母婴行业点评：医保局力争2026年实现生娃基本不花钱，利好母婴产业链【华西可选消费】
报告梳理了国家医保局推动在2026年实现政策范围内分娩“无自付”及将分娩镇痛等相关项目纳入医保的政策方向，并评估育儿补贴、产假延长、托育位扩容等配套政策对生育意愿与母婴产业链（下沉市场零售、月子中心、儿科药品、早教等）带来的促进效应，给出短期受益板块和代表标的建议。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西大类资产】2026年出口：驱动与增速— 基于区域和产品结构的分析
本报告基于分区域与分商品的官方出口数据，分析2025年出口高基数与关税扰动对2026年贸易的影响，判断中美关系缓和但关税抬升与转口贸易的“跷跷板”效应将使全球贸易增速放缓；综合数量与价格因素，预计2026年出口量约+2%，价格中枢仍为负，全年出口增速可能在0–1%区间附近 [page::0][page::1].
【华西固收】多数信用债ETF微降久期
报告跟踪信用债ETF（以科创债ETF为主）在12月前两周的规模与持仓变化，发现整体规模小幅增长但多数产品微幅下调久期，持仓期限由此前偏长期转向2-3年区间，成分券成交与利差未出现大幅波动，为短期内久期和信用风险可控的信号 [page::0]
【华西宏观】2026超长债之供需格局
报告评估2026年超长期（10年及以上）政府债的供需格局，判断超长期供给或在6.5-7.2万亿元区间且发行节奏或保持均衡，机构（尤其银行与资管）承接能力相对有限，保险虽为重要承接方但增量或在2.0-2.5万亿元区间，若无实质性增量需求出现，30年-10年利差可能维持40-45bp区间震荡；政策或通过调整EVE或央行买入提供短期缓解 [page::1][page::2][page::3]
华西最强声 1218 | 2026超长债之供需格局；2026年出口：驱动与增速
报告判断2026年中国超长政府债（10年以上）供给将小幅上升至6.5-7.2万亿元，发行节奏或与2025年类似、密集冲击概率不大；在供给增加的同时，二级市场承接端（券商、银行、资管）承接能力有限，保险、农商行和少量资管可部分吸纳增量，但整体缺口仍存，若无政策改善（如EVE指标修订或央行定向买入），30年-10年利差难以大幅收复，可能在40-45bp区间震荡 [page::1][page::3][page::4]
东兴交运 | 2025年11月数据点评：国内供需继续改善，日本航线影响整体可控
本文基于上市航司与机场2025年11月运营数据，发现国内航线供给增速受控且客座率较去年显著回升（11月国内运力同比+4.2%，客座率同比+2.1pct），国际航线运力与客座率亦回暖但受日本航线影响可控；行业“反内卷”趋势驱动供给端约束，有利于大型航司盈利恢复，建议重点关注大型航司机会与政策/油价等风险 [page::0][page::2][page::4]
东兴汽车 | 汽车行业：L3商用加速落地，有望推动智能底盘批量应用
报告解读工信部第401批公告中两款搭载L3功能车型获准入，认为L3商用将提速并成为推动主动悬架、线控制动（EMB）与线控转向（SBW）等智能底盘批量应用的核心驱动力；同时，相关强制性国标推出为量产提供制度保障，并提出整车端与底盘端两条投资主线与重点标的建议 [page::0][page::1]
东兴金属 | 2026年度展望（Ⅱ）：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移
本报告判断：全球货币政策由紧转松与央行资产负债表或重启扩表，将带来持续的流动性溢价，推动贵金属（尤其黄金和白银）定价中枢上移；同时矿端供应刚性、回收与工业需求差异化增长使白银供需缺口有放大趋势，铂金在结构性短缺背景下亦具修复逻辑，综合驱动金属板块具备周期性、成长性与对冲属性的配置价值 [page::0][page::2][page::12]
东兴消费 | 新消费行业2026年度策略：宏观变局下的三大趋势与投资机会
本报告基于对标美、日消费演进与国内政策节奏，认为我国正处于服务消费占比提升的阶段、人口结构与代际更替推动健康化与情绪消费兴起，预计新消费将沿“健康化、新实用主义、情绪消费”三大趋势发展，并在“智能化与消费出海”两大维度上产生结构性投资机会；政策落地将推动投资从短期叙事回归商业模式与盈利能力的考察 [page::0][page::1].
