2025年7月基金发行加速，权益基金为主导 [page::1]

• 7月以来共披露112只新基金发行，股混类基金占83只，指数基金占比较高

- 主动权益基金发行明显回暖，较年初及前期提升显著

• 中长期纯债基金新发规模占比降至18%，显示市场资金偏好转向权益

权益市场整体上涨，行业及风格表现差异明显 [page::3]

• 沪深300指数上涨0.82%，小盘价值涨幅领先达2.71%

- 综合金融、房地产行业表现优异，涨幅超6%

• 汽车、家电、银行板块表现相对落后

基金仓位调整及风格趋势 [page::4]

• 普通股票型基金仓位为84.83%，偏股混合型基金仓位为80.09%

- 加仓明显集中于中盘成长和电力设备板块

• 减仓主要发生在食品饮料、非银金融、国防军工及汽车等行业

TMT及金融地产板块基金业绩领先，成长风格优势显著 [page::5]

| 板块分类 | 数量 | 近1周平均回报（%） | 近1月平均回报（%） | 今年以来平均回报（%） |
|---------|-------|---------------------|---------------------|-----------------------|
| 全市场 | 2824 | 0.81 | 2.62 | 8.13 |
| TMT | 442 | 1.28 | 5.22 | 5.99 |
| 金融地产 | 24 | 1.46 | 5.17 | 10.06 |
| 消费 | 174 | 0.11 | -1.93 | 3.74 |

• 成长风格基金本周涨幅0.99%，持续领先于价值及均衡成长风格

- 绩优基金主要集中在金梓才管理的财通系列及陆彬管理的汇丰晋信系列 [page::5][page::6]

量化策略市场持续活跃，指数增强策略受青睐 [page::7][page::8]

• 2025年上半年私募备案产品达5461只，同比增长53.61%，量化策略最受欢迎

- 股票量化策略备案1715只，占量化产品70.06%

• 指数增强策略产品数量最多，占股票量化策略的61.87%

- 量化私募机构在大机构中占主导，多为百亿元级别机构

程序化交易管理新规促进行业规范，推动量价因子重要性提升 [page::6]

• 高频交易受限，市场逐步向中低频、长线策略转型

- 报送策略类型及申报笔数要求推进行业合规，有利于减少非理性波动

基金公司及经理动态 [page::10][page::11][page::12]

• 本周管理层变动集中于泓德基金与益民基金，涉及督察长、首席信息官等职位调整

- 60只基金经理换任，涵盖主动偏股、偏债、指数增强等类型

• 管理规模较大基金经理变动频繁，显示主动管理活跃

新成立及新发行基金市场保持活跃 [page::12][page::13][page::14][page::15][page::16]

• 本周成立27只基金，总募集248.2亿份，指数型基金占多数

- 17只基金结束募集，涵盖多种产品类型

• 新发行基金26只，申报基金39只，新产品以指数型基金为主，聚焦科技、创业板等主题

海外市场ETF资金流入创新高，外资机构积极布局中国市场 [page::9][page::10]

• 美国ETF年内累计流入5564亿美元，先锋VOO成为最大ETF

- 德国养老金基金增持中国股票，富国资产管理香港获得5000万美元委托

• 中国公募基金行业外资持股比例提升，基金行业制度开放步伐加快 [page::9][page::10]

《股市回暖推动权益基金发行提速》报告详尽分析

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一、元数据与概览

• 报告标题：股市回暖推动权益基金发行提速

- 作者：姚紫薇、孙诗雨

• 发布机构：中信建投证券股份有限公司

- 发布时间：2025年7月13日

• 研究主题：公募基金市场动态及发行情况，权益基金发行提速，基金市场结构变化，基金业绩表现，行业动态与市场趋势。

- 主要内容：报告聚焦2025年上半年及7月初基金市场的整体表现，强调股市回暖带动权益基金新发加速，尤其是指数基金与主动权益基金的发行活跃。报告同时覆盖基金仓位、业绩表现、行业政策及基金管理层动态。

• 核心观点：股市复苏和政策支持共同推动权益类基金发行数量和规模明显提升，特别是指数基金保持主导地位，主动权益基金发行热度回升，债券型基金发行占比下降。基金整体仓位略有提高，特别加仓中盘成长及电力设备行业。TMT板块和金融地产基金表现领跑。量化私募、险资私募基金也呈增长态势，海外资本继续加大对中国资产管理市场的布局。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 热点解读：新发基金明显提速

