本周行业要点包括：我国向ITU集中申报新增约20.3万颗卫星，反映卫星通信与中低轨布局加速；财政部和税务总局公告将自2026年4月起逐步取消光伏产品增值税出口退税，短期将改变海外订单节奏并对电池和组件端价格产生向上压力；同时多晶硅、电池片和组件等环节出现不同程度的价格上涨与产量下调，短期供需与成本双重因素支撑价格维持高位，报告给出产业链与个股配置建议以应对政策与供需变化 [page::0][page::1]
本报告围绕光伏产业链的短期价格波动与政策变动（包括2026年4月起逐步取消光伏及电池产品增值税出口退税），分析原材料—硅料/硅片—电池—组件—玻璃的价格传导与库存与产能变化，并给出行业与个股（如爱旭、大全能源、阳光电源等）的配置建议与风险提示 [page::0][page::1][page::3][page::4]。
本报告点评东鹏饮料2025年业绩预告：公司预计2025年收入约207.6-211.2亿元（中值增速约32.2%），归母净利率中值略升至约21%左右，短期关注春节动销与3月终端“水头”催化、成本下行带来的毛利率缓解；长期看品类扩张与海外拓展驱动成长空间，维持长期价值区间判断 [page::0].
报告评述藏格矿业2025年业绩预告：公司归母净利润预计37.0–39.5亿元、扣非后净利润38.7–41.2亿元，三大板块（铜、钾、锂）均实现业务改善与利润贡献，其中参股巨龙铜业带来显著投资收益并推动短期业绩弹性；公司2026年设定了明确的产销计划，若在建项目按期投产，有望持续驱动业绩向好 [page::0].
报告评估了2026年1月14日监管将新开融资保证金最低比例从80%提高至100%的政策，认为该举措通过抑制新增杠杆、限制新增融资规模（短期估计影响约1300亿元），有助于降低市场系统性风险并引导长期理性投资，从而夯实资本市场稳健运行基础 [page::0]。
报告认为海信通过混改与股权激励激活治理、以“消费+科技+新能源”多板块协同构建第二增长曲线，并借助全球化与Mini LED等技术突破提升海外份额与毛利空间；集团旗下海信视像、海信家电、乾照光电、三电控股、科林电气等五家上市/控股平台形成差异化投资标的，短中期受国补节奏与海外扩产影响明显，但长期受益于技术与渠道协同 [page::0][page::3]
本报告点评2025年12月美国CPI：总体同比温和但环比回升，未季调CPI同比2.7%，环比+0.3%；核心CPI同比2.6%，环比+0.2%。食品（环比+0.7%）与居住成本（环比+0.4%）是本月主要推动项，能源呈油弱气强分化，服务通胀扩散性上行使通胀具黏性，短期内美联储降息窗口尚未锁定。[page::0][page::1]
本报告判断本轮“超级铜周期”由“AI 驱动的需求扩张”与“百年变局下的战略性储备与货币重构”两大宏观逻辑共振驱动，预计到2030年新能源与电网相关铜需求显著增长，且铜的商品+金融属性使其在全球货币秩序重塑中具有长期配置价值，为资源端、优质矿企及与电力/AI基础设施高度相关的产业链带来中长期投资机会 [page::1].
报告认为亚太股份作为线控底盘执行器件的主要受益标的，受益于国产替代与L3智能驾驶产品需求提升，同时公司在角模块与机器人领域布局提供中长期增量空间；我们上调2025-2026年营收与EPS并新增2027年预测，维持“增持”评级，未来三年营收预计实现较高增长且净利润增速快于营收 [page::0][page::1]
本报告点评361度2025年Q4运营数据：线下主品牌与童装零售流水同比约+10%，电商端实现高双位数同比增长，超品店开店数量与店效表现超预期，结合渠道扩张与新品矩阵，维持2025-2027年营收与利润预测并维持“买入”评级 [page::0][page::1][page::2]
公司发布剥离BFPC并推进港股上市的重大事项，聚焦数字化制造与全球化布局；我们考虑BFPC及美洲出口不确定性，下调2025-2027年营收与归母净利润预测并维持“买入”评级，估值对应2026年收盘价PE约29/19/15倍，强调泰国工厂投产与中美贸易风险需关注 [page::0][page::1]
本周报告重点关注种子监管与转基因推动、以及生猪价格回暖和养殖端亏损明显收窄的趋势，提出了种业、种植端与养殖、饲料和动保等可关注标的，并提示动物疫病与推广不及预期等风险 [page::0].
