人形机器人国产链加速推进 [page::0]

• 国内AI技术和产业布局推动人形机器量产临近，核心零部件国产替代需求强烈。

- 具备领先技术的国内机器人和机器狗企业有望受益产业链扩张。

新能源汽车市场持续增长 [page::0]

• 2025年9月国内新能源汽车销量创历史新高，主要车企表现亮眼。

- 传统销售旺季及海外市场平价电动车产品推出，带动动力电池需求和产能利用率攀升。

• 新型固态电池技术成熟，有望推动产业链升级。

欧洲储能市场爆发式增长，国内企业订单斩获 [page::1]

• 欧洲大储能装机规模预计2024年/2025年增长79.6%和85.2%。

- 国内头部储能企业凭借技术和本土化优势成为核心供应商，订单量持续增加。

• 报告重点看好风电制氢绿氨及绿色甲醇产业的产业化进展和应用空间。

AIDC及液冷设备核心供应商迎来快速发展 [page::1]

• AMD与OpenAI战略合作推动AIDC产业景气度提升。

- 液冷设备相关企业具备通胀与渗透率提升逻辑，将受益行业高景气。

• 关注具备海外拓展能力和高价值量占比的冷板、快接头等细分环节供应商。

风险提示及评级说明 [page::1][page::2]

• 行业风险包括新能源汽车及新能源装机增速不达预期，产品价格大幅下降，电网建设及招标不及预期。

- 评级体系基于报告发布后6个月内相对上证指数的股价或行业指数表现。

华西电新研究报告详尽分析报告

---

一、元数据与概览（引言及报告概览）

报告标题：《机器人国产链持续推进，金风绿醇气化炉工艺验证成功》
作者：杨睿
发布机构：华西证券研究所
发布日期：2025年10月12日
主题：聚焦机器人国产化、新能源汽车、新能源、储能及电力设备产业链的发展机遇及前景展望，分析行业景气度及技术进步情况。涵盖机器人产业链、新能源汽车交付及动力电池需求、新能源海外储能订单、氢能绿色化学项目、以及电力设备高级冷却技术等多维度内容。

核心论点与评级：
报告重点强调机器人国产链的快速推进，伴随着核心零部件国产替代带来的产业链广阔商机；新能源领域，特别是新能源汽车及储能市场呈持续增长态势，欧洲储能市场爆发明确带动国产企业订单；绿色氢能及绿醇氨制工艺的技术突破将打开化工及能源双重应用空间；电力设备特别是AIDC液冷系统迎来高景气度阶段。整体行业评级维持“推荐”逻辑，尤其重点看好具备核心技术和供应链优势的头部企业，预期未来6个月内相关板块表现强于上证指数10%以上，体现较好的投资价值。[page::0,1,2]

---

二、逐节深度解读

（一）人形机器人产业链推进与国产替代

关键论点

• 随着AI技术的加速突破及国内外资本企业布局，人形机器人的量产落地时机来临。

- 降本需求驱动核心零部件国产替代强烈，市场空间广阔，具备率先突破的国产企业将深度受益。

• 关注国产机器人和机器狗批量放量，带动上游零部件产业链扩张。

推理依据

• 结合AI发展与应用强度提升预见机器人市场快速成长不可逆。

- 成本控制成为关键，国产替代从芯片、传感、结构件到系统集成层面扩展。

• 已有企业如赛力斯凤凰与火山引擎签订合作，体现产业链商业生态积极搭建。

数据与趋势

文本未直接提供具体数据，但通过描述明确存在技术进步和市场需求同步走强的趋势，为机器人国产链带来长期增长动力，[page::0]

