策略点评-重视人形机器人板块新的Alpha机会
报告回顾人形机器人板块自2024Q3以来的四阶段涨跌脉络，分析板块Alpha自2025年9月中旬后下滑的结构性原因（拥挤度高、同质化、量产转化慢、订单与盈利兑现不足），并指出美国政府近期政策信号可能成为新的催化，有助于重启行业溢价与Alpha机会，建议关注A股机器人板块相关机会与风险控制。[page::0]
金融研报AI分析
网络安全：政策密集落地-计算机行业事件点评
中央持续强化网络安全治理，新修《网络安全法》与《国家网络安全事件报告管理办法》形成法理与执行的互补，推动企业建立“监测-评估-报告-处置”全流程机制，并对关键事件设定1小时快速上报等硬性要求；监管覆盖由关键信息基础设施向中小企业延伸，利好国产网安与合规服务提供商（典型受益标的包括安博通、奇安信等），但也存在政策落地不及预期与数据泄露风险等不确定性 [page::0]
中银量化多策略行业轮动周报 – 20251204
本周中银多策略行业轮动复合策略实现周度累计收益0.5%，今年以来累计收益27.1%，较中信一级行业等权基准超额4.8%；当前模型仓位以非银金融、银行、交通运输、通信等行业为主，单策略中S2隐含情绪动量策略回撤收益贡献最大，S7传统多因子打分策略权重最高（23.9%）；同时基于滚动6年PB分位数，石油石化、计算机、传媒、商贸零售触发高估值预警，提示估值风险需关注 [page::0]
房地产底线逻辑研究系列报告一-银行直供房热度背后的真相
本报告定义并剖析“银行直供房”来源、处置流程与市场特征，基于阿里资产平台与样本银行财报数据，发现直供房以三四线城市与低总价房源为主（25年1-10月挂牌中三四线占比约88%），挂牌量近年上升但整体体量远低于司法拍卖（19-25年累计直供5.2万套 vs 法拍98万套），成交率仅7%，成交均价约3754元/平，明显低于法拍房8319元/平，对全国房价影响有限但可能在局部形成议价锚点；样本27家银行25H1抵债资产余额528亿元，个别中小银行抵债规模显著上升，需关注区域性价格传导与银行处置节奏带来的局部冲击 [page::1][page::2]
资产价格有望进一步修复，市场风格相对均衡
本报告基于兴业证券金工团队构建的多维模型，判断当前股债性价比处于历史中枢（分位约49.2%），股票/债券配置保持相对中性，推荐以行业轮动为主的配置：首选社会服务、食品饮料、传媒、建筑材料与国防军工，权重经宏观日历调整后分配明确；同时复核成长/价值与大小盘轮动模型，样本外均显示较好超额表现，支持在风格与行业上进行择时配置以提升组合表现 [page::3][page::20][page::8]
招聘公告 | 万德丰（北京）投资管理有限公司招新啦
本招聘公告详细介绍万德丰（北京）投资管理有限公司面向市场与运营方向的招聘需求，涵盖岗位职责、任职条件、核心能力、国企稳定性与薪酬福利及申请流程，强调需具备私募基金市场或运营经验及基金从业资质，工作地点为北京，为有意从事私募/基金运营与市场工作的候选人提供明确投递指引 [page::0][page::1][page::2]
由创新高个股看市场投资热点
本报告通过跟踪250日新高距离与过去20个交易日内创新高个股的分布，剖析市场热点与行业轮动，并基于分析师关注度、股价相对强弱、价格路径平稳性与趋势延续性筛选出41只“平稳创新高”股票以供监测参考，报告同时展示了主要指数与中信一级行业、概念指数相对250日新高的距离与分位位置以判断市场阶段性强弱 [page::0][page::6].
报告内容暂不可访问，页面显示“该内容暂时无法查看”，因此无法提取具体标题、机构、数据和图表结论。请提供可访问的研报或图片清单以获取完整摘要与分析。[page::0]
【金融工程】私募策略配置月报：年末震荡行情，市场偏好防御性策略
本月报回顾了11月各类私募策略表现，显示市场中性策略领跑（+1.51%），CTA趋势、债券与套利等表现分化；报告分析了商品波动、降息预期与A股风格切换对量化与宏观策略的影响，并对12月私募配置提出防御性为主、增加中性与CTA趋势布局的建议 [page::0]
中金 | 卫星互联网#05：商业火箭——航天发射新力量，可复用开启低成本航天时代
本报告梳理全球与国内商业火箭发展、政策与市场驱动、技术路线与降本路径，指出自2020年以来全球发射次数显著上升并由卫星星座建设驱动，商业可复用火箭通过回收复用、液氧甲烷发动机、材料与制造工艺进步有望将单位运载成本显著下降并支撑大规模低轨星座部署；同时提示可复用推进不及预期与星座需求放缓为主要风险 [page::0][page::2][page::7]
有色及贵金属月度策略（第14期）— 多重叙事，结构机会
本报告为国泰君安期货有色及贵金属月度策略第14期，围绕宏观降息预期、全球增长范式切换对有色金属的轮动逻辑与结构性交易机会展开，逐品种梳理铂钯、铜、铝、锌等的供需与库存节奏，并给出针对上涨行情的场外期权交易思路，为投资者提供月度策略与短中期仓位建议 [page::1][page::2].
