近期量化指增策略的回调复盘与归因分析电话会议
本报告围绕近期量化指数增强策略的回调情况进行复盘与归因分析，结合市场数据和策略变化，探讨策略表现波动背后的原因，为后续策略调整和优化提供参考依据。[page::0][page::1][page::2]
金融研报AI分析
就在今天｜国泰海通医药产业一、二级联动论坛
本文件为国泰海通证券发布的医药产业一、二级联动论坛邀请函及议程通知，介绍论坛时间地点、日程安排及报名联系方式，旨在推动创新药发展和投资交流。内容主要为活动预告与客户服务提醒，未涉及具体投资策略或量化分析信息。[page::0][page::1][page::2]
【东吴金工 行业轮动月报】从微观出发的五维行业轮动月度跟踪202510
本报告构建并跟踪了基于波动率、估值、成交量、情绪、动量五个维度的五维行业轮动模型，通过对申万一级行业内股票风格差异的量化划分，实现多空对冲策略，2015年至2025年回测显示年化收益达21.10%，信息比率高达1.95，最大回撤13.30%。模型近月表现优异，多头组合2025年9月收益率为2.00%，超基准1.53%。报告还展示了模型的行业持仓和因子评分，情绪因子表现突出，为行业轮动配置提供量化依据，为投资提供决策参考 [page::0][page::1][page::2][page::3]
【东吴金工 风格轮动月报】从微观出发的风格轮动月度跟踪202510
本报告基于东吴金工特色多因子体系，运用微观层面80个基础因子构造风格择时随机森林模型，实现风格轮动策略。回测显示，该策略2017年至2025年9月年化收益16.41%，信息比率达0.80，且在2025年10月最新风格为价值、大市值、动量及低波，主张结合资金与风险管理进行实盘应用[page::0][page::1][page::2][page::3]。
逆周期调节正待发力，中长期规划即将揭晓——A股市场投资策略周报
本报告回顾A股市场近期行情，重点分析宏观政策逆周期调节将加力，推动国内大循环深化及产业提质升级，提出短期关注政策预期兑现行情及红利、防御板块机会，并看好TMT、电力设备、有色金属等行业投资价值，旨在为投资者提供具有前瞻性的市场策略参考 [page::0][page::1]。
【宏观】“反内卷”重点行业价格改善――2025年9月物价数据点评
本报告点评2025年9月国内CPI与PPI数据，指出CPI环比微涨受食品价格推动，猪价短期仍拖累，能源及服务价格回落影响有限。PPI同比降幅收窄，煤炭、黑色金属等行业价格明显改善，反映“反内卷”政策促进产业价格修复。预期10月物价将稳中有变，经济不确定性与贸易摩擦是潜在风险[page::0][page::1].
关于易方达科创50ETF期权合约调整的公告
本公告说明因易方达科创50ETF基金除息，上海证券交易所将于2025年10月17日对该ETF相关期权所有未到期合约进行调整，包括行权价格、合约单位等的调整，并重新挂牌新的期权合约。同时提醒投资者做好备兑开仓准备及对应调整事项，确保交易结算顺利进行 [page::0][page::1]。
Signature Decomposition Method Applying to Pair Trading
本研究提出了一种基于路径signature分解的统计套利配对交易新策略，通过引入分段signature与路径差积指标作为双重过滤条件，实现了更稳定且具解释性的量化因子构建。以中国期货市场分钟级数据为例，实证结果显示该方法显著提升收益率与Sharpe比率，同时降低最大回撤，优于传统配对交易方法，验证了路径signature技术在高频交易中的潜力与有效性 [page::0][page::2][page::6][page::12][page::19]。
ON EVALUATING LOSS FUNCTIONS FOR STOCK RANKING: AN EMPIRICAL ANALYSIS WITH TRANSFORMER MODEL
本文系统评估了多种基于Transformer模型的损失函数在S&P 500股票日收益排名预测中的表现，比较了点对点、成对及列表式排名损失对模型盈利能力和风险控制的影响。结果显示，Margin、ListNet和BPR等排名损失显著优于传统MSE，提升了年化收益率和夏普比率，同时优化了最大回撤风险，为基于深度学习的量化选股模型的损失函数设计提供了实证指南[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
On Time-subordinated Brownian Motion Processes for Financial Markets
本文提出基于Fourier方法的随机时间变换模型，深入探讨了时间下置布朗运动及其对价格波动的刻画，重点分析了Gamma过程及变差伽马过程作为时间下置子过程。通过半非参数的特征函数分解，实现对时间变换过程的直接推断与验证，并以标普500指数实证展示模型的适用性和局限性，为时间变换模型在金融资产价格动态中的应用提供了理论及实证基础[page::0][page::6][page::15][page::17]。
The Variance Gamma Process for Option Pricing
本文系统研究了基于随机时间变化的潜时间布朗运动构建的方差伽玛(VG)过程及其在欧式期权定价中的应用。首先提出拉普拉斯分布作为替代正态的收益率分布，并给出利用中位数绝对偏差估计波动率的方法；继而推广至带有Gamma时间子ordinator的VG过程，推导其特征函数与密度表达，并利用Esscher变换构造风险中性测度下的期权定价公式。实证结果表明，VG模型显著优于经典Black-Scholes模型，能够解释资产收益的峰度过高现象及隐含波动率微笑，为期权定价提供更精准的模型手段 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::12][page::15][page::22][page::23][page::24].
