本报告点评12月中央政治局会议，认为会议在延续“更加积极有为”的总体基调下，明确提出“做优增量、盘活存量”和“发挥存量政策和增量政策集成效应”，政策取向将更加注重用好存量与提质增效，同时财政仍偏积极、货币保持适度宽松；短期内会议表态对债市提振有限，十年期国债收益率在1.85%附近呈区间震荡，历史上会后5-10日内中长期利率更可能下行但短期波动仍存，配置上关注1.85%上方的机会与政府债供给、经济回升等风险提示。[page::0][page::1][page::2]
本报告解读12月中央政治局会议对2026年经济工作的部署，指出2026年政策基调为“稳中求进、提质增效”，强调扩大内需与优化供给、发挥存量与增量政策协同、加大逆周期与跨周期调节力度，并据此勾勒出利好人工智能、新质生产力、大消费、绿色转型与大基建等行业的配置方向，同时提示政策落地、地缘政治与市场情绪风险需关注 [page::0][page::2][page::3].
本报告解读2025年12月8日政治局会议精神，指出中央强调“加大逆周期和跨周期调节力度”，货币政策延续适度宽松并可能通过公开市场操作、降准及小幅下调政策利率以配合财政发力，财政将保持积极稳健并可能提升专项债和特别国债规模以支持内需和民生，同时提出培育新动能、推进供需结构优化与守住民生底线等政策主线 [page::0][page::1][page::2]
本报告解读2025年12月中央政治局会议精神，指出政策基调由“以进促稳”转向“提质增效”，并强调加大逆周期与跨周期调节、发挥存量和增量政策集成效应；货币侧延续适度宽松、预计2026年有望降息1-2次并配合降准，财政侧更重视广义赤字与专项债等以托底内需；在此背景下，重点推荐内需+创新驱动相关板块与受益于政策集成效应的行业配置思路 [page::1][page::2]
本周北交所市场整体横盘震荡，北证50周涨幅+1.49%，日均成交额回升至约138.77亿元，换手率16.05%，整体估值（北证A股PE）约44.24倍；同时，2025年以来A股并购披露显著增加（4290单，为去年同期1.78倍），并购活跃由政策、产业与资本三方面共同驱动，报告基于行业景气与公司基本面提出了面向“新质生产力”与自下而上的选股两条中长期投资方向建议 [page::0][page::1]
报告指出监管下调险资持有超过三年沪深300及中证红利低波100成分股风险因子，有望释放约696.62亿元资本金并撬动最多约2322.06亿元增量资金，其中流入银行板块的理论最大规模约774.31亿元；短期万科债券展期属个体事件，对银行资产质量影响可控，但需持续关注房企信用风险与到期压力，并重视即将到来的银行集中派息窗口 [page::0][page::1]
本报告解读国务院批复《长三角国土空间规划（2023—2035年）》，指出该规划为长三角首个国家级国土空间专项规划，强调以都市圈为引领优化空间格局并强化科创产业跨区域协同，同时报告回顾了近期财政、货币、产业与地产等政策动向及其对市场的传导效应，为区域发展与相关产业布局提供政策与投资参考 [page::11][page::5].
本周报告回顾证券板块运行与市场活跃度：在政策松绑与流动性适度宽松的背景下，证券板块景气度上行，日均成交1.70万亿元，两融余额环比上升0.67%，板块估值处于历史低位并具防御+反弹属性，建议关注头部券商与在财富管理、自营及跨境业务具备差异化优势的券商以把握中长期配置机会。[page::0][page::1]
报告指出，道通科技正由“汽车后市场智能制造”向“AI驱动生态+全球化新能源解决方案”转型：诊断业务通过与易道大咖与福耀的深度合作完成AI落地示范，构建“检测-校准-理赔”闭环并形成数据壁垒；充电桩业务在北美取得头部客户订单，确认市场份额与盈利拐点逻辑，长期成长由“AI机器人+数字能源”双驱动支撑 [page::0].
本报告回顾本周半导体及电子板块行情，指出尽管短期板块出现回调，但中长期由AI创新与国产替代驱动的增长逻辑不变；重点分析了半导体设备、材料与化学品、封测、模拟与数字芯片的分化表现，并给出关注具备技术壁垒与高营收占比的公司建议与主要风险提示 [page::0].