报告指出，7月以来，股市的温和回暖和投资者情绪的改善带动公募基金市场新发热度显著提升，截至7月11日披露的新基金数量已达112只，超过了1、2月的月度总和，接近6月水平。其中股混类基金有83只，新发产品中指数基金占比高，主动权益基金发行动力较去年明显增强。产品结构显示，主动权益产品趋向长期化、专业化，浮动管理费及绩效报酬机制的落实推动管理人与投资者利益更加一致。同时，低成本和规则透明的指数基金和ETF依旧是市场扩容的重点方向[page::1]。

2.2 市场跟踪

2.2.1 业绩走势

• 指数表现：沪深300上涨0.82%，上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%。港股恒生科技指数涨0.62%。

- 行业表现：综合金融与房地产板块表现最为突出，涨幅超过6%，非银金融、钢铁、计算机等也相对强势；汽车、家电和银行板块略有调整。

• 风格指数：小盘价值跑赢大盘价值，涨幅2.71%明显领先[page::3]

2.2.2 仓位跟踪

截至7月11日，普通股票型基金股票仓位为84.83%，偏股混合型基金股票仓位为80.09%，分别较上周微幅上涨和小幅下降。偏股混合基金大幅加仓中盘成长板块（+2.9%）和大盘价值，减仓小盘成长及小盘价值等。行业加仓以电力设备（+1.4%）、通信、医药生物和电子为主，减仓食品饮料、非银金融、国防军工、汽车、综合及机械设备等[page::3-4]。

2.3 绩优基金表现

2.3.1 整体业绩

• 近一周基金平均收益约0.81%。金融地产和TMT板块基金表现最佳，分别为1.46%和1.28%，消费板块相对落后（0.11%）。

- 从风格上看，成长型基金表现优于价值成长型，过去一年成长风格基金累计涨幅近10%[page::4-5]。

2.3.2 业绩领先基金

• 本周收益前5基金包括前海开源沪港深核心资源（8.6%）、中航混改精选（7.41%）、汇丰晋信龙腾（7.37%）、汇丰晋信时代先锋（6.9%）、财通资管消费精选（6.4%）。

- 重点绩优基金包含TMT尤其由金梓才管理的财通系产品系列表现突出。

• 行业内，医药板块今年表现尤为抢眼，年初至今涨幅超28%[page::5-6]。

3 市场动态跟踪

3.1 行业动态

• 《程序化交易管理实施细则》于7月7日生效，限制高频交易，推动量化交易向中低频、长期策略转型，减少非理性交易。新规明确了申报和撤单速率标准，促进市场公平与监管透明。

- 深交所将于7月21日发布深证专精特新指数及创业板专精特新指数，两指数覆盖大量新兴产业市值较大且流动性充足，年化收益优于沪深300。民营企业占比高权重大，体现支持民企政策。

• 华夏基金引入卡塔尔控股取得10%股权，体现国际资金对中国财富管理市场信心。

- 私募量化战略及指数增强策略表现优异，私募市场备案数量上半年同比增长超50%。

• 保险资管新增两只试点私募证券基金，截至目前已有5只险资系私募基金运营。基金管理公司层面有多项管理层与基金经理调整[page::6-11]。

3.2 产品热点

• 科创债ETF发行节奏加快，首批10只科创债ETF均一日售罄，募集总额达300亿元。

- 创业板综指优化纳入风险警示剔除及ESG负面剔除机制，提升指数质量，7家公司迅速上报相关ETF产品。

• 公募行业首只REITs产品“鹏华前海万科REITs”转型为开放式债券基金（LOF），体现产品结构创新和市场需求升级。

- 海外市场方面，美国ETF资金持续流入，年初至今净流入超过5500亿美元，VOO超越传统最大ETF SPY。德国养老金巨头与富国资产管理合作加大中国市场投资[page::8-10]。