---

（二）新能源汽车领域动态

关键论点

• 9月新能源汽车交付数据总体维持环比增长，多家车企如蔚来、零跑、小鹏、小米表现创新高。

- 动力电池需求旺盛，4季度传统销售旺季驱动下，产能利用率持续走高。

• 新能源汽车电动化率稳步提升，得益于海外平价车型战术部署。

- 储能需求向好，锂电池产能挤满，价格涨势明确，未来量利双升可期。

• 新技术如固态电池趋于成熟，产业化前景令人期待，设备、材料和电池环节龙头企业具备领先优势。

推理依据

• 国内外政策支持与市场消费意愿快速变化形成协同效应。

- 锂电池供应链被动库存低，产能调度灵活性强。

• 新技术研发持续，制造成本下降和安全性提高推动产品迭代。

数据亮点

无具体数字列出，强调的是环比增长与历史高点刷新，表明新能源汽车在市场需求侧的强势支撑。[page::0]

---

（三）新能源及海外储能订单状况

关键论点

• 欧洲大规模储能市场将迎爆发期，2024年、2025年新增储能装机分别达到8.8GWh和16.3GWh，同比增长79.6%和85.2%。

- 国内头部企业凭借技术和本土化优势，已成为欧洲储能订单的核心受益者。

• 金风科技3GW风电制氢氨醇项目获备案，兴安盟绿氢制绿色甲醇项目气化炉工艺验证成功。

- 绿色氢能，风电制绿氢、绿氨、绿甲醇产业化步伐加快，市场空间庞大。

• IMO国际海事组织鼓励绿色燃料，推动绿色燃料在航运等领域应用。

推理依据

• 海外政策及经济驱动力合力，储能需求进入爆发态势；

- 中国政府对氢能产业推动力度大，技术成熟期预计在2030年前后，需求广泛覆盖交通、化工、能源、冶金等行业。

• 行业巨头金风科技布局制氢制氨甲醇项目，是落地产业化的具体实践。

关键数据解析

• Европа新增储能装机高增长率（接近翻倍），显示新能源配套储能需求极高。

- 500万吨/年氢能需求预测凸显行业发展潜力。

• 绿色化工项目气化炉工艺验证成功，标志技术门槛突破。

这些数据结合，呈现新能源从单纯发电向多元化绿色能源整合发展的趋势，推动相关企业业绩走强。[page::1]

---

（四）电力设备&AIDC产业链景气度

关键论点

• AMD与OpenAI战略合作为AIDC产业链带来技术驱动。

- 海内外AIDC市场高度共振，液冷设备受到通胀压力缓解及效率提升的双重利好。

• 国内液冷设备厂商快速发展，尤其在冷板、快接头、泵、管路等细分环节核心厂商具备竞争力。

推理依据

• 数据中心增长带动冷却市场需求，液冷方案成为主要技术方向。

- 通胀解决方案和渗透率提升助推液冷设备性价比与市场采纳。

• 龙头厂商海外扩张与高价值量份额确保竞争壁垒。

报告提示设备材料产能高企和下游需求强劲，预示价格与销量双提升潜力。[page::1]

---

风险因素评估

• 新能源汽车产业发展不及预期，销量放缓或政策调整风险。

- 新能源装机速度和限电情况差于预期，影响电池需求与设备订单。

• 产品价格大幅下降，导致行业盈利受压。

- 电网建设和招标情况不乐观，可能拖累相关设备企业收入。

风险提示明确，提醒投资者关注政策、市场波动和宏观环境对上述行业链条的潜在冲击，未具体给出缓解策略，但通过深耕技术优势和拓展海外市场为隐形风险缓释路。[page::1]

---

三、图表深度解读

1) 报告首页图（images/2be4fec60934c801f665a26f1de740c710a146f0e0751a649504f5cec54d6915.jpg）

• 该页展示了华西证券Big logo及“华西研究创造价值”口号，寓意品牌机构对价值创造的专注和深度研究精神。

- 视觉江前高楼与航空元素象征产业高楼耸立与开放联通，体现对高科技产业及全球化的关注。

• 该图作为封面，定位报告的权威性和华西证券的专业形象，增强投资者信心。[page::0]