本报告为华西证券固收系列周报，回顾2026年1月5-9日REITs市场：中证REITs全收益指数周涨1.89%，成交量与成交额明显放大，二级市场多数板块普涨（以新型设施、消费设施、产业园为首），数据中心板块表现突出；同时梳理了一级市场项目受理与在审进度及个别项目的出租率与估值，并提示政策与经营风险，为短期交易和中长期配置提供参考。[page::0][page::1]
本日报点评当前市场“分歧未结束”格局：权益在巨量成交后短期回撤但未必结束上升趋势，债市在税期与6M买断回购到期影响下进入观望，配置型资金适宜逐步进入中长端利率品种；商品市场由普涨转为显著分化，碳酸锂高位“价涨量缩”需警惕监管与回撤风险 [page::0][page::1][page::2]
本期简报总结：当前市场在巨量成交后呈现分歧，高位获利盘与观望资金并存，指数短期或进入高位震荡或缩量下探两种情景；债市在税期与资金面影响下利率呈震荡，适合配置盘逐步布局；商品与贵金属分化，碳酸锂存在价涨量缩风险；报告并重点推荐仙乐健康，关注其剥离非核心业务与港股上市带来的确定性改善与全球化机会 [page::1][page::2][page::6]
本报告为华西证券大类资产与宏观团队对2026年宏观、利率、外汇、债券与多资产配置的综合展望，指出全球制造业温和修复与美联储可能大幅降息的背景下上半年“贬值交易”延续、下半年面临加息预期回升的风险，同时详细评估我国超长政府债的供给（2026年或6.5-7.2万亿元区间）与机构承接能力，提出以多资产混合（含转债与权益）与久期/票息并重的配置思路以应对债市不确定性，为机构对冲与配置给出策略建议 [page::0][page::2][page::4][page::8]
报告判断2026年钢铁行业进入“减量提质”新阶段：供给侧由粗放管控向差异化、以绿色指标为核心的分级管理转变，促使弱势产能出清，加之制造业与高端材料国产替代带动特钢需求，整体供需虽难见大幅改善但结构性机会显著；在中性情形下，报告测算2026年螺纹/热卷/冷轧板价格中枢分别下行至2960/3050/3850元、吨毛利中枢为127/66/346元，重点推荐具备绿色转型与优质现金流的普钢优质资产与高成长确定性的特钢龙头 [page::0][page::3][page::8]
报告认为美国在债务与选举压力下正重启“金融抑制”工具（包括扩表、YCC与行政利率管控），短期通过压低长短端融资成本刺激名义经济并争取“affordability”，中期将推高全球风险资产并压制美元，但也会带来更高的市场波动性和政策相关风险（历史上1940年代YCC为前例，见图表1）[page::0][page::1]
报告指出全固态电池由于无液态电解质、低析气与高耐辐射耐温差特性，与卫星在真空、强辐射与极端温度环境中的长期稳定性和安全性需求高度匹配；产业与工程验证已从实验室进入在轨验证阶段（如JAXA/日立在国际空间站的示范），且国家与产业端正持续推进中试与量产，未来在航天领域渗透率有望提升，相关供应链公司或受益 [page::0].
报告判断经济、金融周期正共振上行，处于第二库存周期的主动补库中后期，2026年主要经济体大概率进入去库阶段；盈利持续修复（2025年全A非金融累计盈利增速预计约2.4%–5.5%），估值虽偏高但尚未出现系统性泡沫，权益市场上行逻辑仍成立；主要风险包括周期判断偏差、估值超预期下行及贸易摩擦等 [page::0]
