主动权益基金整体市场表现 [page::1]

• 2025年6月主动权益基金平均收益为3.3%，收益率标准差为3.6%，业绩分化加剧。

- 同期沪深300上涨2.5%，基金表现整体略优于大盘基准。

• 基金收益趋势显示波动明显，但多数期间上涨 [page::1]

各类型基金月度及年度业绩对比 [page::3][page::4][page::5]

| 时间 | 中小盘 中位数 | 价值 中位数 | 大盘 中位数 | 成长 中位数 | 板块主题 中位数 |
|------------|--------------|------------|------------|------------|----------------|
| 2025/06/30 | 3.3% | 2.1% | 1.9% | 4.9% | 2.4% |

• 成长类基金表现最佳，中位数收益4.9%。

- 科技主题基金月度表现突出，平均收益6.6%，代表产品中航机遇领航A收益达30.6%。

• 今年以来主动基金整体跑赢被动基金，尤其在医药、消费及高端制造领域表现优异。

- 近一年被动基金在金融、科技领域指数型产品表现更好，金融科技指数基金收益率达30%以上。 [page::3][page::4][page::5]

基金经理表现与排名 [page::4][page::8]

| 基金经理 | 6月表现 | 今年以来表现 | 代表基金 | 管理人 |
|------------|-----------|--------------|----------------------|--------------|
| 刘小明 | 27.0% | 11.6% | 信澳业绩驱动A | 信达澳亚基金 |
| 韩浩 | 26.8% | 21.8% | 中航机遇领航A | 中航基金 |
| 武阳 | 25.7% | 23.0% | 易方达远见成长A | 易方达基金 |

• 前十基金经理集中在科技领域，收益表现亮眼，体现科技基金活力。 [page::4]

基金策略多样性与流动路径 [page::6][page::7]

• 通过R²分布分析公募基金策略拟合度，保持较高稳定性，6月均值约0.799。

- 成长与中小盘为公募基金主要追踪方向。

• 涨幅带动基金策略切换，中证500为最大流入指数，创业板指流出较大。

- 主要调仓路径显示基金从创业板指转向中证500及中小盘成长等指数。 [page::6][page::7]

基金评级体系与绩优基金表现 [page::7][page::8][page::9]

• 采用22个基准指数回归，动态确定基金参考基准，构建多维基金评级体系，包括AAA、AA+、AA、BB+等级。

- AAA级基金稳定alpha能力强，AA+基金alpha持续上升，BB+基金具有逆风翻盘潜力。

• 本月AAA基金增至32条，AA+基金增至69条，显示绩优基金数量提升。

- 绩优基金中，价值类基金占比最高达14.9%，中小盘绩优基金占比提升至11.8%。 [page::7][page::8][page::9]

绩优基金月度跟踪与分类明细 [page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]

• 重点展示中小盘、大盘、成长、价值及板块主题等不同类别高评级基金详细情况，含基金代码、名称、基金经理及业绩表现等信息。

- 本月出现6只新锐基金，基金经理任职年限短，具备高潜力差异化优势。

• 本月评级跃升基金共计10只，说明部分基金业绩及管理能力明显改善，适配当前市场环境。 [page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]

研究报告详尽分析报告

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一、元数据与概览（引言与报告概览）

报告基本信息

• 报告名称：《科技基金表现亮眼，方向聚焦成长&中小盘——权益基金月度观察（2025/07）》

- 作者及团队：李杨团队，主要分析师李杨（华福证券研究所副所长、金融工程及金融产品首席分析师）、林依源以及多位资深分析师组成的华福金工团队。

• 发布机构：华福证券研究所

- 发布时间：2025年7月13日

• 报告主题：以权益基金表现为核心，尤其聚焦科技基金、成长基金和中小盘基金的月度业绩监测与分析，涵盖基金策略、评级、经理表现、多元策略分布及风险提示。

核心结论总结

• 2025年6月主动权益基金的平均收益率为3.3%，收益率的波动（标准差）为3.6%，显示不同基金间收益表现存在分化，且分化程度略有增加。

- 成长类基金中位数收益最高达4.9%，基金内部存在显著分化，Alpha收益良好。

• 行业主题中，科技相关权益基金表现突出，平均收益高达6.6%，且积极型基金超越指数型基金表现。

- 今年以来，主动型基金（尤其消费、高端制造领域）整体跑赢被动型基金，但过去一年中被动基金在金融和科技板块依然保持优势。

• 基金经理表现优异者多为科技领域经理，顶尖三人月收益均超过25%。

- 权益基金投资策略依然以成长与中小盘为主流方向，流入资金主要集中于中证500、中小盘成长与TMT指数。

• 绩优基金数量有所上升，特别是在价值类和中小盘基金中，绩优基金占比提升明显。

总体上报告传达了2025年6月权益基金表现亮眼，尤其是科技、成长及中小盘相关基金表现优异，并且在基金经理和基金评级中表现出较强的持续性和选股能力，鼓励关注上述方向【page::0,1,3,5,8,13】。