2) 法律声明与二维码推广图（images/56e95dd10d0b96c8de5625bcfd77be40d6b580256b4e2538d8a647c7df15a48c.jpg；images/5276333028ed96cc33be1f8529b8199c11d12bfade8af2ef64f97ae7211c1189.jpg）

• 二维码方便专业投资机构客户扫码关注华西证券研究，促进专业用户互动。

- 法律声明明确研究报告适用范围和免责声明，避免法律风险，并规范投资者行为，体现合规经营态度。

• 这些图形内容虽非数据图表但强化品牌与法规合规信息传达功能。[page::2]

---

四、估值分析

报告全文未披露具体的估值模型如DCF、PE等量化目标价，仅从评级说明部分透露评级判定依据：

• 公司股价表现评级基于未来6个月相对上证指数的涨跌幅；买入评级对应股价相对强于大盘≥15%。

- 行业评级基于未来6个月行业指数相对上证指数表现，推荐等级对应相对强势≥10%。

这表明报告更加偏重产业链景气度和基本面预期的定性研判，而非详细量化估值模型。投资者可据此理解报告所聚焦的是行业趋势与技术突破的成长红利，估值敏感度较低。[page::2]

---

五、批判性视角与细微差别

• 报告整体偏向乐观，聚焦新兴技术突破和产业快速成长所带来的机遇，可能在乐观预期上存在一定的正相关确认偏误。

- 核心假设依赖于政策支持和市场需求的持续释放，一旦宏观政策或经济增速放缓，行业发展节奏或承压。

• 部分章节未提供详细量化销售、利润预测等财务数据，投资者难以结合财务模型进行估值校验。

- 风险提示较为简略，缺乏对潜在竞争加剧、技术路线演变失败及供应链瓶颈的深入剖析。

• 报告对海外市场尤其欧洲储能订单依赖度较高，须关注国际贸易环境和竞争态势变化对订单可持续性的影响。

总体来看，虽报告内容丰富且覆盖面广，但深度和量化指标表现有限，投资者应结合其他研究报告及市场动态作进一步跨核验证。

---

六、结论性综合

华西证券《机器人国产链持续推进，金风绿醇气化炉工艺验证成功》报告围绕机器人国产化、新能源汽车的交付推进、欧洲储能市场爆发、绿色氢能及绿醇工艺创新和电力设备液冷技术发展等多个维度，系统描绘了新能源及智能制造领域的产业链发展格局。报告认为：

• 人形机器人市场因AI技术突破和国产核心零部件替代有望快速放量，成为新兴产业增长点；

- 新能源汽车销量环比创新高，动力电池需求旺盛，具备涨价和产能利用提升空间，新技术持续释放成长红利；

• 欧洲储能装机规模将实现爆发，国内顶尖企业凭借技术优势成为订单受益主体，绿色合成燃料项目技术取得突破，为绿色能源产业打开新蓝海；

- 电力设备液冷领域因数据中心扩容和技术升级迎来高速发展期；

同时，报告指出新能源汽车产业、储能扩容、产品价格波动及电网建设相关风险需警惕。整体维持行业“推荐”评级，预期相关板块价格表现优于大盘，投资价值突出。

报告的图表及图片强化了品牌专业形象和法律合规意识，尽管缺乏详细估值模型，但通过聚焦产业链技术进步及市场需求变化，呈现了一个充满机遇的新经济价值创造蓝图，为投资者提供了高质量的战略参考。[page::0,1,2]

---

图表示例展示（报告首页示意图）


---

# 综上所述，本报告较为全面地描绘了机器人国产化、新能源汽车创新、欧洲储能爆发及绿色能源工艺创新的行业态势，强调了技术突破与市场空间的结合，构建了未来成长的合理预期，但仍需结合定量财务模型与宏观变化，谨慎把握投资节奏。

报告