长线观点与数据分析 [page::2][page::3]

• 长线得分11.45，较上周反弹但仍处看空区，市场74.9%股票处于长线看空状态。

- 历史数据显示，长线转多需达到40分以上且分位数达到75%，当前条件不足。

中线观点与数据分析 [page::3][page::4]

• 中线得分35.9分，显著上升，显示反弹趋势稳健，通常中线反弹不少于3周，当前反弹已持续9个交易日。

- 59.2%的股票处于看多状态，中线技术指标显示市场延续上涨可能。

短线观点与数据分析及仓位建议 [page::5][page::6]

• 短线得分91.33分，继续看多，但进入短线回调压力区，短线得分超过90分通常持续不超过13个交易日，暗示2周内可能回调。

- 当前仅9.2%的股票短线看空。

• 根据长中短信号比例（5:3:2），建议整体仓位控制在40%。

行业优选与规避 [page::6][page::7][page::8]

| 行业分类 | 长线得分 | 中线得分 | 短线得分 | 本周变动幅度（中线） |
|---------|---------|---------|---------|--------------------|
| 银行 | 5.36 | 11.31 | 8.9 | 1.12 |
| 建筑 | 4.58 | 10.42 | 8.32 | 1.89 |
| 建材 | 4.01 | 9.62 | 7.87 | 2.08 |
| 房地产 | 3.84 | 9.79 | 7.97 | 2.8 |
| 钢铁 | 2.96 | 9.33 | 7.87 | 2.21 |
| 轻工制造| 2.02 | 9.04 | 7.28 | 4.02 |
| 食品饮料| 1.07 | 6.99 | 6.13 | 3.51 |
| 计算机 | 1.1 | 7.42 | 6.01 | 3.69 |
| 传媒 | 0.83 | 7.11 | 5.79 | 3.14 |

• 推荐持有行业包括银行、建筑、建材、房地产、钢铁和交通运输。

- 短期规避食品饮料、纺织服装、计算机、传媒、医药等行业。

• 多行业技术指标得分均出现上升，尤其轻工制造、餐饮旅游表现活跃。

研判方法说明 [page::2][page::3][page::4][page::6]

• 采用自下而上的多周期技术指标模型（长线8个指标，中线10个指标，短线14个指标，涵盖周线、日线、小时线）。

- 综合股票个体信号形成市场总体得分，结合分位数评估市场多空区间，指导仓位调整。

• 通过历史统计数据校准信号强度与市场走势的关系，增强研判准确性。

深度分析报告：民生证券金融工程技术指标周报（2012年12月14日）

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一、元数据与报告概览

报告标题： 中短线继续看多、短线进入两周回调压力区——金融工程技术指标周报
发布机构： 民生证券研究院
报告日期： 2012年12月14日
分析师： 王红兵（执业证号：S0100512090002），陈杰（执业证号：S0100512040001）
联系信息： 见报告首页
报告主题： 基于长、中、短线技术指标对沪深A股市场（剔除中小板和创业板）行情以及行业状态的研判与仓位建议。

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核心论点与评级概要：

• 长线指数得分（11.45）虽呈反弹，但仍处在看空区，长线转多尚早，故长线观点保持谨慎。

- 中线得分上升至35.9分，符合反弹特征，预计中线回升趋势将延续（通常不低于3周）。

• 短线得分高达91.33分，意味着短线看多仍成立，但进入了历史经验中的“回调压力区”，预计短期内（约两周）将迎回调。

- 综合来看，报告建议未来中短期保持看多，谨慎对待长线，建议仓位调升至40.0%左右（上周32.7%），行业配置优先考虑银行、建筑、建材、房地产、钢铁等传统刚性行业。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 长线得分分析（得分11.45）

• 关键内容： 长线得分自上周5.29分有所反弹至11.45，首次出现长线指标上升，代表市场长线开始修复，但得分低于40分的看多阈值，目前仍属看空区。

- 逻辑推理： 通过历史数据分析，弱市长线转多需满足三个条件：得分≥40，短期内快速大幅上升，分位数达75%。当前仅满足部分条件，历史分位数表明当前分位仅约21%（2006年起）和38.4%（2011年弱市期间）。

• 市场状态解读： 74.9%的股票长期处于看空状态，较上周82.4%有所减少，表明多数股票仅处于调整修复阶段。

- 图表解读（图1）： 2006年至2012年末的长线技术指标得分走势显示，得分峰值对应牛市高点，当前处于较低区间，进一步验证谨慎态度合理。

• 研判方法说明： 长线指标由8项技术指标构成，使用周线和日线数据，结合个股数量加权平均得出市场整体长线得分，区分看多/看空股票比例及分位数指标，以监测季度至半年级行情趋势变化。[page::2,3]

