华泰金工 | 风险偏好修复下聚焦均衡配置
本报告在短期流动性改善未延续的大背景下，判断全球风险偏好有所修复但A股反弹受限，短期择时由看平转为防御，建议采取股债均衡、成长与价值并重的配置策略；行业轮动模型继续偏好计算机、汽车、酒类、机械与电子，遗传规划方法用于因子挖掘并显著提升行业轮动效率，同时中国境内全天候增强组合今年以来绝对收益表现稳健，验证均衡配置价值 [page::0][page::1][page::8]
金融研报AI分析
国泰海通｜非银：产寿保费边际回落，看好26年开门红增长
报告指出：2025年1-10月人身险与财险保费增速边际回落，寿险单月表现回落但头部险企借助稳健投资和产品转型有望推动2026年“开门红”新单及NBV回升；财险方面非车险治理深化有望推动COR持续改善，维持行业“增持”评级 [page::0][page::1]
国泰海通｜计算机：12月研究观点: 中美战略部署太空算力，AI科技应用加速突破
报告系统梳理中美在太空算力与AI基础科研上的最新战略部署与企业进展：美国启动“创世纪计划”整合国家实验室算力并与英伟达等私企协作，中国提出在700-800公里晨昏轨道建设千兆瓦级太空数据中心并分三阶段推进，企业端阿里“千问”公测一周下载破千万、DeepSeek在数学推理模型上取得国际级突破，报告维持计算机板块“增持”建议并提示技术或业务推进不及预期的风险。[page::0][page::1]
国泰海通｜食饮：周期筑底，期待反转 牧业跟踪报告
报告指出原奶价格已企稳并开始筑底，预计2026年有较强上行确定性；能繁母牛持续去化使肉牛景气有望延续至2027年，肉奶周期共振将显著提升牧业企业盈利弹性，同时提示饲料成本、存栏去化和食品安全为主要风险。[page::1]
国泰海通｜金工：量化择时和拥挤度预警周报（20251128）市场下周维持震荡可能性较大
本周报告基于技术面、量化流动性指标、情绪模型与行业/因子拥挤度监测，判断下周市场维持震荡可能性较大；关键指标显示流动性冲击上升、期权PUT-CALL比率保持谨慎、均线强弱与SAR指示仍存下行风险，同时低估值类因子拥挤度处于低位，行业拥挤在通信与有色等板块较高，为配置与风险偏好提供动态参考 [page::0]
国泰海通 · 晨报1201｜宏观、机械、军工
本晨报汇总国泰海通对2025年11月宏观PMI、机械（人形机器人）与军工（商业航天）等板块的最新观察：制造业PMI边际回升，外需修复推动新出口订单改善但内需仍偏弱；人形机器人产业链订单与投融资活跃，量产与供应链扩展加速；商业航天迎政策与市场双重利好，多款运载火箭进入首飞准备阶段，推动行业规模化发射可期。[page::0][page::1][page::2]
【华创金工周报】中长期虽看多但不改短期震荡
本周报告基于多周期多模型体系给出：中长期模型继续偏多、短期模型仍偏空，综合择时信号偏空，因而短期仍以震荡为主；基金整体仓位回升至96.58%，行业轮动上电子、通信、汽车被机构增配；量化与形态策略（如杯柄、双底）在本周表现优于基准，同时VIX回落至14.38提示波动性下降但不意味着趋势确立 [page::0][page::3][page::6][page::9][page::16]
【量化择时周报20251128】A股转为震荡观点
本周报告基于DTW相似性择时与外资择时两套量化择时模型给出最新周度信号：短期内A股从偏多转为震荡，中小盘与大盘维持均衡，继续看多价值风格，并重点推荐机器人、电子与券商等行业；DTW模型样本外累计绝对收益35.52%、最大回撤21.32%，外资多头策略2024年以来绝对收益31.33%、最大回撤8.23%，两模型在样本外均表现良好但存在模型失效风险 [page::0][page::3][page::4].
