整固蓄势，窄幅波动 经济分析与资产展望11,03-11,09
本报告复盘了2025年11月初全球及国内主要资产市场表现，关注美联储政策、美股调整及中国出口放缓和CPI回升背景下的资产配置展望。指出股债汇市场将保持窄幅震荡，政策维持宽松，海外经济数据影响市场波动，强调风险需警惕宏观和产业政策超预期变化，为投资者提供本周大类资产的动态分析和策略建议[page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【华西固收】科创债ETF拉久期
本报告聚焦科创债ETF及基准做市信用债ETF的资金规模和久期变化，指出科创债ETF规模持续增长且持仓债券加权久期普遍拉长，主要增持央国企长期债券，体现出债券期限结构的调整趋势。同时，报告关注不同债券间利差变化及相应投资机会，提示政策风险需警惕。[page::0][page::1]
华西最强声 1111 | 整固蓄势，窄幅波动；AI应用细分化场景加速突破
本报告围绕2025年11月初的宏观经济、固收市场、大类资产表现及人工智能细分场景的应用突破进行分析。10月CPI和PPI均超预期，节日效应推动价格回升，反内卷政策及存储涨价拉动制造业价格企稳。科创债ETF中久期拉长，央企债券偏好加剧。海外主要股指普跌，国内股债震荡为主，同时AI技术推动行业场景不断细分，受益相关标的迎来成长机遇。重点公司如百合股份代工业务增量明显，AI算力及应用升级带来深度发展空间 [page::1][page::2][page::3][page::6][page::7]
中金2026年展望 | 东南亚策略：降息潮起，周期焕新
本报告从宏观与产业视角深度剖析东南亚六国经济展望，重点提出2026年降息周期将推动融资敏感行业如不动产及重资产迎来估值修复与盈利改善，同时有效关税优势持续扩大助力工业供应链复苏，数字基建与矿业板块受地缘摩擦带动资金关注，消费板块面临压力且通胀持续走弱。东南亚多国经济增速有望跑赢全球，风险包括地缘政治紧张、汇率升值及外资流入波动等 [page::0][page::1][page::2][page::14][page::16][page::17][page::18][page::19]
中金2026年展望 | 港资房企：关注板块二次上行机遇
本报告深入分析香港房地产市场2026年展望，认为受美元降息及大陆资金推动，港资房企板块或迎来二次上行机会。当前市场企稳，估值修复空间充足，住宅及零售板块领跑，写字楼增量供给仍需观察。风险点包括海外降息不及预期和商业地产供过于求。[page::0][page::1][page::2][page::6][page::9][page::17][page::21]
中金2026年展望 | 港股：“牛市”的下一步
报告系统回顾2025年港股市场超预期牛市表现，分析流动性环境与信用周期的内外部变化，探讨2026年信用周期震荡放缓与结构性景气并存的局面。重点布局AI科技与新兴产业链产能出清、海外需求映射三大稀缺资产方向，建议红利资产稳健配置，强调政策对信用扩张和市场盈利影响的关键性，预期港股盈利增速温和放缓，估值空间受结构主导有限开启，港股作为人民币国际化与资金交汇的核心地位持续巩固 [page::0][page::1][page::10][page::16][page::28][page::30]
基金量化观察：港股通ETF持续申报，金融地产主题基金业绩占优
本报告系统回顾了2025年11月上旬ETF一级市场资金流动、二级市场交易情况及增强策略ETF的业绩表现。资金流向方面跨境及金融地产板块ETF表现突出，金融地产主题基金收益率位于各主题基金前列。主动权益及增强指数型基金中，部分基金取得明显超额收益，揭示当前市场资金偏好及基金表现差异。研究对基金市场投资布局提供了重要参考 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::9]。
量化观市：缺电叙事驱动的价值行情能否持续？
本报告总结了近期A股市场表现，尤其聚焦于缺电叙事引发的价值风格行情，以及微盘股的择时与轮动信号。量化因子显示价值与波动率因子具备良好表现，转债因子亦维持正向趋势。宏观环境上，境外流动性收紧令市场风格发生切换，建议维持大盘成长为主，战术仓位关注新能源、煤炭与公共事业板块。中期择时模型支持适度权益配置，风险仍需关注政策与系统性变化。整体策略以行业轮动和量化因子选股为核心，兼顾估值与业绩驱动的风格转换。[page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::7][page::11]
【金融工程】商品指数周报：商品指数持续下跌，钢铁产业链指数大幅领跌
本报告聚焦本周商品指数表现，显示整体持续下跌趋势，特别是钢铁产业链指数跌幅显著，主要受铁矿价格下跌影响；而农产品板块表现相对稳健，菜粕上涨明显，推动农产品指数领涨，相关权重贡献详见报告。数据基于公开市场价格，反映商品市场近期波动情况，为投资者风险管理提供参考 [page::0]。