本报告回顾并跟踪银河ESG系列策略在11月的表现，指出纯ESG筛选策略与ESG+央国企整合策略均实现显著超额收益，其中纯ESG策略累计收益领先（自2023-01-03基准以来ESG累计101.42%），报告同时披露了月度回报、最大涨/跌幅及夏普比等风控指标，并对估值、成交量和碳市场行情进行了剖析以辅助投资判断 [page::0][page::1]
本报告梳理了2025年11月建材行业运行要点：水泥在淡季供需博弈下呈稳中趋弱，北方停窑和企业稳价意愿对价格有支撑；玻纤中高端电子纱景气延续，支撑整体玻纤韧性；消费建材受存量家装托底但短期零售走弱；浮法玻璃供给收缩但库存仍高、价格承压。报告给出行业与细分赛道的中长期投资逻辑与风险提示，建议关注具备高端产能和渠道优势的龙头公司 [page::0][page::1].
本月报回顾11月全球科技与资本市场动态，指出美股科技板块整体跑输大盘且主要科技股多有回调，同时汇率与债券利率出现波动；重点跟踪谷歌Gemini 3系列与OpenAI GPT-5.1两大模型发布，并评估GPT-5.1的运行成本（约10.62美元/百万tokens），认为短期内高智能模型仍面临成本与商业化节奏不匹配的挑战，但落地加速趋势不变，为相关算力、云服务与应用端公司带来长期机会 [page::0][page::1]
本报告基于对VC、FEC等电池添加剂的供需端逐项测算，判断2026年添加剂市场将由需求驱动出现明显供不应求格局：动力+储能扩容以及结构性（储能与海外铁锂占比上升、添加比例提升）带来“增长双击”，叠加扩产意愿与资金受限导致供给短缺，测算VC在2026年可能存在约15.1%供给缺口，价格弹性与估值修复带来行业投资机会 [page::0][page::1]。
本报告汇总了中国银河证券关于添加剂（以VC、FEC为代表）行业的最新观点：短期下游排产超预期导致VC、FEC价格快速回升，VC自底部已大幅上涨并存在较大弹性空间；需求端受动力电池与储能双轮驱动，2026年电池出货与添加剂需求均将显著增长；供给端受利润与资金约束扩产有限，2026年VC或出现约15%的产能缺口，从而支撑价格逐步上行，建议关注技术与规模优势的标的以把握弹性红利 [page::1][page::2]
本周报告梳理了2025年医保与商保创新药目录落地对行业的影响（2025年医保新增114种药品，创新药占比显著提升），并指出医保通过腾笼换鸟释放资金支持创新药械发展，同时关注创新药投融资回暖、CXO订单恢复及流感用药纳入医保带来的市场机会，结合板块估值与子行业表现给出中长期配置建议 [page::0][page::1][page::6]
报告指出，英伟达警示AI算力爆发将引发北美电力短缺问题，推动燃气发电、核电、储能及变配电设备在北美市场的大规模需求增长，并以杰瑞股份获得多笔超亿美元机组订单为实例验证该趋势；因此具备对美供货能力的国产电力设备与储能龙头将显著受益，报告维持板块“推荐”评级 [page::0][page::1].
本报告认为港交所具备稀缺的交易与清算生态，受益于南向资金占比大幅提升和A股企业赴港上市加速，推动流动性与上市费双轮驱动，从而带动2025-2027年收入和利润持续增长；报告给出“增持”评级并给出2025-2027年营收及EPS预测以支撑估值判断 [page::0][page::1].
报告指出Sangdong钨矿建设已基本完成，正推进最终调试并开展产能提升，公司计划近期实现商业化生产；同时2025年3月财务数据显示营收同比增长28%、现金显著增加至1.116亿加元，主要源于2025年7月在美公开发行募资9000万美元，这将支持项目投产与海外资产拓展 [page::0][page::1]
本周报告汇总多家高教公司FY2025年报，发现收入增长存在并表与生源差异，资本开支总体仍高但个别公司（如中教控股）已呈下降趋势，同时科培与中汇集团等开始分红带来较高股息率，行业政策与AI应用带来中长期机遇与短期不确定性。[page::0]
