本文证明：在向量化马丁格尔最优运输（VMOT）中，当资产维度为d=2且每期收益的 payoff 为（逐期）超模或次模函数时，任一极端定价模型在第1期的联合边际可取为单因子（单变量的单调耦合）结构，从而实现从二维到一维的维度约减并将问题简化为更低维的VMOT/OT问题；该结果对d≥3 一般不成立，并基于此提出了保结构的降维 Sinkhorn 算法，数值试验表明在示例中计算时间可减少约99%且精度提升 [page::3][page::10][page::17].
本研究基于2019年覆盖226,931家母公司与1,785,493家子公司的全球数据库，发现54%的外部子公司通过间接所有权链受控，且所有权层级越低的子公司往往地理越远并且与母公司工作时间重叠越少，表明跨国企业通过中间附属机构来缓解沟通摩擦以实现监控与协调；同时，沿链位置与税负并无显著系统性关系，税收动机并不能完全解释链条排列，研究构建并实证检验了一个两步的定位—拍卖型结构模型以量化“检验/监控成本”对母—中间—子三元选择的影响并用PPML估计得到显著结果 [page::0][page::2][page::29]
本文提出一种带方向性平滑干预的贝叶斯 Dirichlet DARMA 模型，用方向向量、幅度和逻辑门函数分解结构性断点，从而在保持成分和为1约束的同时，实现渐进性转变建模与可靠的概率预测；模拟与实证均显示在断点期间该模型在点预测（Aitchison distance）与不确定性校准（覆盖率）上优于固定效应与基线模型 [page::0][page::9][page::13].
This paper develops a Stackelberg security-game framework for cyber-risk allocation on networks, combining contagion-based risk measures and attacker/defender heterogeneous value profiles to derive (asymptotic) closed-form approximations of optimal defence allocations and scalable path-based risk metrics; numerical experiments (efficient frontiers, allocation patterns, and robustness to dynamic contagion) show targeted immunization, cyber-deception effects, and topology-dependent trade-offs between cost and systemic risk [page::0][page::18].
本文提出 BrownianReLU（Br-ReLU），通过在负输入区引入基于布朗运动的随机路径来平滑并增强 LSTM 中的梯度传播，缓解“死亡 ReLU”现象并使负区间具有可学习的随机扰动机制；在 Apple、GCB、S&P500 的回归与 LendingClub 的分类任务上，Br-ReLU 在多数实验设置中实现了更低的 MSE 和更高的测试 R²，表明其在财务时序预测中的泛化与预测精度优于若干标准激活函数 [page::3][page::7][page::10].
本文提出Mixed‑Panels‑Transformer Encoder (MPTE)，利用Transformer注意力机制在时序与横截面上自适应加权以提取混频面板数据的非线性因子结构，在线性情形下建立了基于“attended inputs” 的PCA一致性与渐近正态性理论，并在仿真与美国产量/价格混频预测实证中展示了在非线性环境下的明显性能优势与可解释的注意力模式 [page::0][page::9][page::26][page::27][page::36][page::41]
本文提出 WaveLSFormer：一个将可学习小波前端与 Transformer 背靠背耦合、端到端直接优化交易回报与风险调整指标的模型。核心包括可微谱正则化引导的可学习低/高频滤波器、低引导高频注入（LGHI）用于稳定的跨频信息融合，以及基于验证集的固定风险预算缩放实现可执行多空头寸。实证上，在五年小时级美股行业数据的多次随机种子实验中，WaveLSFormer 将整体 ROI 从 0.225±0.056 提升到 0.607±0.045，Sharpe 从 1.024±0.122 提升到 2.157±0.166，显著优于 MLP/LSTM/Transformer 等基线 [page::0][page::1][page::11]
本文提出“目标-成本分析（TCA）”与边际生物多样性恢复成本（MBRC）曲线，基于社会达成的生物多样性目标来导出兼容该目标的影子价格，从而在政府成本效益分析中将生物多样性纳入决策。文中给出欧洲（以灭绝风险/持续度为指标）与英国（以物种丰富度为指标）的实证示例，展示MBRC的构建、敏感性检验和在项目级CBA中的应用，并讨论可替代指标、不可替代性与不确定性处理等政策/方法学问题 [page::0][page::5][page::7]
