【华西计算机】天河之力：大国运载与星辰棋局
报告聚焦全球航天运载体系与太空基础设施的竞争格局，指出SpaceX估值与发射规模迅速扩张、低成本复用技术显著降低单次发射成本；同时美国、韩国、中国等政企在月球与在轨基建方面的政策与技术推进加速行业商业化进程，从而带动火箭、卫星与太空算力产业链相关公司的投资机会并列出受益标的与风险提示。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西宏观】2026，拥抱多资产
报告指出：在2025年后纯债的“低回撤高收益”优势明显收敛，传统票息与久期策略受限，难以复制以往表现；因此建议在2026年通过多资产组合（以转债与权益的灵活切换为核心、结合股债负相关对冲）来降低波动并提升效率，转债高估时偏向权益的中低波增强策略，估值合理时回归低价/双低转债策略，同时固收+可考虑黄金、私募EB与高收债等工具以扩展可投范围 [page::0][page::1]
华西最强声 1224 | 2026，拥抱多资产；天河之力：大国运载与星辰棋局
本期华西研究汇总：宏观视角建议2026年拥抱多资产配置、在票息与久期受限下通过权益与含权品种灵活切换以降波并争取绝对收益；科创债ETF规模快速扩张、久期普遍微降，短端票息与期限配置变化显著；航天与太空算力成为长期成长主线，SpaceX等商业航天的规模效应与发射成本下降推动产业链机会。[page::1][page::2][page::3]
【金融工程】FOF配置周报：超额环境持续改善，关注指增策略
本周FOF配置周报指出超额收益环境持续改善，指增（指数增强）策略超额修复趋势明显；权益端结构性分化，低估值高股息板块相对稳健；CTA与动量策略回落但基本面因子在贵金属、有色板块表现优异，建议适度提升指增配置以把握超额恢复机会 [page::0]
2026年度策略展望：内外兼修，顺流定锚
本报告以量化视角展望2026年：判断A股进入“反弹非反转”格局、景气与结构性机会更多集中于周期与先进制造与TMT；港股受估值（分母）和盈利（分子）双重利好，三维择时模型显示配置价值；因子端看质量因子回升且拥挤度较低，建议配置质量与预期成长并关注中游制造的出清反转（如特材、电源设备、塑料制品）；大类资产方面看好黄金（财政/美元信用驱动）、利率在1.6%-1.8%区间震荡。以上结论基于量化因子表现、行业生命周期与供需/CapEx分析的历史回测与当期截面观测。[page::0][page::3][page::19]
非银金融行业周报-证监会会议部署“五项坚持”
本周报告聚焦证监会党委会议提出的“五项坚持”部署，强调通过加强制度建设与治理、引导中长期资金入市（如保险资金、养老金、公募等）、推进创业板与科创板改革及REITs试点，提升资本市场内生稳定性与对实体经济服务能力；报告指出相关政策或加速长期资金流入A股并促使上市公司提升分红回购与公司治理质量，从而利好非银金融板块的资金端与资产端表现 [page::0]
社会服务行业双周报-元旦假期将至，冰雪游等概念热度较高
本报告回顾2025.12.08-12.19期间社会服务板块表现：板块整体上涨1.87%，跑赢沪深300约2.23pct，教育、酒店餐饮、旅游及景区和旅游零售为本周期主要上涨子板块；元旦假期预订量显著回升（机票、酒店预订、景区需求），冰雪游、主题乐园与跨年活动为短期热点；此外商务部等6部门发布促进服务外包高质量发展行动计划，有望长期利好人力资源与服务外包相关公司；主要风险包括出行需求不及预期和政策落地不及预期。[page::0]
智能驾驶箭在弦上-计算机行业“一周解码”
本周报告聚焦智能驾驶与AI基础设施三大事件：希迪智驾在港上市并展现高成长但股价承压，营收从2022年的3110万元增至2024年的4.1亿元并在2025年上半年持续高增长；长安获得全国首张L3自动驾驶正式号牌，标志着L3合规商用进入实质阶段；OpenAI拟筹资最高1000亿美元以支撑AI基础设施扩张，估值或达8300亿美元并引发市场对巨额资本需求与风险的关注 [page::0].
AI Infra升级浪潮中的材料革命-电子布、铜箔、树脂构筑AI PCB介电性能核心壁垒
本报告指出：AI Infra升级推动高多层/小线宽线距PCB对低介电常数（Low-Dk）和低介电损耗（Low-Df）材料的刚性需求，上游电子布（石英纤维）、HVLP4/5铜箔与PCH/PTFE树脂将构成M8.5/M9级AI PCB材料的核心壁垒，并预计随着英伟达Rubin服务器量产时间表（2026年）临近，上游供应链将在2026年上半年掀起备货潮，相关材料市场规模在2025-2029年间有望快速增长 [page::0]
【山西证券】研究早观点（20251223）
本报告聚焦GPRC5D/BCMA/CD3三抗在复发/难治性多发性骨髓瘤（RRMM）中的临床进展，汇总了JNJ-79635322在未接受过BCMA/GPRC5D治疗患者中达到100% ORR及12个月PFS率96.3%的早期疗效证据，以及国内IBI3003在既往接受BCMA/GPRC5D治疗患者中仍展现77.8%-83.3% ORR的临床数据，报告同时评估了CRS、感染和ICANS等安全性风险并提示随访时间短和研发失败等风险因素 [page::0][page::1]
【山证通信】周跟踪（20251215-20251221）：国产GPGPU四小龙将齐聚资本市场，光纤光缆边际向好
本周报告聚焦国产GPGPU公司（摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯）在资本市场进程带来的供给侧扩容与超节点服务器需求的投资机会，同时指出数据中心光纤光缆受Scaleout/Scaleup驱动出现需求拐点并看到普缆散纤涨价信号，建议关注超节点上游连接件、光模块与光纤光缆相关标的以把握2026年景气演进 [page::1][page::3].
