国泰海通｜建筑：坦赞铁路激活项目开工，关注一带一路俄乌催化
报告指出坦赞铁路激活将使铁路年货运能力由约20万吨跃升至约240万吨并大幅压缩运输时间，利好一带一路沿线国际工程与基建板块；同时国内加速推进城市更新将带动城投、建设与相关金融支持；俄乌和谈预期的提升构成外部催化因素，报告推荐关注铜钴矿产、储能与西部基建等板块并提示宏观与基建投资落地风险 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
国泰海通｜传媒：关注国内外AI进展：谷歌Gemini 3、NanoBanana Pro发布，阿里“千问”、蚂蚁“灵光”上线
本报告总结了2025年11月国内外AI最新进展：Google发布的Gemini 3 Pro在多项基准测试中取得领先，Nano Banana Pro在图像生成与多模态能力上显著提升；国内阿里“千问”和蚂蚁“灵光”两款C端AI应用上线并快速获得大量用户下载，或显著加速AI商业化落地与内容生产变革，建议关注垂直细分领域的长期增长机会与相关上市公司业绩弹性 [page::0][page::1]
国泰海通｜计算机：AI点亮灯塔工厂，引领智能制造新范式
本报告分析了在AI与“十四五/十五五”规划双重驱动下，灯塔工厂从技术样板向全球智能制造枢纽演进的路径，指出AI（含生成式AI）、大数据、工业软件与自动化厂商构成数智化转型的核心动力链，并评估了政策扶持、区域集聚与产业生态对本土厂商成长的推动作用，为把握工业软件与自动化赛道的投资机会提供决策框架与风险提示 [page::0][page::1].
国泰海通｜策略：噤若寒蝉：风偏下行压制全球权益表现——战术性资产配置周度点评（20251124）
本周战术性大类资产配置维持此前框架：战术性超配A/H股，标配美股、美债、黄金与人民币。报告指出全球风险偏好显著下行、微观交易风险释放且政策窗口期临近，支撑中国权益在估值修复与上行周期中的相对吸引力；同时美国通胀粘性下降为美债带来下行空间，黄金波动性受跨资产资金流动影响，人民币有望在经济韧性与地缘风险缓和下稳中有升 [page::0][page::1]
国泰海通 · 晨报1125｜策略、固收
本晨报给出跨资产宏观与交易性建议：全球风险偏好回落推动股、商品同步下行，美元走强、日元大幅贬值逼近160关口；中美债走势分化、中国债呈“熊陡”、美债呈“牛陡”；信用市场短端受偏好，下端利差收窄但净融资回升，需关注日元波动与地缘风险对资产的冲击 [page::0][page::1][page::2]
趋势信号于周四破坏，耐心等待缩量信号
本报告基于量化择时框架判断：周四触发趋势破坏后市场进入震荡格局，短期需以风险偏好与成交量变化为核心观测指标，若WIND全A成交金额缩至1.6万亿以下可视为布局机会；当前估值方面WIND全A PE处于高位（约80分位），PB处于相对低位（约40分位），建议仓位中性偏下（50%）并关注白酒、地产（中期反转）、银行（短期）及TWO BETA推荐的科技、军工与传媒板块；两条量化选股策略（戴维斯双击、净利润断层）长期回测表现良好，分别在本年取得41.27%和55.00%累计绝对收益，但短期仍面临风格切换与模型失效风险 [page::0][page::1][page::3][page::4]
广期所中小投资者服务系列培训(第四期)
本次直播为广期所中小投资者服务系列培训第四期，聚焦期货风险控制、碳酸锂期货与期权合约规则以及锂产业现状与市场影响因素，面向期货市场参与者提供合规与市场实务知识，报告同时包含合规免责声明与适当性提示，旨在提升中小投资者风险防范能力与对锂市场的理解 [page::1][page::2]
直播预告 | “志在广铂，钯定乾坤”—— 铂钯期货上市系列直播（11/25-26 15:30）
本公告为铂、钯期货/期权上市系列直播预告，介绍两场直播时间与主讲人，主要内容涵盖期权合约规则、产业避险与套保策略、波动率交易，以及上市初期的单边、跨期及跨品种套利布局，面向机构/专业投资者报名观看并附免责声明与联系方式 [page::1][page::0].