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2. 中线得分分析（得分35.9）

• 关键内容： 中线指标经过强劲反弹，由10.7升至35.9，显示市场中期反弹动能显著。

- 理论依据及经验规律： 当信号接近0值后的反弹阶段一般持续不低于3周，历史中最短为3天（罕见特例），目前反弹已持续9个交易日，空间依然存在。中线得分仍未达到超买状态（超过60分为超买区），有进一步上涨空间。

• 看空股票比例： 由81.9%降至59.2%，明显改善，反映市场情绪处于逐步筑底阶段。

- 图表解读（图2）： 2010年以来中线技术指标得分随价格走势频繁变化，近期得分处于由底部反弹态势。

• 指标构成与意义： 中线指标由10个日线级技术指标组成，方法论同长线，结合分位数评估表现出市场月度行情波动。[page::3,4]

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3. 短线得分分析（得分91.33）

• 关键内容： 短线得分大幅提升，当前91.33，表明短期市场情绪极为乐观，存在继续上涨动力。

- 回调压力区说明： 得分90分以上通常属于短线回调压力区，历史数据显示，得分高于90分持续时间一般不超过13个交易日（极例为20日，但对应牛市特征）。当前市场为弱市反弹，短线高得分预示两周内或将回调。

• 市场情绪特征： 短线看空股票比例仅9.2%，显示普遍的短线乐观情绪。

- 图表解读（图3）： 2012年短线技术指标得分波动剧烈，近期快速升至临界高位，提示谨慎关注潜在回调。

• 方法说明： 短线指标由14项指标构成，含9日线及5小时线级别指标，强化短期波动捕捉能力。[page::5,6]

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4. 综合仓位建议（40.0%）

• 依据长中短线信号权重比例5:3:2计算，当前仓位建议为40%。较上一周期32.7%显著增长，符合市场中短线反弹趋势，但长线仍持谨慎态度，仓位避免过度集中。[page::6]

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5. 技术指标下的行业选择

• 长线优选行业及得分： 银行（5.36分）、建筑（4.58）、建材（4.01）、房地产（3.84）、交通运输（3.11）位列前五。钢铁虽得分2.96排名靠后，但得分有提升趋势。传媒、食品饮料等行业得分较低，建议规避。

- 中线行业表现： 29个行业得分全线上升，前五行业依旧为银行、建筑、房地产、建材和钢铁，且增幅明显，特别是建筑和房地产得分上升幅度尤大。轻工制造、中兴旅游、计算机等行业涨幅显著但总体评分仍较低。

• 短线行业配置： 优选与中线类似，银行、建筑、房地产、建材及钢铁继续领跑，轻工制造、石油石化和餐饮旅游涨幅最快。规避传媒、计算机、纺织服装、食品饮料、医药等行业，建议关注轻工制造短线机会。

- 行业排名及涨幅示意（表1至表3）： 三张表均显示主要行业长中短线指标均有明显提升，反映经济基本面活跃度差异和资金流向特征。[page::6,7,8]

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三、图表深度解读

图1（全市场长线技术指标得分图）

• 描述： 展示2006年至2012年12月14日，沪深A股全市场长线指标走势和收盘价的长期趋势。

- 趋势解码： 长线指标与价格趋势同步性强，明显长期高点对应牛市，指标低点伴随熊市。近年指标处于历史低位，显示市场仍处于恢复期。

• 文本呼应： 直观支持“长线尚未转多”的判断，历史低分位数确认现阶段谨慎态度。[page::2]

图2（中线技术指标得分图）

• 描述： 2010年初至2012年末的中线指标走势，较为频繁波动，红色曲线显示技术指标得分，蓝色为收盘价。

- 趋势解读： 指标反弹拉升且未超买，与价格小幅反弹形成呼应。表明市场正处于中期阶段的筑底反弹，符合报告中中线反弹预期。

• 文本关联： 明确支持“中线反弹将持续”的预判。[page::4]

图3（短线技术指标得分图）

• 描述： 自2012年以来的短线技术指标动态，展示市场短期波动的频繁程度。

- 趋势解码： 短期内指标多次冲高并触及高位，近期攀升至91.33分，接近短线超买区，预示短期波动性增加和潜在回调压力。

• 文本呼应： 与回调压力区分析一致，短线需警惕调整。

- 限制说明： 短线指标波动大，信号频繁更替，投资者应结合交易策略谨慎应对。[page::5]

