2025年7月国内光伏新增装机11.0GW，同比下降47.6%，环比下降23.1%，但今年累计新增装机达223.25GW，同比增长80.7%。组件出口受全球市场需求影响，7月出口额同比下降13.7%，逆变器出口额表现强劲，同比增长16.3%。7月太阳能发电量同比增长28.7%，占全国规上工业发电量8.03%。报告指出供给侧改善、海外布局及国产替代为投资重点方向，关注产业链价格及海外政策风险 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::8]
2025年上半年周大生实现营收45.97亿元，同比降43.92%，净利润5.94亿元，同比下降仅1.27%，业绩好于营收，主要受益于产品结构优化和金价上涨，提升毛利率至30.34%，单店盈利能力明显提升。线上渠道稳健，自营门店表现改善，加盟渠道承压，公司维持买入评级并给出未来三年盈利预测 [page::0][page::1][page::2]。
国博电子2025年中报显示，Q2营收净利实现双增长，毛利率和净利率均有所提升，公司在相控阵雷达及移动通信领域持续布局，推动产品多元化发展。2025-2027年EPS预计持续提升，维持“增持-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
达梦数据2025年上半年收入同比增长48.65%，净利润同比增长98.36%，净利率提升10.08个百分点至38.69%。公司在党政、能源、金融等多个行业持续突破，数据库产品迭代加快，销售与管理费用率显著下降，市场拓展显著提升盈利能力。预计2025-2027年持续增长，维持“买入-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
英杰电气2025年中报显示营收与净利润同比下降，主要受光伏及半导体行业下滑影响。公司加大半导体和核聚变电源研发投入，推动新兴领域扩展，具备较大成长空间。2025-2027年盈利预测下调，但维持“增持-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
兆威机电2025年中报显示Q2净利润同比增长52.3%，营收与主要产品毛利率均有所提升。公司持续推进机器人灵巧手及核心部件研发，全球化进展顺利，启动泰国新产能扩展。预计2025-2027年净利润将稳健增长，维持“增持-A”评级，面临宏观经济与研发进展风险。[page::0][page::1][page::2]
本报告包含2025年7月光伏行业新增装机及出口数据，光伏装机同比大幅下降47.6%，但逆变器出口额同比仍保持增长。同时，2025年上半年周大生业绩表现显著好于营收，利润增长主要得益于产品结构优化及金价上涨，单店盈利能力提升明显，为投资提供参考 [page::0][page::1][page::2]。
亚盛医药2025年上半年实现2.34亿元收入，同比减少主要因去年同期高额知识产权收益影响；耐立克（奥雷巴替尼）在国内销售额增长93%，受益于医保目录全覆盖、适应症获指南推荐和突破性疗法认定，推动医院进院人数和用药持续增长。同时，利沙托克拉作为中国首个原研Bcl-2抑制剂获批并快速上市，后续产品及研发管线具备较强成长潜力。公司维持“增持”评级，风险包括政策、市场竞争及研发进展等因素[page::0][page::1].
本报告回顾2025年第34周市场行情，重点分析阿里巴巴云业务超预期的增长态势及行业内游戏版号数量创新高的积极信号。阿里云一季度收入同比增长26%，AI相关收入占比超20%，基础设施投入创历史新高，强化技术护城河。游戏版号持续释放，有利于行业供给端改善和政策支持下的健康增长，为相关互联网及文化传媒标的提供配置价值 [page::0][page::1]。
阿里云2026财年Q1营收同比上涨26%，创三年新高，AI相关产品连续八个季度三位数增长。报告看好国产算力链增长潜力，推荐多家相关科技股，指出算力全产业链处于早期成长阶段，强调AI驱动下算力需求持续增长与应用推广，存在技术及政策风险。[page::0][page::1]
本报告总结了2025年上半年中报披露情况，聚焦新消费和AI板块表现。新消费中的潮玩、茶饮及时尚黄金表现分化，其中泡泡玛特、蜜雪集团、古茗等收入和利润显著增长。AI渗透率持续提升，焦点科技等相关企业保持高增速。顺周期行业人力资源板块实现复苏，整体板块间分化明显。报告指出五条投资主线，涵盖AI升级、新零售、顺周期复苏、消费出海及传统业态活力复苏，并提示宏观及行业风险 [page::0][page::1][page::2]。
本报告聚焦我国REITs市场最新动态，指出8月中证REITs指数的修复走势及消费设施和租赁住房板块的表现突出。重点关注具备“业绩兜底条款”的REITs项目（如物美消费、华威市场等），因其资产质量和分配保障较优，适合债市企稳后的投资布局，提示了华夏凯德商业REIT作为首单外资消费REITs的亮点及相关风险点，为固收产品投资提供有效参考。[page::0][page::1]
2025年8月中国制造业PMI轻微反弹但仍低于荣枯线，价格涨幅收窄，消费带动服务业回暖，建筑业受天气影响偏弱。外需小幅改善，经济环比有所修复但增速放缓，货币政策仍有宽松空间。权益市场风险偏好提升，资金流向科技、医药和稳健业绩板块。债市关注流动性与风险偏好变化，整体经济面对地产与外部不确定性挑战 [page::0][page::1][page::2].