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二、逐节深度解读

2.1 市场表现分析

• 2025年6月主动权益基金平均收益3.3%，同期沪深300上涨2.5%，基金表现略微优于大盘指数。

- 收益率标准差由上月至本月3.6%微升，基金间分化增大，说明管理能力和策略选取差异导致绩效差异明显。

• 月度基金收益历史折线图及收益率标准差柱状图显示，6月收益表现明显优于过去两个月，同时波动率保持在较高水平。

- 累计净值走势图体现，基金整体呈现温和震荡上扬，中位数与上四分位数产品均录得正收益，显示大多数基金均有正向表现。

结论表明，基金表现整体偏好，但个别优秀基金实现超额收益，业绩分化凸显市场对基金经理选股能力和策略灵活性的考验【page::1】。

2.2 权益基金评价方法介绍

• 报告使用22个基准指数，通过逐月滚动窗口6个月的一元线性回归，计算基金与各指数的拟合优度（R²）确定基金的“业绩参考指数”，动态捕捉基金策略风格变化。

- R²高于0.8者被视为与基准指数高度匹配，以确定该指数为基金的业绩参考指数。

• 指数覆盖大盘、中小盘、价值、成长、板块主题等多个维度，综合体现基金多元策略。

此方法保证基金评估灵活且精准，动态选择最佳参考指数，避免一成不变对基金策略定位的偏差，增强评估的时效性和有效性【page::2】。

2.3 非行业权益基金业绩表现

• 按大盘、中小盘、价值、成长、板块主题五种类型进行划分。

- 2025年6月成长类基金表现最佳，中位数收益4.9%，其次为中小盘3.3%，价值2.1%，大盘1.9%，板块主题2.4%。

• 各类基金内部存在显著分化，前三/四分位基金均实现正收益，显示大多数基金能把握市场机会。

- 成长型基金在最近几个月表现切换明显，3月、4月下跌后5月回升、6月显著反弹，体现市场风格迅速调整。

• 样本数量上，中小盘基金样本最大（485只）；最大收益值成长基金达16.5%，明显领先。

成长基金优异表现反映市场资金对高成长公司偏好，尤其是科技、新经济赛道相关基金，更具潜力和吸引力【page::3】。

2.4 行业主题基金业绩表现

• 行业板块包括医药、周期、基建地产、消费、科技、金融、高端制造。

- 2025年6月科技基金表现优异，权益基金平均收益6.6%，领先各板块。

• 科技板块中基金中航机遇领航A实现30.6%收益，显著跑赢指数型基金。

- 其他板块表现分化，金融板块本月被动型基金收益最高，达到18.5%。

• 今年以来，主动基金在医药、消费、高端制造领域表现明显优于被动基金，医药主动基金平均收益23.3%，超过被动基金12.5%。

- 近1年被动基金对金融、科技板块仍占优势，指数型基金收益36.9%和32.2%领先权重基金。

• 高端制造和科技主动基金一年表现优异，永赢先进制造智选A收益达84.3%。

综上，主动基金在医药、消费及高端制造展现强劲Alpha能力，科技板块表现亮眼，资金热度较高，但被动基金仍依赖行业轮动获得稳定收益优势【page::3,4,5】。

2.5 基金经理指数表现

• “华福金工基金经理指数”基于主动权益基金规模加权构建，反映基金经理整体的收益表现。

- 2025年6月显示榜单中Top10基金经理全部聚焦科技领域。

• 月度表现前三分别为：

- 刘小明（信达澳亚基金）27.0%
- 韩浩（中航基金）26.8%
- 武阳（易方达基金）25.7%

• 今年以来表现多数优异，排名分布广泛，说明科技类经理具备较高的选股和市场把握能力。

基金经理的强势表现进一步反映科技基金的热度和潜力，中长期投资者可关注此类重点基金经理【page::4,5】。

2.6 权益基金多元策略概况

• 分析2493只主动偏股基金，采用基金收益相对基准指数的拟合优度(R²)判定基金策略一致性。

- 6月基金R²均值0.799，接近5月0.7981，无明显变化，说明基金整体策略稳定。

• 高R² (>0.9)基金占比微降至1.86%，低R² (<0.7)基金占比稍增至14.97%。

- 在基金策略分布上，跟踪成长指数的基金最多，达1177只，占29.51%；其次跟踪板块主题和中小盘。

• 中证500指数基金数量明显增多（455只），创业板指数基金数量减少（203只）。

- 调仓路径显示基金经理从成长板块流向中小盘，部分基金调整策略造成细分指数更替。

资金流动方向明确为成长及中小盘，两大策略仍为主流，资金逐步聚焦具备较好成长性与弹性的细分指数【page::6,7】。

2.7 基金评级变化

• 华福金工基于基金-基金经理模型，结合长期业绩和趋势变化，形成多级立体评分。

- 评级区分为AAA、AA+、AA、BB+四类绩优基金，涵盖长期稳定型、持续改进型、择时型和逆势翻盘型。

• 6月AAA基金数从28只增至32只，AA+基金从60提升到69只，评分基金总数3027只，基金评级改善明显。

- 绩优基金占比层面，以价值类占比最高达14.9%，其他类型内部绩优比例均有上升。