中金 | 量化观察：AI板块是否拥挤？
本报告基于自研“拥挤度”监测模型（收益、成交、交易结构、估值、市场情绪五维度）评估AI相关指数的交易拥挤性，结论是当前AI板块拥挤度已从9月高点回落、未触发拥挤预警且总体拥挤信号对后续一个月下跌具有较高预测力（历史胜率约80%）[page::1][page::7]；同时构建的风格轮动模型在2025年对成长/价值切换判断胜率较高（截至11月月度胜率73%），短期偏向价值但长期成长仍具空间，为资产配置和行业择时提供量化参考[page::11][page::12]。
【华西海外】君亭酒店（301073）：控股股东将变更为湖北文旅，资产注入可能与资源支持预期打开想象空间
报告披露湖北文化旅游集团拟通过协议转让与要约收购成为君亭酒店控股股东并承诺18个月内不转让所取得股份；湖北文旅具备丰富酒店与景区资产，并在公告中明确可分批将优质住宿资产或文旅新项目注入君亭酒店，若兑现可为公司带来扩张与经营协同红利；在维持现有管理团队与赋予经营自主权的前提下，预计加盟扩张、国际合作与资本运作将加速，报告维持“买入”评级并给出25-27年盈利预测与估值区间以供参考 [page::0][page::1][page::2]
【华西商社】中国中免（601888）：高端消费复苏，封关在即海南离岛免税长期成长可期
本报告评估中国中免在海南离岛免税政策优化与高端消费回暖背景下的成长路径，指出政策自2025年11月实施后短期销售显著回升并且三亚国际免税城三期将于2026年开始分期完工，结合公司渠道扩张及高端消费供需改善，上调2025-2027年盈利预测并维持“增持”评级 [page::0][page::1]。
【华西教育】中国科培（1890）：稳定分红，马鞍山学院并表带来收入增量
报告指出中国科培FY2025收入增长至18.72亿元，主要受马鞍山学院并表与在校生人数增长推动，但经调整净利因投入加大和毛利率回落而下滑至7.62亿元；公司继续派息（2025年股息率9.03%），现金充裕且未来招生与校区扩张构成中期成长逻辑，维持“买入”评级并对FY26-28盈利作出调整以反映并表与投入节奏的变化 [page::0][page::1].
【华西有色金属】B2Gold 2025Q3黄金总产量/销量环比增加 10.8%/18.8%至7.91吨/7.77吨
报告披露B2Gold 2025Q3产销量显著提升：黄金产量25.44万盎司（7.91吨），环比+10.8%、同比+40.9%；销量24.99万盎司（7.77吨），环比+18.8% [page::0][page::1]。单位现金运营成本780美元/盎司、AISC1479美元/盎司，均较去年改善，第三季度盈利与现金流改善显著，调整后净利润1.80亿美元，营业收入7.83亿美元 [page::1]。展望：Goose矿投产与Fekola/Antelope/Gramalote等项目将推动未来产量大幅增长，但新投产矿项目短期成本指引上升及金价特许权使用费增加为需关注风险 [page::2]。
海内外AI产业交织前行
本报告评估了海外与国内AI产业的最新进展：海外巨头（Google、Anthropic、AWS）在大模型与算力基础设施方面持续加码，推动软硬件一体化竞争格局演进；国内以阿里、Deepseek、豆包等为代表的企业也在快速迭代，整体产业链景气度维持高位，报告给出AI应用与AI算力两大受益方向的标的建议并提示政策与中美博弈等风险 [page::0][page::1].
【华西宏观】资产配置日报：噪音变多
本报告指出市场短期“噪音”增多：权益、债市双杀、资金轮动加快并导致题材延续性弱化；建议在12月适度配置大盘价值以应对情绪性下挫，同时关注超长端利率的波动与政策会议落地带来的定价机会；贵金属中金银背离明显，白银库存低位使逼空交易仍具想象空间 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声 1205 | 噪音变多；海内外AI产业交织前行
本期汇总：宏观视角认为市场噪音增多，短期情绪偏弱但12月偏好大盘价值品种；债市受政策预期与买盘结构影响超长端波动加剧；海内外AI继续快速迭代，算力投入与大模型竞争推动产业景气，上游算力与应用层为中长期投资主线；同时摘录多家公司（B2Gold、中国科培、中国中免、君亭酒店）最新业绩或事件跟进，为行业与个股配置提供参考 [page::1][page::3].
华西深研 || 2025年11月深度报告精选（行业篇）
本合集为华西证券2025年11月行业深度报告精选，覆盖白酒品牌与价格体系构建逻辑、低轨卫星组网与在轨算力趋势、存储器件进入AI驱动的超级景气周期以及黄金供需及投资需求回升等核心判断，为行业配置与个股选择提供系统化框架与风险提示 [page::1][page::2][page::5][page::6]