直播回顾 | 铂钯合约深度拆解：从交割到风控的产业/机构适配指南（11/24 16:00）
本次直播回顾系统拆解了铂、钯期货的合约规则、质量标准与交割区域，并对交割流程与机构/产业链风控适配提出操作性指导，帮助参与方理解交割合规要求与风控要点以降低实物交割与交割交互带来的交易与结算风险 [page::1][page::2]
基市回顾 | Alpha、CTA周度报告
本周周报覆盖Alpha（股票）与CTA（商品期货）两部分市场回顾：股票市场主要指数大幅下跌且因子风格呈现大市值占优、波动率上行、动量与beta下行；市场基差贴水收敛不利中性仓位、成交量维持高位利好高频量价策略；CTA方面南华系列指数普遍下跌，长周期动量表现优于短周期，趋势类策略本周承压但上周有所修复，报告给出对各策略风格的短期影响判断与操作提示 [page::0][page::1]
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权市场日均成交量小幅回升，整体成交量由上周的7.72百万张升至10.12百万张，同时隐含波动率在有色与新能源相关标的上升，农业品（豆粕、玉米）仍存在明显偏度交易机会；近月合约到期带来价格修复与降波动的短期窗口，为期权买卖双方提供对冲及投机机会 [page::0][page::1][page::2]
专题报告 | 君研海外·基本面、降息预期和“AI泡沫”——透视当前海外三大风险点
本报告聚焦海外三大风险点：经济基本面、降息预期与“AI泡沫”可持续性，指出近期美国非农与制造业显示韧性但消费与信心偏弱，市场短期维持12月暂停降息定价且对AI投资回报与债务化担忧未消，提出跨资产的风险传导与关注点以供专业投资者决策参考 [page::1][page::2]
ESG市场观察周报（20251116）：欧洲议会批准下调可持续信披要求，国内碳价持续回升
本周报告梳理了国内外ESG与绿色金融最新动态：欧盟议会通过简化CSRD/CSDDD方案、碳交易体系对接谈判进展，以及国内新能源消纳与集成融合的政策推进；市场层面，ESG细分指数分化、清洁能源三月强势、国内CEA碳价回升至60元/吨并与欧盟EUA价差扩大至近三个月高点，反映碳价与能源链条的持续重估趋势 [page::1][page::2][page::4]
ESG市场观察周报（20251123）：全国碳市场扩容方案出台，欧盟提出SFDR 2.0重大更新
本周报告聚焦全国碳市场扩容方案与三项新增CCER方法学、欧盟SFDR 2.0 提案与EUDR适用期推延等监管重要进展，并梳理ESG指数、碳价、电力与绿色转型板块的短期回调与板块资金流向变化，此外报告盘点了行业与企业层面的代表性ESG事件，为投资者提供政策与市场联动下的主题跟踪与交易线索 [page::0][page::1][page::3]
基于财务序列形态相似性的业绩预测模型 — 结合分析师预期和宏观周期的DTW相似性财务预测模型
报告提出将改进的DTW（Ita-DTW）相似性算法用于财务时间序列（如近12季度归母净利润TTM）匹配，基于历史相似片段的未来表现加权得到财务预测；引入分析师一致预期与宏观周期（经济/利率/信用）过滤后，因子信息系数显著提升至约0.06，多头组合年化超额收益接近或超过9%，且在有色金属、石油石化、交通运输等偏周期行业表现更佳 [page::2][page::21]。
因子跟踪周报—贝塔动量流动性因子表现较好
本周因子跟踪显示：在全A及主要指数池中，风格因子里贝塔、动量与流动性表现突出；Alpha因子中FZ9、FZ11、FZ2表现较好。因子统计与多因子回归基于去极值、标准化及市值/行业中性化处理，组合为各池前20%等权多头构建，回测区间覆盖2018年至今，结果用于短期与中长期因子有效性监控 [page::0][page::9]
中金：恒生与港股通三季度调整影响分析
报告梳理了恒生、恒生国企与恒生科技三大指数的2025年三季度成分调整，量化估算了被动资金对新纳入与被剔除个股的潜在影响并给出资金流入/流出与完成所需天数，指出医疗保健与工业在恒指中的占比上升至40.0%与9.1%，并提示被动基金将在生效日前（12月5日）集中调仓可能引发个股异常成交放量 [page::0][page::1][page::2]
中金：银行理财活化助力A股资金正反馈
报告认为，居民“存款搬家”与企业/非银存款活化持续为A股提供增量资金，投资者开户和两融余额维持高位，市场活跃度较高；同时，银行理财期限结构短端化、各期限年化收益率中位数总体回落，短期理财流动性与性价比上升，若未来数月大量中长期理财到期并选择再配置到高风险资产，将对A股形成资金正反馈 [page::0][page::3][page::4]
中金：房地产金融化险“下半场”？
报告评估了2021年以来房地产金融风险化解进展，认为总体风险得到遏制但仍进入“下半场”：需重点防范按揭违约上升、加快处置存量对公债务并适度补足银行拨备与风险缓冲，以保障金融体系稳定与房企、居民现金流恢复 [page::0][page::6][page::9]
股市长牛之美国经验：呵护成长性
报告梳理了自1980年代以来美股长期牛市的核心驱动：一方面是“资产端”通过产业政策推动结构性转型与信息技术革命，培育出体量大且中短期难以证伪的成长型企业；另一方面是“资金端”通过养老金制度改革、机构化持股与海外美元资金回流等渠道为股市提供持续增量资金，同时美联储在危机时扮演的“看跌期权”角色也降低了下行风险，从而使得股市成长性显著超越经济成长性并持续拉升估值中枢 [page::0][page::5][page::12]。
