主要股指及行业表现回顾 [page::0]

• 本周沪深300指数估值分位数上涨，申万31个一级行业中25个行业上涨。

- 涨幅前三行业为钢铁、建筑材料、银行；跌幅前三行业为计算机、非银金融、美容护理。

主动权益基金仓位和行业偏好变化 [page::1]

| 行业 | 仓位涨幅 | 行业 | 仓位跌幅 |
|------------|--------------|------------|----------------|
| 钢铁 | 显著上升 | 国防军工 | 显著下降 |
| 银行 | 领先上涨 | 电子 | 明显下降 |
| 煤炭 | 明显上升 | 美容护理 | 下降 |

• 主动权益基金整体仓位从72.31%升至77.76%，上涨5.45个百分点。

- 行业内以钢铁、银行、煤炭为积极建仓方向。

ETF市场资金流向及流动性表现 [page::1]

• 本周ETF总体净流入26.98亿元到账，债券型ETF净流入112.95亿元，股票型ETF净流出225.25亿元。

- 宽基指数基金流出明显，中证A500、沪深300等大型指数资金流出超百亿元。

• 行业主题板块如券商、港股科技、光伏ETF获得资金青睐。

基金发行及风险提示 [page::1]

• 新发行基金36只，较前周增加15只，募资53.28亿元，较前周大幅减少。

- 报告提示市场风格转换及波动风险，内容不构成投资建议。

渤海证券研究所《【基金】宽基指数资金大幅流出，主动权益基金仓位上升——公募基金周报》详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：宽基指数资金大幅流出，主动权益基金仓位上升——公募基金周报

- 作者：金工团队，证券分析师宋旸（SAC No：S1150517100002），张笑晨（SAC No：S1150525070001）

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布日期：2025年7月8日 09:01

• 研究主题：公募基金市场动态，尤其聚焦宽基指数资金流向、主动权益基金仓位变化及ETF市场表现

报告核心论点：

• 宽基指数基金出现大幅资金流出

- 主动权益基金整体仓位上升显著

• ETF市场呈现债券型流入、股票型流出格局

- 细分行业中钢铁、银行等行业仓位增加，国防军工、电子等行业仓位减少

• 新发基金数量小幅增加，但募集金额大幅减少

- 市场大部分主要指数上涨，行业表现分化明显

作者旨在通过定量统计与分析，为投资者和专业机构展示最近一周公募市场资金流向、仓位状态和行业偏好变动，提醒投资者关注市场风格转变及潜在风险。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 报告开篇及市场回顾

关键论点：

• 本周沪深300指数估值分位数涨幅领先，意味着市场主线资金较为青睐该宽基指数

- 31个申万一级行业中25个上涨，涨幅突出行业为钢铁、建筑材料、银行、医药生物和综合行业

• 跌幅较大的行业包括计算机、非银金融、美容护理、交通运输和商业贸易

逻辑与数据：

• 通过市盈率、市净率指标的估值分位数变化，反映了市场估值整体上升，表明投资者偏好有所转向

- 行业涨跌体现了资金在周期性、金融与防御性板块的轮动

• 该短期市场上涨与指数权重行业的涨幅密切相关，反映资金流向热点板块

数据说明市场整体活跃度提升，但分化明显，部分传统成长或防御行业出现回调。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

关键论点：

• 权益类基金普遍上涨，普通股票型基金涨幅最大（1.54%）

- 纯债型基金涨幅小（0.10%-0.40%）

• FOF基金中养老目标FOF上涨0.34%，正收益占比超99%

- QDII基金平均上涨0.50%，正收益占比为63.90%

分析：

• 权益基金表现优于债券基金，投资风险偏好有所提升

- 高正收益占比的养老目标FOF表明稳健配置受到市场认可

• QDII作为海外市场配置工具，本周收益表现相对稳健但不突出，可能映射国际市场波动

这一部分突显了基金产品分层次的表现差异，反映投资者风险偏好和资产配置策略趋向于增加权益仓位。[page::0]

2.3 主动权益基金仓位变化

核心内容：

• 主动权益基金行业仓位变化显著：钢铁、银行、煤炭行业仓位增加，国防军工、电子、美容护理仓位下降

- 主动权益基金整体仓位为77.76%，较上周增加5.45个百分点

逻辑解读：

• 主动基金明显提高资金在周期性以及金融板块的权重，符合当前市场上涨行业风格

- 国防军工和电子行业资金退出，主因可能是估值修复、政策变动或成长板块回调

• 总体仓位上升说明基金经理对市场行情持更积极态度，仓位的快速提升可能存在追涨风险

仓位提升代表基金经理对市场信心增强，同时也提醒投资者需关注流动性及市场波动风险。[page::1]