筹码分布类kurtosis因子本周多空收益2.59%——高频和行为金融学选股因子跟踪周报（20251128）
本周报告跟踪高频与行为金融选股因子的多空表现，重点指出筹码分布类kurtosis因子本周多空收益为2.59%，并在近一年和今年以来均展现显著正向表现，表明筹码峰度在当前市场环境下具有较强的选股能力；报告同时呈现订单失衡、流动性、量价、有限关注与注意力类因子的历史与近期回测指标（如年化收益、夏普、最大回撤等），并给出因子低频化、标准化与月度调仓的处理流程，便于将高频信号迁移到实盘月度投研框架中以构建beta中性或多空因子组合 [page::1][page::22][page::7]
FOF基金募集规模新高，多元资产策略是否更稳？
报告显示：2025年前11月FOF发行显著回暖，新成立73只、合计募集约735.52亿元，存量规模回升至2275.57亿元，年内超九成FOF实现正收益、均值为11.69%，显示行业复苏与产品吸金能力增强；同时，FOF正向多元资产配置演进（商品、QDII、REITs占比上升），多元配置FOF在近一年表现出更优的风险收益比（Calmar较好），表明多资产分散在控制回撤、提升性价比方面具备优势 [page::2][page::4][page::5]
【国盛量化】风格后续关注高低切
本报告基于量化因子与周期识别判断：短期日线级别多数指数处于超涨、日线反弹大概率接近尾声、未来将以震荡调整并出现高低切的风格切换；中期周线级别多指数与27个行业确认周线上涨，显示中期普涨格局可持续，适度逆势布局与行业选择并行（短期警惕创业板与部分行业日线见顶风险）[page::0][page::2][page::3][page::4]
量化市场追踪周报(2025W48)：资金面趋于谨慎，观望情绪浓厚
本周A股呈现先抑后扬但成交量显著萎缩，市场观望情绪浓厚，主动权益型基金仓位边际回落至88.85%，融资余额自11月中旬回落约300亿元，资金面偏防御 [page::0][page::3]。行业与风格上资金向科技成长与大盘成长集中，电子、通信获得主力与主动资金净流入，而计算机、传媒等板块呈资金流出态势 [page::2][page::9]。ETF与被动产品总体呈现宽基与行业ETF资金流出、海外指数及商品类（黄金）ETF净流入的分化特征；本周境内股票指数ETF净流出约390.21亿元 [page::6][page::7]
【广发金工】AI识图关注中药、银行和红利
报告基于卷积神经网络对图表化价量数据进行特征学习，并将模型信号映射为行业主题配置，当前模型首选中证中药、中证银行与上证国有企业红利等主题；同时跟踪ETF资金流向、融资余额与权益/债券风险溢价以辅助择时判断，考虑模型历史成功率约80%但存在失效风险 [page::2][page::0][page::5]
【权益及期权策略】金融期权周报：企稳预期下选择备兑增厚
本周期权市场流动性显著回落（日均成交环比下降24%），隐含波动率整体下行约3.16%，期权持仓量PCR剔除到期影响出现分位触底反弹；在买权资金减弱、卖权主导的环境下，报告建议以备兑策略表达防御与稳健收益观点，上周周度备兑平均收益约2.05%并在当前震荡市中表现突出，主要风险为期权市场流动性超预期恶化。[page::0]
【权益及期权策略】股指周报：A港股解禁抛压显现，等待低位布局机会
本周市场震荡修复、主线混沌，年末A股与港股出现集中限售股解禁——A股超3000亿元、港股超1200亿港元，解禁主要集中在年底与明年年初，解禁后减持意愿或加强，对短端动量与月度指数形成压力，但解禁释压后可成为中期放量和低位布局机会；操作上建议守住哑铃防御结构、关注美联储FOMC与中央经济工作会议以把握进攻时点 [page::0]
【固定收益】美债周报：如何评估失业率的非线性上升风险？
本报告通过“盈亏平衡就业人数”与触发“萨姆法则”的临界失业率两条路径，评估美国失业率出现非线性上升的风险；结论显示实际就业增长已连续三个月低于维持失业率所需的速度，暗示失业率存在上行压力；若按美联储点阵图隐含的10月失业率4.5%估算，11月失业率达到4.6%即可触发相关机制，从而增加美债利率继续下行的可能性；短期内维持区间震荡交易思路，预计明年美债利率或在3.8%-4.2%区间震荡 [page::0]
【固定收益】国债周报：基金费率新规预期扰动下，机构行为有何特征？
本周国债市场由交易盘主导定价，券商与基金净卖出以中长久期利率债为主、推动中长端收益率上行、曲线走陡；基金“买短卖长”导致久期压缩，债券型ETF在中长端出现较大赎回，反映短期对赎回和费率新规的担忧；在央行净投放与大行等机构年末配置需求影响下，短端相对稳定，中期仍偏强可关注正套与曲线走陡机会 [page::1]
12月配置：价值风格占优，看多有色、钢铁、纺服、化工等 | 开源金工
本报告给出12月多资产与行业轮动配置：利率曲线因子提示短久期优先（建议持有1年期短久期债券），可转债偏股低估风格受益，黄金基于TIPS择时模型一年预期收益高达26.9%，股债主动风险预算使股票仓位小幅下调至约4.68%，行业轮动优选有色、钢铁、纺服、化工、石化与轻工等周期/制造板块，为投资组合提供方向性配置建议 [page::1][page::2][page::3][page::6][page::8]
A股尚未确认企稳
本周研报判断：A股虽出现技术性反弹，但尚未确认企稳，基本面仍处于低位震荡，增量资金谨慎，建议维持低仓位等待机会；主板风格短期占优，中小市值弹性更偏向于beta反弹，短期动量模型未给出行业配置建议。[page::0][page::1]
华西研究 | 一周热门研报榜单
本期为华西证券发布的一周热门研报汇总，囊括宏观、资产配置、行业与个股研究等多类报告，列出本周重点报告标题与研究团队并提供研究所联系方式与法律声明，便于专业机构读者快速检索与订阅相关完整报告 [page::0].