4 机构动态及基金管理层变动

• 本周无新增证券、基金经营机构审批。多只基金公司发布管理层调整消息，包括泓德基金、益民基金等。

- 60只基金经理职位发生调整，涉及多类型基金，包括主动股票、债券、FOF和REITs等[page::10-12]。

5 新发市场

• 7月第2周27只基金成立，募集规模248.2亿份，指数型基金占大多，富国中证AAA科技创新公司债ETF募集规模最大（30亿份）。发行活跃度处于近2年较高水平。

- 本周结束募集基金17只，多为指数型，涵盖多个细分领域ETF。

• 本周新签发基金共26只，涵盖指数、债券、混合及QDII类别，37只基金处于发行期，显示发行节奏保持旺盛。

- 新申报基金39只，27只为指数型，且华宝、银华、南方、博时、嘉实等主流基金公司积极布局新产品，强调指数型产品。

• 多家基金公司申请设立、QDII业务资格及境内外子公司审批进展持续。[page::12-17]

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三、图表深度解读

图1（第2页）

• 内容描述：展示2025年各月新发基金产品类型的构成。

- 数据解读：被动指数型基金（包括被动权益、被动债券指数基金）持续为市场主力，基金数量高且发行规模大，3月和5月新发量较高。主动权益基金回暖趋势明显，偏股混合型基金发行数量和规模显著增加，2025年偏股混合基金新发行规模合计超过450亿元。中长期纯债基金发行规模占比下降，从2024年的30%降至18%。年初以来基金发行结构显著变动，债券型基金占比萎缩而权益类基金分叉活跃。

• 图表意义：佐证了报告中对市场被动基金主导、主动权益基金回暖、债券基金发行占比下降的观点。基金产品多样化和创新持续推进，科创债等新品种逐渐崛起。[page::2]

图2（第3页）

• 内容描述：不同市场指数20250707-20250711涨跌幅排名。

- 数据解读：小盘价值指数涨幅最高，达2.71%，创业板指和中证1000均涨超2%，说明中小盘和价值风格领跑上涨动力。大盘价值指数微跌，小盘价值表现强势，体现市场对成长及创新蓝筹的偏好。整体权益市场向好，资金流向较为活跃。

• 结论关联：说明报告中基金偏好中盘成长及小盘价值逻辑的市场环境支撑，体现标的资产表现的差异化[page::3]。

图3（第3页）

• 内容描述：一级行业指数涨跌幅排名。

- 数据解读：综合金融和房地产领先，涨幅近7%和6%，钢铁、非银金融等紧随其后。汽车、家电、银行板块微跌，显示部分传统蓝筹和周期性行业分化。表现模式体现资金向新基建、高成长及金融地产类资产集中。

• 支持论据：基金加仓电力设备和通信行业，与行业整体走势相匹配，展现投资者偏好侧重高成长和新兴领域[page::3]。

图4（第4页）

• 内容描述：普通股票型和偏股混合型基金股票仓位历史走势。

- 解读：近期仓位有所回升，普通股票型基金仓位维持高位震荡，偏股混合型略低但趋向回升。整体仓位处近一年来中等偏上的水平，支持数据库中基金加仓成长类资产尤其是中盘成长等观点。

• 局限性：模型测算可能存在偏差，具体基金持仓受限于报告期和透明度[page::4]。

图5（第4页）

• 内容描述：偏股混合型基金不同风格（巨潮风格划分）股票仓位分布。

- 解读：偏股混合基金中小盘成长仓位长期领先，中盘成长仓位明显提升，预示基金经理增强对成长风格特别是中盘成长的偏好。其他风格仓位走势呈波动但整体稳定，反映风格多样化配置。

• 相关性：与仓位跟踪章节提及的加仓中盘成长策略吻合[page::4]。

图6（第4页）

• 内容描述：偏股混合基金大类行业仓位走势。

- 解读：成长行业仓位持续上升，消费行业仓位波动较大，稳定行业仓位相对平稳但略有下降，周期和金融类仓位表现出分化。电力设备、通信等成长类行业仓位较高并近期显著加仓，符合风格和市场热点方向。

• 图表关联：图表有力支撑报告对不同行业仓位变化的描述，体现基金重仓成长期行业的趋势[page::4]。

图7（第13页）

• 内容描述：近一年基金市场周度募集规模与成立只数走势。

- 解读：基金发行热度呈周期性波动，2025年上半年多次达到高峰，7月第2周募集规模与成立数量均处于近2年高位区间，印证报告观点基金市场发行活跃。募集规模和成立只数间呈高度相关，反映整体市场活跃度。