【山西证券】研究早观点（20251224）
本报告跟踪通信行业周度动态，重点关注国产GPU公司（摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯）在资本市场的进展及其对上游超节点、光纤光缆需求的推动；同时指出数据中心Scaleout/Scaleup带来的光纤需求爆发及相关个股机会，给出关注名单与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
【华安金工】沐曦股份上市首日均价涨幅达 $600\%$ ——“打新定期跟踪”系列之二百四十二
报告跟踪2025年以来沪深三板（主板、创业板、科创板）网下“打新”收益与上市首日表现，按A/B类不同规模账户测算打新年内累计收益率（例如A类2亿账户今年收益约3.54%），并统计近20只新股首日涨幅（科创板均值约265%，创业板均值约244%），同时列示近期有效报价账户数与每只新股的满中收益测算，给出打新流程及在不同规模下的逐月/逐股收益明细，为机构配置打新资源和风险管理提供量化参考 [page::0][page::1][page::4]
【轻工】“犒赏经济”兴起，继续关注潮玩、宠物等领域机会——轻工制造&纺织服饰行业周报
报告指出“犒赏经济”在年轻消费群体中崛起，将推动潮玩盲盒、宠物消费与国潮服饰等细分市场增长，建议关注相关板块与受益公司；同时报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，并对若干个股给予“增持”建议，提示需关注宏观波动、原材料成本与产能消化等风险 [page::1][page::0]
【基金】中证A500ETF流入规模超300亿元，中证东盟数字经济主题指数发布——公募基金周报
本周公募基金市场以ETF为主线，整体资金净流入显著（ETF净流入871.36亿元），其中股票型ETF净流入552.23亿元，中证A500单只标的流入规模超300亿元；债券类基金整体表现稳健，固收+与纯债正收益占比高，偏股型基金承压且仓位小幅回落至79.84%。报告同时披露基金发行与市场热点（如中证东盟数字经济主题指数发布），并提示风格切换与市场波动风险。[page::0][page::1]
UNIVERSAL APPROXIMATION ON NON-GEOMETRIC ROUGH PATHS AND APPLICATIONS TO FINANCIAL DERIVATIVES PRICING
本文提出并证明了针对非几何（non-geometric）rough paths 的多项式-签名混合类通用逼近定理，弥补了传统签名方法对 Itô（非几何）提升的空缺；在此基础上给出将路径依赖衍生品（特别是能源市场的 exotic 期权）表示为若干签名系数的函数并用多项式或正交基（例如 Hermite、Bernstein、Taylor）逼近的具体框架，从而把价格问题归结为计算有限阶签名矩的期望（correlators），并讨论了在半鞅/Itô 模型下这些矩的可计算性与数值实现要点 [page::0]
THE CRITICAL DISORDERED PINNING MEASURE
本文证明了在边界/关键（critical）窗口下，边界带无序的捆绑（pinning）模型的点对点配分函数经适当缩放后作为随机测度收敛到唯一的极限——临界无序捆绑测度（CDPM）；该极限具有平移与尺度自洽关系，并与关键的随机 Volterra 方程与带乘性噪声的随机热方程的临界解相对应 [page::5].
A Unified Metric Architecture for AI Infrastructure: A Cross-Layer Taxonomy Integrating Economics, Performance, and Efficiency
本文提出一个将物理设施效率、计算/工作负载效率与经济/可靠性效率三大元域，与电网→设施→硬件→互联→运行时→服务经济的六层架构结合的 6×3 统一度量分类法，并引入 Metric Propagation Graph（MPG）以形式化跨层依赖，支持复合度量构造与多目标优化，从而为集群设计、容量规划与生命周期经济分析提供可比较、可解释的系统性指标框架 [page::0][page::11][page::14]。
Political Interventions to Reduce Single-Use Plastics (SUPs) and Price Effects: An Event Study for Austria and Germany
本文利用2020–2025年高频零售价格面板和固定效应事件研究设计，估计奥地利与德国针对一次性塑料(SUP)的生产者费用/基金支付在货架价上的传导。结果显示：奥地利总体SUP在12个月窗口内对比非SUP上涨约13.01指数点，整个后期平均为19.42点，气球类产品传导显著且持续，而外带塑料杯证据弱且波动较大；德国样本因2024年才生效且后期窗口短，估计不显著应被视为描述性证据 [page::6][page::18].
Needles in a haystack: using forensic network science to uncover insider trading
本文提出并验证了一种基于时间序列对齐的网络化筛查方法：以2014–2024年约2.9百万份SEC Form 4 报告为样本，构建了以“每周线性核”衡量交易时间相似性的内部人交易相似性网络，并通过两个严格的空模型（校准生成模型与受限时间置换）检验网络结构显著性，发现实证网络在节点数、边数与超强连边等指标上显著超出随机基线，表明存在统计上不易由监管窗口或共同市场事件解释的协调交易群体 [page::0][page::10][page::12][page::16]
