本文提出一套可审计的 Prompt–RAG 混合流水线：以 IMF WEO 基线（可选新闻检索）为上下文，用指令调优的 LLM（GPT-5-mini、Llama-3.1-8B-Instruct）生成结构化的国别 Q4‑2026 宏观冲击（GDP、通胀、利率），并通过三通道（波动率、线性 PCA 因子、带放大项的非线性因子）将宏观冲击映射为投资组合的 VaR/CVaR 倍数，结果显示 LLM 生成方案在可审计结构与可复现化约束下产生“中等”尾部放大（线性通道 VaR 多数位于约 1.1–1.5× 范围），且尾风险变化主要由投资组合构成与 prompt 设计驱动，而检索/新闻影响较小 [page::0][page::7][page::16]
本文提出一种将GWO调参的LSTM与神经网络标定的Lévy–Merton跳扩散（及分数Heston）模型整合的混合框架，用于资产价格多步预测，采用Brent、STOXX600与IT40三组实证数据，比较了NN、MPA与TorchSDE三种标定方法，结果显示NN标定的LSTM–Lévy在MSE与R2上优于基线LSTM及其他方法，且计算效率更高 [page::0][page::17].
本论文从后凯恩斯学派与奥地利学派的理论出发，结合全面的计量与网络实证（波动性、VaR、GARCH、TPS对比、闪电网络路由可靠性与中心化证据等），得出结论：比特币在固定供应、PoW 安全预算与治理机制间存在根本性冲突，导致其难以同时兼顾作为稳定的流通货币与高安全性底层结算层的功能，因此更像一种投机性或技术性资产而非可普适替代法币的货币 [page::0][page::8][page::34][page::46]
本报告对万通液压（920839）进行公司深度研究：公司以液压油缸为核心，拓展电动缸与军工业务，近5年营收与归母净利润复合增长率分别为18.58%与15.82%，并在境外市场实现高速扩张（境外收入2021-2024年复合增速39.49%）；高毛利的油气弹簧板块贡献显著，随着产品结构优化与国际化推进，公司有望维持稳健增长、受益于设备更新与绿色化政策 [page::0]
本周化工品中锂电池电解液、液氯、硫磺等涨幅显著，季戊四醇、三氯乙烯等跌幅居前；研报判断在俄乌和谈、国际油价震荡的背景下，建议关注进口替代、纯内需、草甘膦及高股息龙头等方向，并给出重点覆盖公司名单与组合配置建议 [page::0][page::1].
本周报告指出：LME出现大量仓单注销并推动铜价显著上行，同时美联储PCE数据符合预期、降息预期上升为贵金属与有色金属提供支撑；尽管需求偏弱，但库存紧缺与矿企下调产量预期构成铜价上行基础，报告给出行业“推荐”评级并列出重点跟踪公司名单 [page::0][page::1]。
报告梳理了近期监管面三大利好：保险风险因子下调、对公募的新考核指引以及对优质券商的杠杆与资本空间优化，三方面共同引导长期耐心资金（保险、公募、券商）加速配置权益市场，测算保险端潜在增量超700亿，形成2026年A股牛市的资金基础与政策底气 [page::0][page::1][page::2]
报告总结国联民生金工旗下多条量化选股策略的近期表现，重点指出AEG估值潜力组合在2025年11月以1.94%月度回报显著超越基准并累计实现11.85%超额收益，策略基于AEG（超额收益增长）模型筛选高潜力标的并以股利再投资比率进一步筛优，以捕捉被市场低估的成长溢价 [page::0][page::1][page::7]。
本周金属行业研报指出：宏观因素（尤其美联储议息与降息预期）正在主导金属价格短期走势，不同金属受供需与事件冲击影响分化——铜因海外大型矿山事故供给偏紧形成支撑，铝和黄金的上行更多依赖于宏观流动性预期；钢铁、锂和稀土短期呈震荡但中长期受行业政策与下游需求驱动，报告给出板块性投资建议并列出重点“增持”标的供参考 [page::0][page::1]
本周信用债市场呈现成交规模下降与收益率普遍上行的特征，发行端与净融资额总体收缩，企业债、短融出现分化，信用利差在短端走阔、中长端多数收窄的格局下处于历史低位区间；在供给不足且配置需求相对旺盛的背景下，报告建议以票息策略、适度延长久期并关注个券票息价值为主要配置思路，同时警惕政策效果、权益市场扰动与资金面变化带来的短期震荡风险 [page::0][page::1]
11月中国进出口数据超预期：出口同比回升至+5.9%，进口小幅回升至+1.9%，当月贸易顺差扩大至1116.76亿美元，累计贸易顺差已突破万亿美元。出口结构显示机电产品几乎贡献全部增长，非美市场（非美洲）需求拉动增强，而对美出口增速回落；进口端数量仍显乏力，上游大宗受价格影响节奏分化。总体来看，假期扰动消退与外需相对稳定是短期主要支撑，但年底基数抬高与地缘政治风险仍构成下行不确定性 [page::1][page::2]
本报告解析Google TPU v7（Ironwood）在双芯粒封装、HBM3e大带宽、OCS光互联与全液冷+±400V供电架构上的系统性升级，并拆解单机柜硬件价值（TPU/PCB/液冷/电源/线缆）与对上游PCB、液冷与电源芯片市场的量价驱动，预测到2027年AI PCB/液冷/电源芯片市场规模分别有望达216.5/201.8/183.9亿美元，为相关上游厂商带来增量需求与产业链机会 [page::0][page::14][page::15].