【银河建材贾亚萌】行业动态 2025.9丨“金九”需求边际恢复，政策 加速供需向好
本报告聚焦2025年9月建材行业需求边际改善情况，涵盖水泥、消费建材、玻璃纤维及浮法玻璃四大子行业。水泥需求边际改善带动价格小幅上涨，消费建材零售降幅扩大但受益于城市更新与绿色建材推广，玻璃纤维和浮法玻璃需求呈恢复态势，价格存在上涨预期。政策加速行业供需结构优化，区域龙头企业盈利预期改善，为投资提供决策参考。[page::0][page::1]
拨云见M1 ——2025年9月金融数据解读
2025年9月金融数据显示，M1增速连续5个月加速上行至7.2%，明显优于预期，主要因居民和企业存款活化程度提高。M2增速小幅回落至8.4%，受到非银存款高基数拖累。社融与贷款增速均有所下行，居民短贷减少，企业票据融资减少。四季度货币政策有望超预期宽松，重点在降息及配合财政发力 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::9]。
【银河晨报】10.17丨宏观：拨云见M1
本报告聚焦2025年9月中国宏观金融数据，详细解读M1增速加速背后的多重因素，包括居民和企业存款活化、社融结构变化及贷款增速下行等。固收策略中，转债高波动策略表现突出，建材行业需求边际恢复，银行融资需求仍待改善，煤制气项目助力公用环保企业业绩提升。报告指出四季度货币政策宽松可能超预期，强调关注政策和经济风险，为投资决策提供全面参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5].
【华西建材】稳增长方案发布，重点关注行业供给优化
本报告聚焦建材行业的稳增长方案发布，强调行业供给侧自律与提价驱动带来的盈利改善。水泥、光伏玻璃等多个子行业价格趋势回升，推荐华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、青鸟消防、中国巨石等具备景气度和成长优势的重点标的。特别关注消防新国标及特种电子布行业超高景气带来的投资机会，同时指出新疆区域投资潜力和工业涂料新增长点。整体看好行业供给优化和政策支持背景下建材板块表现 [page::0][page::1][page::2]。
力拓2025Q3铝土矿权益产量同比增加9%至1639.2万吨，铜权益产量同比增加10%至20.4万吨
本报告详细呈现了力拓2025年第三季度主要有色金属业务的产量及运营状况，重点包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铜及锂业务的同比和环比产量变化，显示产量多环节增长和部分检修影响，并披露矿山开采计划及未来产能展望，为投资者提供全面的产业链供给侧信息支持[page::0][page::1][page::2][page::3]。
【华西家电】家电Q3前瞻，布局季报行情
本报告对家电行业2025年第三季度进行业绩前瞻及投资建议，细分白电、黑电、清洁电器、厨房电器等板块表现差异，指出白电内销受补贴提振，出口受关税压制，黑电受促销和产业升级驱动，清洁电器高景气持续增长。结合美联储降息预期，关注美国地产复苏带来的工具类产品需求。重点推荐白电龙头与清洁电器、出口链优质标的。[page::0][page::1]
【华西纺服】25Q3前瞻：制造推荐自身α强标的，品牌关注低基数反弹机会
本报告对2025年第三季度纺织服装行业进行前瞻预测，重点推荐制造类具备自身α优势的公司，以及品牌类低基数反弹机会，结合出口数据分析行业整体表现，提出关注转型企业的投资机会，以指导投资布局 [page::0][page::1].
保险行业2025年三季报前瞻：银保价值提升与投资端改善共筑韧性
本报告前瞻2025年三季度保险行业基本面趋势，预计人身险负债端将延续量稳价升，银保渠道价值率提升推动新单价值增长；财产险保费增长稳健，综合成本率持续改善；投资端债券配置占比创新高，权益市场走强提供投资收益回升动力。建议关注负债端综合能力强和资产端弹性高的龙头公司，布局双主线投资机会[page::0][page::1][page::2]。
9月居民存款回流，M1高增
本报告基于2025年9月金融数据，重点分析了居民存款明显回流推动M1增速加快的现象、社融及贷款需求的结构性变化，以及企业融资工具的多样化使用。尽管新增社融同比负增长，信贷需求见底回升，居民需求仍需政策刺激强化，四季度财政及货币政策走向对市场影响深远。[page::0][page::1][page::2]
