【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨天娱数科 (002354)：业绩同比扭亏，AI赋能全链路营销
本报告点评天娱数科2025年中报，实现营业收入9.88亿元，同比增长29.64%；归母净利润0.24亿元扭亏为盈。公司依托AI营销SaaS平台推进全链路自动化与智能化，具身智能平台技术与场景落地成效显著，持续开拓新消费营销领域，形成完整业务闭环。风险主要包括宏观经济不确定性及技术应用落地风险 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【银河化工】公司点评丨宝丰能源 (600989)：内蒙项目驱动业绩高增，中期分红提升回报
本报告聚焦宝丰能源2025年上半年业绩高增，主因内蒙项目全面达产带动聚乙烯、聚丙烯产销大幅增长，宁东四期及其他储备项目推进中长期成长潜力显著。同时公司实施回购和中期分红，提升投资者回报预期。报告涵盖项目进展、销售及价格变动数据分析，并提醒原材料价格及项目建设风险 [page::0].
【银河银行】2025年半年报点评-江苏银行（600919）：规模加速扩张，零售资产质量边际改善
报告点评江苏银行2025年上半年业绩，核心为营收与归母净利润稳健增长，资产规模扩张加速，尤其是对公贷款增长突出，零售贷款及个人贷款不良率出现边际改善。非息收入降幅收窄，主要得益于Q2公允价值变动收益大幅增加。风险抵补水平保持充足，资本充足率小幅提升。资产负债结构优化，负债成本有所下降。经营环境依托江苏省经济优势，公司地域定位明确，业务多点开花，资产质量优异，具有稳健成长潜力 [page::0][page::1]。
【银河医药程培】公司点评丨百普赛斯 (301080)：国内外双轮驱动，收入利润高增
百普赛斯2025年上半年实现收入与利润大幅增长，营收达3.87亿元，同比增长29.38%；归母净利润0.84亿元，同比增长47.81%。国内外双轮驱动推动核心业务快速扩张，海外与国内业务均贡献显著增长。公司毛利率略微下滑至90.14%，但费用率有效控制致净利率提升至21.53%。核心重组蛋白业务和试剂盒业务收入均保持高速增长，创新药市场景气度回升及全球化战略是主要驱动力 [page::0]
【银河电新曾韬】公司点评丨海兴电力 (603556)：盈利短期承压，全球化持续推进
本报告点评海兴电力2025年上半年业绩，营收与净利润同比均下滑，盈利短期承压[page::0]。公司海外业务拓展显著，非洲智慧水务工厂投产及多地区配网订单带动全球化布局持续深化[page::0]。国内市场用电稳步发展，积极参与国家电网和南方电网统招及招标项目，产品竞争力提升[page::0]。新能源业务加速兑现，尤其是海外光伏及微电网需求增长[page::0]。毛利率及净利率略有波动，风险提示包括电网投资不足和行业竞争加剧[page::0]。
【银河电新曾韬】公司点评丨许继电气 (000400)：特高压兑现高增，海外持续突破
许继电气2025年上半年实现营收64.47亿元，归母净利润6.34亿元，净利润同比微增0.96%。特高压直流输电系统订单激增，同比增长211.71%，显著带动公司业绩增长。国内市场营收同比提升7.41%，海外市场营收大幅增长72.68%，毛利率整体提升。公司产品涉及智能变配电、智能电表、充电设备等多个领域，特高压和国际市场成为未来增长重要动力。面临行业竞争和海外拓展风险。报告基于财务数据和市场动态详尽分析公司盈利能力及行业前景 [page::0].
【银河食饮刘来珍】公司点评丨妙可蓝多 (600882)：餐饮奶酪快速增长，盈利能力持续提升
报告分析妙可蓝多2025年上半年业绩，餐饮奶酪业务收入同比增长14.85%，其中餐饮工业系列增长36.26%，盈利能力明显改善，净利润率提升2.2个百分点至5.2%，毛利率和费用控制均有显著进步，显示公司主营业务稳健扩张与效率提升并行，业务多元化产品线丰富带来持续增长动力。下半年即食营养系列有望进一步提升销量 [page::0].
【银河纺服郝帅】公司点评丨特步国际 (1368.HK)：主品牌稳健，专业运动第二成长曲线显现
特步国际2025年中期业绩发布，实现收入68.38亿元，同比增长7.1%，净利润9.14亿元，同比增长21.5%。主品牌收入稳健，专业运动品牌索康尼增长显著，营收增长分别为4.5%和32.5%。毛利率轻微下降至44.95%，主要受电商渠道竞争加剧和产品结构影响。公司继续优化渠道布局及品牌高端形象，剥离非核心业务亏损得到修复，展现良好的成长潜力和盈利能力 [page::0].
【银河社服顾熹闽】公司点评丨外服控股 (600662)：外包业务维持高增速，费用管控进程良好
本报告关注外服控股2025年中报业绩，外包业务营收实现21.5%同比增长，推动整体营收提升；人事管理业务拖累毛利率下滑，但费用管控有效，费用率下降，净利润率仅小幅下降，显示公司盈利能力保持稳定。公司持续拓展业务范畴，积极运用数智工具赋能经营，前景看好 [page::0].