本报告认为中国寿险将于2026年再入“黄金发展期”，呈现五大向好趋势：新业务持续增长（存款搬家、健康险回暖）、新业务刚性成本下降使NBV说服力增强、产品结构向分红/健康/年金等多元化转型带来优质公司分化、客群向上迁移推动经营模式与人才升级、竞争格局向具备经营能力的头部公司集中；同时财险端车险承保改善、健康险与出海为重要增量来源。报告通过股价/利率联动、储蓄迁移、NBV与新业务成本预测等关键图表支持上述判断 [page::2][page::4].
报告基于历次周期复盘，提出以“宏观基本面-中观基本面-政策”为主要信号、估值/资金/投资者行为为辅助信号的高点监测打分体系，并给出具体权重与判别阈值以区分阶段性顶部与上涨中的回调；历史上阶段性顶部得分普遍≥60分，而当前市场合成得分仅22分，表明更像上涨中的回调、市场总体相对健康；同时报告指出“资产荒”与中长期资金入市（居民存款与保险资金等）为本轮上涨的底层驱动力，若持续将有助于实现“长期”“稳进”格局 [page::13][page::14][page::15]
本报告认为中国独立储能正处于由“政策驱动”向“市场化驱动”转折期：136号文取消配储前置后，独立储能的收益来源由“路条费/容量租赁”向“峰谷价差＋容量补偿＋辅助服务”并举转变，短期将出现基于容量电价预期的抢装潮（理论可支持约158GW/634GWh的独立储能装机空间），中长期在新能源装机持续增长与电力市场完善驱动下，十五五期间新型储能商业化配置需求或达1.5-1.7TWh，复合增速>20%。同时，项目前期经济性高度依赖容量补偿水平与年限，蒙西/新疆/河北南网等优质节点资本金IRR最高可达37.3%等（具体数值见报告测算）。[page::0][page::2][page::15][page::17]
报告认为2025年钨价已进入牛市并持续走高：年内中国钨精矿价格自年初约14.2万元/吨上升至12月初35.1万元/吨，传导至APT与钨粉环节较为顺畅，下游通过提价与新品实现利润传导，产业链库存处于历史低位且下游补库需求有望回升；中国出口管制对总量压制有限但促使出口结构向下游高附加值产品转移；短中期全球供给受国内品位下降与规范化生产抑制，海外增量（主要是哈萨克斯坦等）放量有限，预计未来3-5年全球供给仍偏紧，支撑钨价中枢上行 [page::0][page::15]
报告总结：印尼在2025年展现出较强韧性，三季度GDP仍维持约5.04%，并在财政刺激与出口支撑下保持增长；展望2026年，内需回升、投资复苏与大宗商品价格支撑使GDP有望加速至5.4%-6.0%，但货币政策需在支持增长与维护印尼盾稳定之间权衡，Danantara主权基金将成为推动下游化与国企整合的重要引擎 [page::0][page::2][page::10].
报告判断2026年将成为航空供需真正反转之年：受飞机产能不足与发动机维修问题影响，行业运力（ASK）恢复放缓，2026年ASK增速预计约为2.7%，客运机队增速约2.1%，而客座率预计提升至约87%，票价有望温和上行且淡季涨幅可能优于旺季；因此2026年行业将进入供不应求并带来淡季投资机会 [page::0][page::4][page::5][page::9][page::12]
报告判断煤炭板块周期底部已在2025年二季度确认，供需拐点已现，煤价自11月起由上涨转为理性回落，后续能否止跌取决于冬季用电需求与2026年电煤长协机制的落实；报告提示在全球能源格局下泛电力相关资产存在长期价值重估机会，并列明动力煤、焦煤的价格与供需数据作为支撑 [page::0][page::1]
报告从长期与短期双重视角评估30年-10年国债利差的中枢与波动区间，指出低利率并不必然导致期限利差走低，机构行为、交易力量与货币政策预期是关键决定因子；报告估算当前30-10年利差中枢或上移至约40bp、波动区间扩至30-50bp，并给出超长国债与超长地方债利差中枢维持在约15bp的判断及相应交易建议与风险提示 [page::0]