2.4 ETF市场表现

核心信息：

• 本周ETF市场整体资金净流入26.98亿元

- 债券型ETF延续资金流入态势，本周净流入112.95亿元

• 股票型ETF大规模流出，净流出225.25亿元

- 宽基指数ETF资金大幅流出，例如中证A500流出超90亿，沪深300流出超110亿

• 行业主题ETF资金流向集中券商、港股科技、光伏板块

- 净流入多的ETF包括中证全指证券公司、恒生科技、科创板50等

• 净流出较多的ETF包括中证1000、上证50、中证小盘500等

逻辑推理：

• 债券ETF流入体现市场风险偏好暂时回落或债市投资需求增加

- 宽基股票ETF资金流出，主动权益基金仓位上升，显示机构资金从被动转向主动管理，风格切换明显

• 行业主题ETF呈现分化，资金青睐券商及科技光伏显示市场仍有板块热点

ETF资金流的反向变化为后续市场风格转换提供确凿的资金面证据支持，对理解市场资金结构调整极为关键。[page::1]

2.5 新基金发行情况

关键数据：

• 本周新发行基金36只，较上周增加15只

- 新成立基金20只，较上周减少23只

• 新基金募集金额53.28亿元，较上周减少282.57亿元

分析与推断：

• 新发基金数量增加与募集金额大幅减少形成反差，反映市场资金谨慎情绪未完全缓解

- 部分基金设计仍在推新，但投资者认购热情减弱，可能因近期宽基资金流出影响市场预期

• 投资者趋于谨慎，优质产品或主题基金仍能吸引发售，但整体规模收缩显著

反映当前市场对新基金募集的风险偏好较为低迷，资金趋于精选集中。[page::1]

2.6 风险提示

• 作者明确提示市场存在风格转换和波动风险

- 报告非投资建议性质，强调仅基于公开信息，提醒读者审慎对待

此部分为合规性声明，不含具体风控策略，仅表明市场存在内在波动风险。[page::1]

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三、图表深度解读

图表分析：封面图与市场动向数据图（页0）

描述：

• 封面图为渤海证券研究所打造的品牌图，融合大城市天际线与金融行情K线及数字浮现，象征证券研究的独立专业与市场动态监测

- 并无关键数据或图表，功能在于品牌形象构建

作用：

• 体现品牌专业性，增强报告视觉识别度

（因非数据图表无需展开）

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四、估值分析

本报告的侧重点为市场资金动态与行业仓位变化，未涉及个股或行业的详细估值模型分析，也未提供DCF或市盈率目标价等估值预测。

因此，估值部分无内容。

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五、风险因素评估

分析报告识别的风险

• 市场风格转换风险：宽基指数资金流出及主动权益基金仓位变化反映市场风格可能快速转换，存在投资节奏错配风险

- 市场波动风险：短期资金大幅流入流出带来的波动性增强，可能加剧市场不确定性

潜在影响

• 风格转换可能导致部分高估值板块调整，投资者仓位需调整及时响应

- 波动加剧可能影响流动性与交易成本，增加投资风险

缓解策略或概率

• 报告未提供具体缓解策略或风险发生概率，但提示投资者审慎操作，关注风险控制

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六、批判性视角与细微差别

• 偏见与谨慎用语：报告用词较为谨慎，未强烈推崇某一投资方向，风险提示清晰，体现中立态度

- 数据时点与变动幅度：主动权益基金仓位大幅上升（5.45个百分点）在一周内幅度较大，短期波动性显著，说明市场情绪波动显著，投资者应用警惕快速变局带来的追涨风险

• 资金流出细节未具体分解投资者类型：宽基指数流出主要驱动力在报告中未细化是散户还是机构资金流动，未来研究可补充此点

- ETF行业主题板块表现分化：券商与科技光伏获得资金青睐，但非银金融和计算机却出现资金流出，暗示资金的选择性非常强，需要关注行业内细分驱动因素

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年7月初公募基金及ETF市场资金流向与仓位变动，核心发现包括：

• 大幅宽基指数资金流出：中证A500和沪深300大额资金净流出，显示被动投资资金撤离，或反映对当前宽基估值和行情的担忧。

- 主动权益基金仓位提升显著：行业上钢铁、银行、煤炭增仓明显，表明投资者回归周期及金融板块看好基础经济复苏及盈利改善。

• ETF表现明显分化：债券型ETF保持流入，有较好安全边际；股票型ETF持续流出，行业间板块轮动加速，反映投资者结构性机会的追逐。

- 市场整体指数上涨但行业分化显著：申万31行业中25个上涨但存在计算机等行业下跌，说明多元化投资策略必要。

• 新基金发行活跃度与募集金额矛盾：基金发行数增加但募集金额大幅减少，彰显投资者对新基金风险偏好仍较谨慎。

- 市场风险提醒：风格转换与波动风险是当前主要隐患，投资者需细心调节仓位、关注市场动态。

该报告以大量实时资金流和仓位数据为基础，给出市场资金动向的清晰解读，为基金经理、机构投资者提供决策参考。对图表和具体数据的分析明确展现了当前市场风格转变、分化的资本逻辑，资金动态与仓位变化信息极具投资指引价值。[page::0,1]

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参考图表：

• 报告首页品牌图：

• 报告结尾品牌图：

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免责声明：

本分析严格基于渤海证券研究所官方发布的本周公募基金市场资金流向报告及数据，解释均来源于报告内容，符合其表达与数据逻辑，不包含个人观点及非报告内容推断。所有结论均附溯源页码以便查证。

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