本周报告聚焦商务部等九部委关于促进药品零售行业高质量发展的意见，判断政策将推动药店专业化、集约化与数字化转型，头部连锁药店或率先受益并迎来经营拐点；同时回顾行业行情、医药板块估值与会后投资建议，维持行业中性并给出恒瑞医药、药明康德个股评级建议 [page::0][page::1]
本周债市延续修复，主要由权益回调与银行负债压力可控（存单收益率下行）推动，专项债发行规模上升，7年期附近国债收益率下行最明显，1年期相对偏弱，30年波动较大；展望上，短期关注1月PMI与PPI、通胀与货币政策走向，10Y下行空间有限，建议关注3-7Y品种、对超长期限保持谨慎。[page::1][page::2]
本周报告梳理了海外与国内宏观态势：美国消费与工业产出在2025年底仍有韧性，通胀呈粘性但就业与储蓄支撑消费；欧洲通胀回落，欧央行货币政策立场相对稳定[page::0]。国内方面，2025年全年增长达标但Q4受高基影响放缓，2026年一季度净出口有望继续提供支撑，且财政与货币政策加力、国务院推动完善促消费长效机制，财政部推出贷款贴息与专项担保等刺激措施以提振内需[page::1]。高频数据显示房地产成交低位、农产品价格回升、钢铁水泥下行、焦煤焦炭回落、贵金属走强，需警惕地缘政治与政策超预期风险[page::0][page::1]
公司披露2025年业绩预告：尽管生猪、毛鸡销量显著增长但价格下滑导致归母净利润同比大幅下降，养殖成本持续改善（生猪养殖综合成本降至6.1-6.2元/斤、11月降至6元/斤，猪苗成本250-260元/头），公司维持生产端效率提升与成本控制为核心逻辑并给出2025-2027年盈利预测与估值判断 [page::0][page::1]
本报告包含三大主题：一是宠物食品行业专题，指出我国宠物规模与消费持续扩容、猫经济增速显著、国产品牌市占率上升并建议关注乖宝与中宠股份；二是衍生品/REIT新券定价，点评“华夏中核清洁能源REIT”的资产、发行定价与可比估值区间；三是温氏股份2025年业绩点评与中期盈利预测并维持“买入-B”评级 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
本周电力设备与新能源板块整体上涨3.57%，风电与发电设备涨幅明显，碳酸锂期货突破18万元/吨，特斯拉计划三年内在美实现合计200GW光伏制造产能，储能与新型电池进展推动行业景气向上；报告并列示了多家公司2025年盈利预告与行业风险提示，为短期配置提供参考 [page::0]
本周行业周报指出：2025年邮政行业寄递业务量2165.1亿件，快递业务量约1989.51亿件，行业规模稳健增长且结构持续优化；春运机票预售均价较2019年抬升但同比小幅回落；宁波材料所T500中大型倾转双旋翼无人机首飞成功推动eVTOL向应用落地；海外地缘风险导致远洋运价下行；曹操出行发布2030年Robotaxi全球商业化目标，推动出行智能化转型与产业链机会 [page::0]
本周化工周报总结：国际油价与海外天然气显著上涨推动相关化工品成本抬升，同时分散染料和制冷剂R125等下游品种出现价格上行，染料中间体成本上涨明显但终端开工回落，R125受配额与下游混配需求支撑维持高位整理；报告提示地缘政治与宏观不确定性将放大油气价格波动风险 [page::1].
本周中信一级行业平均周收益率0.9%，行业轮动复合策略周收益1.4%，超额0.5%；年内复合策略累计4.7%，基准4.3%，超额0.4%；本报告分解了五类单策略（周度/月度/季度）表现与权重分配，并给出基于滚动6年PB分位的高估值预警（多行业触及95%分位）以提示估值风险。[page::0]
本周宏观与大类资产回顾显示：沪深300指数下跌0.62%，股指期货小幅下跌，商品期货（焦煤、铁矿）分别下跌3.38%和2.82%；7天余额宝收益率维持1.00%，十年国债收益率下行至1.83%，十年国债期货小幅上行。报告给出资产配置提示并强调通胀回升、欧美经济回落加速与国际局势复杂化为主要风险 [page::0]
本报告基于2025年四季度公募基金季报数据，归纳出：公募总体资产继续扩张但权益占比小幅回落，公募股票市值约9.0万亿元、股票占比约22.9%，主动偏股型基金仓位约87%，A股仓位继续上升至72.3%；行业层面本季度加仓有色、通信、非银和基础化工，减仓电子与医药生物，且龙头集中度略有下降，这反映公募从高估值成长风格向资源与外需相关板块的阶段性轮动 [page::0][page::1][page::2]。
报告梳理了中国保险行业协会、中国精算师协会、中国银保信与中国银行保险资产管理业协会四方在商业健康险定价数据、产品设计、药品支付目录与数据共享等方面的协同举措，认为该政策组合直击行业长期发展瓶颈，有望改善定价与数据基建、促进产险医药医疗生态协同并吸引长期资本，从而推动商业健康险角色从“补充”向“价值支付方与资源整合者”演进并开启行业发展新时代 [page::0][page::1][page::2]