【金融工程】量化CTA周报：中长趋势CTA策略领涨，动量因子涨幅居前
本周CTA策略环境偏强，建议配置趋势和套利策略。中长趋势策略领涨，经历回撤后显著修复；动量因子和波动率因子上涨，持仓因子及期限结构因子下跌。截面多空、价差套利及时序择时策略表现分化，整体CTA市场表现差异明显，为投资提供策略参考指导[page::0]。
新能源主题基金表现亮眼，港股ETF资金显著流入基金市场与ESG产品周报20251110
本报告系统回顾了2025年11月3日至7日的基金市场与ESG产品表现，聚焦新能源主题基金的强劲涨幅及港股ETF显著资金流入。同时分析了行业轮动、主动偏股基金仓位变化及绿色债券发行情况，基于定量模型对基金仓位进行了高频测算。报告显示新能源主题基金本周涨幅达3.41%，港股ETF净流入181.22亿元，绿色债券市场稳步发展，整体基金市场动态为投资决策提供参考 [page::0][page::6][page::9][page::11][page::12][page::13]
高维宏观周期驱动风格、行业月报(2025/10):优选小盘、红利风格【华福金工·李杨团队】
本报告构建多维度宏观周期识别框架，融合经济景气、通胀、利率、库存、信用五大宏观变量，通过宏观变量组合驱动宽基指数、红利指数及风格轮动策略，取得显著超额收益。报告指出宏观变量升维处理显著提升策略的稳定性和预测能力，推荐当前偏向小盘和红利风格配置，同时提示市场风险。[page::0][page::1][page::5][page::8]
周度报告 | 股指对冲周报
本周股指期货市场呈现震荡格局，沪深300和上证50表现相对坚挺。美经济数据强劲但政府持续停摆带来不确定性，A股表现底色坚韧，成交量明显缩减，融资流入放缓。基差整体走弱，但期限结构和对冲策略仍较为合理。主要股指期货成交量及持仓量均较上周有所下降，体现市场谨慎情绪 [page::0]。
行情点评 | 旺季需求推动大幅去库，碳酸锂价格拉升，后续仍有压力
本报告分析了2025年10-11月碳酸锂需求旺季推动的市场去库存情况，价格因此显著上涨6.1%，主要受新能源储能及动力电池需求增长影响。供应端受澳大利亚矿山增产及江西大厂复产进度影响仍存不确定性，成本端因矿权出让费用上升导致价格压力存在，预计12月起进入需求淡季，市场价格或面临调整压力 [page::1].
一图了解新品种 | 铂、钯期货即将上市
本报告简明扼要地介绍了铂、钯两种贵金属期货新品种的即将上市情况，分析了其市场背景及投资意义，并通过关键图表展示了其历史价格走势与市场潜力，为期货投资者提供必要的品种认识与风控参考[page::0]。
【银河有色华立】公司点评丨永兴材料 (002756)：锂价回升，云母龙头业绩有望充分受益
报告指出，2025年前三季度永兴材料收入同比下降10.98%，归母净利润下降45.25%。Q3锂价环比回升12%，有助于锂板块业绩改善。环比业绩下降主要因非经常性损益影响，公司通过调整销售策略和深化成本管控应对行业挑战，锂价回升带动业绩有望好转。公司作为国内锂云母龙头，拥有显著成本优势及扩产潜力，未来业绩增长可期 [page::0].
【银河北交所&通信】公司点评丨富士达 (920640)：业绩高增军品恢复，新兴领域受益行业发展
富士达2025年前三季度业绩显著增长，归母净利润同比提升55.4%，主要受防务领域恢复及新兴领域如商业航天和量子技术驱动。公司多业务板块协同发展，尽管经营现金流阶段承压，但通过持续研发投入实现技术突破，未来回款及资金效率预计改善。商业航天及量子技术产业链快速发展，公司有望持续受益相关红利。[page::0]
【银河机械&电新】公司点评丨捷佳伟创 (300724)：光伏电池设备龙头，布局泛半导体领域
本报告重点分析捷佳伟创2025年前三季度的业绩表现，公司营收131.06亿元，同比增6.17%，归母净利润26.88亿元，同比增32.90%，盈利能力稳中回升，毛利率和净利率分别提升4.68和4.2个百分点。报告详细介绍公司在光伏电池设备领域，尤其是TOPCon和钙钛矿电池技术路线上领先布局，具备钙钛矿整线设备及专利，积极扩展半导体及锂电装备领域。光伏行业反内卷政策推动产业格局优化，相关板块估值有望筑底回升，具备较大成长潜力与投资价值 [page::0][page::1]。
国盛量化 | 行业ETF配置模型2025年超额 $14.4\%$
报告基于行业景气度-趋势-拥挤度框架，构建两套行业轮动模型，实现2025年行业ETF组合相对中证800超额收益14.4%。模型结合右侧景气趋势和左侧库存反转策略，推荐行业覆盖化工、传媒、农业、煤炭等，年化超额收益率显著，回测信息比率达1.8，风险控制合理，为行业ETF配置及选股提供系统化量化方案 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]