【东兴电子】电子行业2026年度策略：掘金AI创新周期（20251217）
报告认为2025年电子行业受生成式AI与终端AI应用推动估值与业绩双升，存储迎来供需失衡驱动的超级周期，测试设备与高端磁性元件将因算力与电力架构演进获得放量机会，并列出相关受益标的与主要风险提示 [page::1][page::2]
高频因子跟踪：上周价量背离因子表现优异
本报告跟踪并评估了基于高频快照与逐笔数据构建的四类高频选股因子（价格区间、价量背离、遗憾规避、斜率凸性）及其在中证1000上的指数增强应用，发现价量背离因子近期表现优异并在样本外持续贡献正超额，同时将高频因子与一致预期/成长/技术等基本面因子共振后，指数增强策略年化超额显著提升（样本外年化超额约14.09%），但需警惕模型在市场结构或交易成本变化下失效的风险 [page::0][page::8]
国泰海通｜银行：专题：理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预期
报告指出，2025年成立理财公司的银行多数已结束调整期，理财规模突破30万亿，占大资管市场18.8%，未来理财业务对银行利润的收入贡献有望转为正向、且更加稳定；若权益市场回暖，浮动管理费可进一步放大业绩上行弹性，为银行盈利提供可预期的持续支撑 [page::0]
国泰海通｜机械：国内政策细则出台助推太空算力发展，再提能源强国指引核聚变进程
本报告综述近期政策与产业动态：国家航天局发布商业航天发展行动计划，推动卫星数据治理与太空算力应用落地；中央经济工作会议重提“能源强国”，为可控核聚变与核能发展提供战略指引；半导体设备出货额稳增（2025Q3同比+11%），中国大陆仍为最大市场；光伏行业推动多晶硅产能整合平台落地以缓和价格竞争，这些要素共同驱动机械与装备类中长期投资机会与结构性分化 [page::1]
国泰海通｜食饮：锚定战略基点，激活内需潜能— 评2025年中央经济工作会议与《扩大内需是战略之举》
本报告评估2025年中央经济工作会议与《扩大内需是战略之举》的政策导向，认为高层将消费上升为“持久动力”和“稳定锚”，并以服务消费为首要提振方向，同时提出服务业＞大众品＞高端消费的复苏弹性排序，预计相关政策将持续推动2026年消费回暖并为食品、日用品及服务类公司带来结构性机会 [page::0].
国泰海通｜策略：消费景气线索增多，电子产业增长延续
本报告基于短期中观景气跟踪，判断消费端景气线索增多（服务消费回升、茅台价反弹、汽车价格企稳），同时全球AI基建带动电子产业链需求延续，尤其存储器厂商营收增速领先；传统内需（地产、耐用品）与上游资源（煤炭）仍显疲弱，需关注政策发力与外部风险对景气的影响 [page::0][page::1]
国泰海通 · 晨报1218｜宏观：美国就业：延续放缓
报告点评2025年11月美国非农数据：新增非农就业小幅回升至+6.4万，但10月一次性减少-10.5万使三月移动均线持续回落，显示就业增长延续放缓，同时失业率上升至4.6%且U6显著上升至8.7%，短期内并未改变美联储暂停降息的概率，但若失业率持续超预期上行或美联储释放鸽派信号，则降息预期或被重新激活 [page::0][page::1]
12月转债配置：转债估值偏贵，继续看好偏股低估风格 | 开源金工
本报告基于“百元转股溢价率”与“修正YTM–信用债YTM”两类估值指标衡量转债相对配置价值，结论为整体转债估值偏贵且偏债型转债配置性价比偏低，同时通过转股溢价率偏离度与理论价值偏离度构建低估因子并融合形成低估指数，兼以动量与波动率偏离度作为情绪指标进行双周风格轮动，当前信号建议全仓配置偏股低估风格以获取超额回报 [page::1][page::3]
倒计时5天 | 乘势而上 · 革故鼎新——国泰君安期货2026年年度策略会
本报告为国泰君安期货2026年度策略会材料，围绕宏观展望、商品与金融期货配置、CTA与量化策略、以及风险管理与资产配置建议展开，旨在为机构投资者提供年度策略参考与交易思路指引 [page::0]
2026年年度策略会 · 现场特别直播 —— 速通策略会核心观点，参与互动抽奖
本资料为国泰君安期货发布的2026年度策略会直播预告与核心观点汇总，介绍了直播时间与参与方式、现场金牌分析师阵容及合规免责声明，旨在为专业期货投资者提供大会要点与投资参考；报告强调线上直播将于12月22日9:00进行，并提示仅供专业投资者参考与合规申明 [page::0][page::1][page::2]
年报发布 | 2026年新能源行情及投资展望
本年报系统展望2026年新能源相关大宗商品与终端市场：认为储能需求驱动下锂价重心上移，但受储能收益、钠电替代与矿山复产压力抑制上方空间；光伏与电力市场呈现区域分化；工业硅/多晶硅在“反内卷”与平台化自律下可能出现利润再分配；镍与不锈钢供给结构切换带来波动加剧；全国碳市场则存在“余震”与CCER供给扩张的抑价风险[page::0][page::2][page::3][page::1][page::5][page::6][page::7]
