月占优，11月增配建议反映了对价格动量及估值因子的综合考量，助力投资组合穿越不同市场环境 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::19]。
黄金稳定币梳理：从主流稳定币到PGI——“新旧之争”黄金与加密系列报告（一）
本报告系统梳理了黄金稳定币的发展现状及未来趋势，重点分析了以Pax Gold和Tether Gold为代表的主流黄金稳定币市场格局，比较了实物黄金、期货、ETF、黄金稳定币与PGI模式的优势与劣势。报告指出区块链技术赋能黄金投资新形态，而PGI方案则尝试通过创新的法律和技术架构重塑黄金市场基础设施，展示了合规与灵活性的兼顾可能性，为传统黄金市场与加密资产融合提供了新路径 [page::0]
开源多元投资圆桌讨论：量化、红利、FOF、主动权益 | 发言实录
本报告汇集了开源证券2026年度策略会“量化投资与资产配置论坛”圆桌讨论实录，详述了FOF产品从选基到资产配置的进化，量化策略超额收益波动的成因，以及主动权益与指数产品的适用市场环境差异。报告分析了红利板块的长期投资价值，并提出结合主动与被动策略的“核心-卫星”配置模型，强调多元资产与行业景气轮动的投资机遇，提供了丰富的市场洞见和策略建议 [page::0][page::1][page::2]。
【银河建筑龙天光】公司点评丨中国化学 (601117)：业绩稳健提升，积极拓展化工新材料实业
中国化学2025年前三季度实现营收同比增长1.26%，归母净利润同比增长10.28%，利润增速优于营收增速，展现稳健增长态势。毛利率提升至9.43%，净利率提升至3.41%，财务费用大幅下降47.22%。新签合同额稳中有升，积极拓展高性能纤维、相变材料、气凝胶等化工新材料领域，推动产业升级和高附加值发展 [page::0].
【银河建筑龙天光】公司点评丨精工钢构 (600496)：业绩如期快速增长，经营现金流大幅改善
公司2025年前三季度实现营收持续高增长，归母净利润和扣非净利润均显著提升，经营现金流量净额同比大幅增长233%。毛利率略有下降，但期间费用率有效控制，应收账款账龄结构持续优化，资产负债率有所下降，显示经营质量稳步改善风险仍存固定资产投资和订单回收不确定性[page::0][page::1]。
【银河化工】公司点评丨瑞华泰 (688323)：盈利压力仍存，静待增量产能释放
报告分析瑞华泰2025年前三季度业绩，指出主营产品价格战及产能爬坡导致盈利压力，尽管收入同比增长18.18%，净利润仍亏损。新产品销售和嘉兴基地产能释放为业绩修复带来希望，但全面盈利改善尚待时间验证。报告详细阐述了公司产能建设进展及费用增长情况，为投资者提供参考 [page::0][page::1]。
【银河纺服郝帅】公司点评丨海澜之家 (600398)：主品牌Q3增速转正，新业态平稳发展
海澜之家2025年前三季度经营稳健，主品牌Q3营收增速转正，直营渠道贡献明显。新业态如阿迪达斯FCC和京东奥莱实现快速增长，带动品牌多元发展。毛利率结构分化，主品牌毛利率提升带动整体毛利率小幅提高，净利率基本稳定。公司存货减少但周转天数增长，未来新业务持续扩张提供增长动力 [page::0].
【银河证券北交所研究】公司跟踪丨北矿检测 (920160)：有色金属检验检测小巨人，业绩持续增长
北矿检测作为国内有色金属检验检测领域的小巨人，近几年业绩持续快速增长，2024年营业收入同比增长33.99%，归母净利润同比增长20.95%。公司持续加大研发投入，创新能力突出，拥有多项专利技术。受益于政策推动和市场空间扩容，公司2025年计划募集1.79亿元资金用于技术与设备升级。整体检验检测行业市场规模保持年均11.34%的增长，为公司发展提供了良好环境 [page::0][page::1]。
【银河电子高峰】公司点评丨北京君正 (300223)：存储芯片收入持续增长，看好公司长期发展
报告聚焦北京君正存储芯片收入持续增长，计算与模拟芯片稳健发展，受益于汽车、工业等市场复苏。短期毛利率因汇率波动承压，但新品周期和制程升级将推动未来盈利修复，经营趋势向好[page::0].
【银河电子高峰】公司点评丨恒玄科技 (688608)：长期布局边缘场景，静待6000系列新品
报告聚焦恒玄科技在智能可穿戴及边缘计算领域的稳健发展，2025年前三季度营收29.33亿元，同比增长18.61%，归母净利润提升73.50%。公司凭借高毛利率和强研发投入，推动新品6000系列研发进展顺利，预计2026年上半年送样，持续巩固行业领先地位，抢占边缘AI市场份额。[page::0]
【银河机械鲁佩】公司点评丨创世纪 (300083)：Q3业绩同比+164%，3C需求持续高景气
报告指出，2025年前三季度创世纪实现收入38.26亿元，同比增长16.8%；归母净利润3.48亿元，同比增长72.56%；Q3单季度业绩尤为亮眼，同比大幅增长164%。得益于3C行业新一轮创新周期及钛合金中框、折叠屏手机渗透率提升，公司在3C钻攻机市场占率领先，成本费用控制有效，盈利能力显著提升。同时，公司积极布局机器人、低空经济及AI硬件等新兴领域，未来成长空间广阔 [page::0][page::1].