本报告围绕2025年8月末至9月初多行业热点更新，覆盖宏观制造业与服务业PMI走势及其产业链运行态势，固收REITs市场修复动力与风险，商社板块中报季分化及新消费与AI高景气，通信领域阿里云高增速并推荐国产算力设备产业链，传媒行业游戏版号创新高及数字内容产出回暖，医药领域亚盛医药B产销增长与后续创新管线持续推进。各行业均呈现季节性与结构性复苏特征，AI和新消费板块景气度显著，阿里云云业务和AI产品驱动行业预期，推荐关注相关成长标的与国产替代机会，同时重视宏观经济货币政策对权益和债市的影响。[page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8]
科伦药业2025年上半年业绩承压，收入和归母净利润均大幅下滑，主业输液、仿制药及原料药中间体业务均面临需求下降压力；但创新产品佳泰莱等新药上市进入销售兑现期，推动创新业务增长。公司持续推进研发管线，多款创新药物处于临床试验及注册审批阶段，国际化业务收入下降明显。整体来看，公司主基石业务与创新业务正双轮驱动，未来创新药商业化进程加速有望成为业绩增长新动力 [page::0][page::1]
迈瑞医疗2025年上半年业绩承压，主要因国内市场高基数及招标节奏波动，国内业务同比下滑超30%。但海外业务收入占比提升至50%，实现稳健增长，海外高端市场渗透持续推进。公司持续加大数智化投入，重症大模型已在顶尖医院落地，打造数字医疗生态。公司积极回报股东，2025年累计现金分红占归母净利润65%以上，显示盈利稳健与业绩拐点确定性强[page::0][page::1]。
联影医疗2025年上半年实现营收60.16亿元，同比增长12.79%，归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%。国内需求稳步复苏，医疗设备及维修服务业务增长明显，海外业务快速拓展，收入占比提升至18.99%。公司坚持高研发投入，打造核心竞争壁垒，实现多产品线自主研发和供应链安全，确保全球供应链稳定 [page::0].
报告点评捷邦科技2025年上半年业绩，营业收入同比增27.51%，毛利率稳步提升至25.69%。公司加大研发投入至营收8.71%，聚焦新能源电池材料、散热及固态电池，强化技术优势。同时通过收购赛诺高德拓展散热业务版图，丰富产品线并逐步释放业绩，积极布局功能模组、导电浆料及液冷散热新品，为未来增长提供驱动力 [page::0][page::1]。
兆龙互连2025年中报业绩略超预期，上半年营收9.72亿元，同比增长14.29%，归母净利润0.90亿元，同比增长50.30%。专用电缆板块强劲增长，营收同比增长154.73%，毛利率提升至50.86%，显著提振整体盈利能力。公司在高速铜缆领域具备技术和客户优势，受益人工智能和数据中心建设带来的高速传输需求，未来成长前景看好 [page::0]。
曙光数创上半年实现营业收入1.4亿元，同比增长43.23%，液冷核心产品浸没式相变液冷和冷板液冷均保持快速增长，分别同比增长212.82%和42.36%。公司高研发投入巩固技术领先地位，推动液冷技术从实验室走向产业化，积极拓展海外市场，液冷行业景气度驱动营收持续增长。预计全栈AIDC产业链布局及高压直流供电系统将形成协同效应，推动业务成长曲线 [page::0][page::1]。