【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨哔哩哔哩 (9626.HK)：游戏、广告业务持续增长，社区商业化进程加速
2025年Q2哔哩哔哩实现营收73.38亿元，同比增长19.8%，归母净利润扭亏为盈，公司游戏业务收入增长60.1%，广告业务收入增长20.2%，用户规模和活跃度稳健提升，社区生态及内容供给持续优化，支撑商业化转化路径。长期盈利能力提升，毛利率和调整后净利润率有望继续改善，关注新游戏上线及广告效能表现的后续驱动 [page::0][page::1]。
【银河医药程培】公司点评丨安图生物 (603658)：核心业务环比回升，政策压力下保持稳健
本报告点评安图生物2025年半年报，虽受院端检验量及IVD集采压力影响，公司2025Q2核心业务环比改善，收入结构优化和经营效率提升带动利润回升。公司高研发投入促进产品创新和多元布局，液相色谱串联质谱和NGS平台等新产品推动未来成长。风险包括产品降价及新产品研发不及预期等因素 [page::0][page::1].
【银河医药程培】公司点评丨诺诚健华 (688428)：血液瘤领域持续扩展，自免管线逐步兑现
诺诚健华2025年上半年营业收入达7.31亿元，同比增长74.26%，归母净亏损大幅收窄。血液瘤核心产品奥布替尼销售持续增长，推动血液肿瘤业务扩张；自免疫管线多项临床进展，拓展自身免疫疾病治疗覆盖；实体瘤领域产品管线稳步推进，多个临床项目进入关键阶段。公司坚持创新驱动，血液瘤与自免双轮驱动发展态势明显，具备成长潜力与商业化机遇 [page::0].
【银河军工李良】公司点评丨振华科技 (000733)：下游需求走强，催生2025高景气
报告点评振华科技2025年上半年业绩承压但环比改善，下游需求回升带动新签订单快速增长，公司积极优化资源审慎扩产，预计2025年业绩迎来高景气度。产品结构调整与存货高企反映未来需求趋势，公司战略稳健匹配周期节奏，有望实现收入利润双增长 [page::0][page::1].
中金研究 | 本周精选：宏观、策略、银行
本报告精选本周宏观、策略及银行领域的重点研究，重点分析美联储降息对中国市场的影响、居民存款搬家趋势及其对银行的积极作用，同时探讨美联储为何不能大幅降息并评估当前A股估值及市场表现，结合行业热点板块给出投资建议 [page::0][page::1][page::2]
解码中金点睛一站式数字化投研平台（上篇） | 走近中金点睛
本报告介绍了中金点睛一站式数字化投研平台的发展历程及核心功能，包括知识聚合、金融科技生态构建及自主研发的大模型辅助决策，展示其通过深度内嵌专业投研逻辑和智能AI辅助工具推动投研服务智能化转型，提升了中小机构获取优质投研资源的能力，实现技术优势向业务价值的转化[page::0][page::1][page::2][page::3]。
存款搬家如何影响A股表现？
本报告分析居民存款搬家趋势及其对A股市场的影响，发现低利率和资产荒促使居民资金从传统存款转向非银金融机构和股票市场。历史数据显示存款搬家阶段A股整体上涨，市场活跃度及赚钱效应提升，推荐关注景气高、业绩强的行业和券商、保险等受益板块 [page::0][page::1][page::4]
中金：恒生与港股通调整影响分析（2025-8）
本报告分析2025年恒生系列指数及港股通成分股的半年调整结果，涵盖成分股变动及对应的被动资金流入流出测算，重点关注中国电信、京东物流、泡泡玛特等纳入股的资金影响及调整后港股通的成分变化，预计9月5日至9月8日实施，并分析相关投资者资金流动行为 [page::0][page::1][page::2]
美元霸权的“使用”与“动摇”
本文系统剖析美元霸权的本质基石在于美债的“安全资产”地位，进一步解读美元霸权表现为低利率融资、可持续债务续发和危机时逆周期融资三重特权，揭示当前美元霸权并非消失，而正因“使用”和“滥用”其特权而侵蚀市场信念，导致美债融资成本上升及“终极买家”缺位，美元霸权面临“动摇”的边界风险，为全球金融格局演变提供深刻解读。[page::0][page::1][page::8]
农业风云：月度热点分享（08/25 15:00）
本报告为国泰君安期货发布的农产品期货月度热点分享直播预告，涵盖美豆、豆粕、油脂、菜系、玉米、生猪及白糖等品种的供需及市场行情展望，为专业投资者提供最新的市场分析与操作思路指引[page::1][page::2]。
基谈市场 | 众壹资产：告别择时焦虑— 短周期CTA如何自动穿越牛熊？
本文分析了众壹资产短周期CTA策略的特点与优势，强调其以趋势跟踪为核心，平均持仓1-3日，灵敏捕捉行情且控制回撤，容量适中。策略注重多因子时序信号与分散管理，减少择时依赖，实现了在牛熊市中稳定盈利的能力，容量合理控制在7-8亿元规模以内。[page::0][page::1]