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四、估值分析

报告未涉及具体公司或个股估值模型，核心聚焦于全市场及行业层面的技术指标得分信息和仓位调整建议。估值方法未明确提及，报告更侧重于基于技术指标的市场情绪与趋势判断。

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五、风险因素评估

报告未设立专门的风险章节，但从技术指标及历史经验可以隐含以下风险点：

• 回调风险： 短线指标进入回调压力区，历史数据显示短线高得分持续时间有限，过度乐观短线行情将面临调整压力。

- 长线转多尚早： 长线指标处看空区，意味着多头市场尚未完全确立，存在调整反复风险。

• 行业轮动风险： 虽然银行和地产等行业当前处于优选序列，但市场资金注意力可能快速变化。

- 市场结构风险： 报告基于沪深A股不含中小板及创业板数据，忽略成长性板块，可能存在盲区。

• 信号滞后： 技术指标虽科学，但基于历史数据，未来宏观政策、经济基本面等突发变量存在不可预见性。

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六、批判性视角与细微差别

• 谨慎点1： 报告的仓位建议基于技术指标得分的加权平滑分位数，有一定固化假设，忽略了基本面快速变化可能带来的结构性分歧。

- 谨慎点2： 短线压力区的判定依赖历史类似情形的经验，市场结构及流动性环境发生改变量较大，信号有效期可能缩短或延长。

• 谨慎点3： 长线依然低迷，报告虽出现反弹，但较为保守，整体情绪仍偏谨慎，不同分析可能对同一得分有更乐观解读。

- 细节观察： 行业优选多数为传统行业，报告建议增加交通运输持有，但此行业长期波动较大，风险与机会共存。轻工制造虽得分低，但多次被建议关注，意味着后续可能成为潜力板块。

• 潜在偏见： 报告重点关注技术指标信号，可能较少考虑宏观经济政策、外部环境等非技术面因素，需结合宏观面综合判断。

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七、结论性综合

本次民生证券金融工程技术指标周报基于沪深A股1397只股票，从长、 中、 短三条时间维度的技术指标综合评估市场行情。在技术面上：

• 长线层面，得分缓慢反弹至11.45，虽有所改善，但远未达到看多阈值，仍需谨慎对待未来中长期行情，主要处于筑底修复阶段。

- 中线层面，得分大幅上升至35.9，符合典型的弱市反弹格局，预计中期反弹尚将持续至少3周，当前上涨动力强劲且未进入超买区。

• 短线层面，得分高企（91.33），显示短期交易情绪极为乐观，但依据历史经验，短线得分在90以上往往不持续超过13个交易日，提示中短期内将面临回调压力。

技术指标的多周期同步反弹表明当前市场阶段处于中短期回升通道，长线渐入修复，整体投资策略建议仓位增加至40%，重点关注银行、建筑、建材、房地产、钢铁等传统刚需行业，同时关注交通运输及轻工制造的潜在机会。规避食品饮料、传媒、计算机等短期表现较弱行业。

报告配套三张图表清晰展现了长中短指标得分的历史走势与当前水平，为投资者提供了权威且系统的技术趋势参考。权衡风险与机会，短线需警惕高位回调，长线理性谨慎，中线顺势而为，构成稳健的多周期投资框架。

综上所述，报告整体基于技术指标的稳健分析，对后市中短线保持积极看多，长线 cautious，仓位结构合理调整，行业配置集中于基本面稳健且反弹强劲的板块，体现了严谨的技术量化研判和阶段性操作策略，具有较高实用价值和参考意义。[page::0-10]

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附件：报告中主要表格示例

表 1：部分长线技术指标行业得分（单位：分）

| 行业 | 本周得分 | 与上周变化 |
|------------|----------|------------|
| 银行 | 5.36 | +0.43 |
| 建筑 | 4.58 | +0.81 |
| 建材 | 4.01 | +0.83 |
| 房地产 | 3.84 | +0.91 |
| 交通运输 | 3.11 | +1.02 |

表 2、表3也显示中线和短线类似的行业得分提升趋势，反映行业之间轮动及市场资金关注焦点。图表以及以上定量数据为全报告的技术核心数据基础。

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术语解释简析

• 技术指标得分： 综合多个技术指标结果，将每只股票的技术状态标准化为数值型得分（不同周期指标组合），取市场加权均值得出整体市场情绪量化指标。

- 看多/看空比例： 以指标分别给出个股“多”、“空”二值结果，统计市场整体处于多或空的个股比例。

• 分位数： 当前得分在历史所有相同阶段得分分布中的排名比例，用以衡量当前行情的相对强弱和阶段性位置。

- 回调压力区： 短线得分超高区域，历史多表现为短期超买后的调整必现区域。

• 弱市反弹： 指市场处于整体下行环境时的反弹，通常时间与涨幅有限，技术指标表现有特定规律。

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总结

民生证券本周金融工程技术指标周报以严谨量化逻辑，通过对沪深主板1397只股票的长中短线多技术指标组合评分，科学判断当前市场处于中短周期看多但长线仍谨慎的格局，结合系统行业多维度评分，配合适度仓位调整与行业选择建议，为机构及中高级投资者提供了重要的阶段行情参考及操作指引，值得投资者重点关注和应用。

报告