• 注释：募集规模单位亿份，成立数量右轴为数量，两者走势有助于判断市场资金与产品活跃度。

- 支持报告论点：“基金发行热度处于近2年较高水平”的定量佐证[page::13]。


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四、估值分析

报告主体为市场与基金动态跟踪分析，未涉及具体企业或资产估值模型及目标价，因此无估值分析相关内容。

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五、风险因素评估

报告末尾标注风险提示，指出所用数据来源第三方数据库可能存在延迟和缺失，模型测算可能因假设合理性导致偏差。基金过往业绩不代表未来表现，报告并非投资建议，投资需谨慎，投资决策需基于充分理解风险。报告内容基于当日信息，未来可能调整，数据更新时效性及准确性不完全保证，建议投资者结合自身风险承受能力使用。本订阅号内容仅面向专业机构投资者[page::18,19]。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对基金仓位和基金表现的分析基于模型计算以及历史数据，不排除实际持仓存在偏差，基金调仓存在时滞及报告披露延迟问题，尤其在快速变化市况下模型预测可能有滞后性。

- 其中部分表格内容因格式问题存在数据末尾断裂（如表1部分指标显示异常），影响部分具体数字的准确理解。

• 报告的积极表述可能隐含一定乐观偏向，对外部不确定性和宏观经济波动的敏感度提及有限，未充分展开对潜在系统性风险和宏观政策调整的深入分析。

- 由于报告重点在公募基金，私募基金及海外机构布局描述较简略，缺乏对相关影响深度解读。

• 量化新规与产品创新虽有正面意义，但报告对其可能带来的短期不确定性和市场震荡未予充分讨论。

- 建议结合宏观经济形势、监管动态和市场波动综合分析基金发行及业绩表现的持续性。

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七、结论性综合

本报告从多个维度系统梳理了2025年上半年及近期中国公募基金市场的发展态势。随着股市回暖，权益基金的新发数量及规模显著加快，尤以指数型基金和主动权益基金发动势头强劲，主动权益基金的长期化与专业化转型趋势明显，反映市场对强势资产配置和管理有效性的诉求。同时，中长期纯债基金发行占比大幅下降，显示投资者风险偏好提升。

基金整体仓位小幅抬升，尤其加仓表现优异的中盘成长股及电力设备行业，符合当前市场热点和风格转变。TMT、金融地产基金业绩领先，基金经理团队积极调整策略以适应市场节奏。市场监管新规尤其是程序化交易细则的实施，促使量化交易向更合理频率转型，期待带来更稳定的市场环境。机构层面，基金公司管理团队与基金经理调整频繁，符合产品创新与竞争升级的常态。

海外资本积极加码中国基金市场，卡塔尔主权财富基金和德国养老金巨头的入局意味着国际资本更加看好中国财富管理行业的发展潜力。产品创新层面，科创债ETF快速募集完毕及创业板综指调整推动下相关ETF扩容，显示资产管理产品多元化趋势和投资者创新需求增长。

报告图表明确展示了发行结构演变、行业表现差异、仓位调整逻辑及新发基金热度，数据详实可信，支撑报告核心观点。整体看，权益市场复苏推动基金发行与结构优化，资金配置趋于成长与主动管理，行业整体以稳健向好为主。但投资者仍应关注市场波动风险及政策变化对基金业绩的潜在影响。

综上，报告体现中信建投证券对当前公募基金市场和权益基金形势的乐观看法，同时注重客观数据分析，为机构投资者把握基金市场动态提供了翔实的工具及参考依据，[page::0-18]。

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参考图片整理

• 图1：2025年各月新发基金类型结构

• 图2：市场代表指数本周涨跌幅

• 图3：中信一级行业指数本周涨跌幅

• 图4：普通股票型及偏股混合型基金仓位测算（总仓位）

• 图5：偏股混合型基金仓位测算（巨潮风格）

• 图6：偏股混合型基金仓位测算（中信大类行业）

• 图7：近一年基金市场发行规模与成立数量变化

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（全文完）

报告