• 评级机制体现了选基策略既看绝对表现又看成长趋势，尤其强调Alpha持续性。

评级体系科学严谨，有助于投资者发现各类能力类型不同但具备未来增长潜力的基金经理和产品【page::8,9】。

2.8 绩优基金月度跟踪

• 高评级基金表现卓越，综合业绩与风险控制均优，阿尔法表现持续性强。

- 报告列举了中小盘、大盘、价值、成长、板块主题各类基金的Top3或若干绩优基金，展示基金名称、经理、任职日期和评分。

• 新锐基金为基金经理年限≤3年且首次评级高分者，本月6只新锐基金，其中工银瑞信占2只，显示年轻经理团队具备竞争力与灵活性。

- 评级跃升基金显示基金业绩显著提升，表明策略适配市场良好，本月共10只，涵盖数字经济、消费、沪深300等指数。

详细基金名单与评分为投资者筛选与后续跟踪基金提供权威依据，充分体现了公司研究的深度【page::9-13】。

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三、图表深度解读

图表1~3：主动权益基金月度收益及波动

• 图1显示6月主动权益基金平均收益3.3%，波动较前几月有所上升。

- 图2标准差图表明市场分化加剧，策略表现分层明显。

• 图3累计净值走势图体现多数基金收益稳定积累，40%-75%分位区间保持正收益，整体表现乐观。

图表6~7：非行业基金分类表现

• 中位数收益表清晰呈现成长基金优势明显，6月4.9%涨幅领先。

- 不同基金数量及极值揭示市场活跃度，高成长基金最大收益达16.5%具备风险与收益并存特征。

图表8~10：行业主题基金短期中长期表现

• 行业短期表现中科技类基金保持领先，消费和医药涨幅也较显著。

- 长期来看，医药主动基金收益23.3%显著跑赢被动基金12.5%；科技被动基金则略优于主动。

• 被动基金在金融和科技表现优势突出，如香港证券ETF近一年涨幅高达95.6%。

图表12~13：基金策略拟合与调仓路径

• R²分布密度图显示基金大多策略稳定，少数基金策略多变。

- 调仓路径可视化表明创业板基金向中证500等大盘或中小盘成长指数转移，突显市场流动特点。

图表15~16：基金评级及绩优率

• 不同评级基金α值走势差异明显，Top等级AAA基金Alpha较稳且高。

- 绩优基金占比稳步上升，其中价值类绩优率最高达14.9%，说明价值策略仍具吸引力。

图表17~23：绩优基金名单与新锐及评级跃升基金

• 详细列出了中小盘、大盘、价值、成长、板块主题的高评基金，显示业绩参照指数及基金经理情况。

- 新锐基金聚焦先进制造、数字经济、消费等前沿领域。

• 评级跃升名单反映出本月基金经理策略和绩效的积极调整与优化。

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四、估值分析

本文报告为权益基金月度表现分析及评级报告，未涉及具体企业估值模型如DCF或市盈率分析，重点在基金表现的统计分析、策略归因和评级体系构建，无传统企业估值方法应用。其价值评估体现在基金评级及基金经理表现评级体系，具备良好的实践指导意义【page::全文】。

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五、风险因素评估

报告识别主要风险包括：

1. 分析基于公开信息，不构成投资建议，投资需谨慎。

2. 宏观经济、监管政策及国际环境存在变数，可能影响行业及基金表现。

1. 样本数据存在局限性，且统计处理可能带来一定误差。

4. 过往业绩不代表未来表现，历史规律参考性有限。

1. 市场环境或政策调整可能导致预测不发生或偏离预期。

报告未明确给出相应风险缓释策略，投资者需结合自身风险承受能力理性判断【page::1,13】。

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六、批判性视角与细微差别

• 数据及样本覆盖限制：报告虽然采集大量基金样本，但依旧难以完全代表所有市场动态。尤其新基金和小额基金样本可能不足，使得部分细节信息或存在偏差。

- 策略归因的复杂性：基金用单一基准指数拟合虽灵活，但基金多策略、多维度投资可能难以完全被捕捉，尤其行为偏差和市场异常波动时模型有效性受限。

• 评级方法说明不足：基金评级体系虽细致，但α值走势具体计算及胜率定义细节前后文未深度披露，评级稳定性和时效性需投资者自行判别。

- 短期波动影响风险：报告结果多以月度和季度为周期，短期市场波动可能影响部分基金表现，需结合长期趋势谨慎参考。

• 对未来展望有限：主要聚焦本月及历史表现，较少对未来市场环境、政策风向的展望和战略建议，投资者需结合宏观判断补充。

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七、结论性综合

本报告详实地呈现了2025年6月中国主动权益基金的整体表现，突出显示成长与中小盘基金，尤其科技主题基金的强势表现。通过动态基准选择的回归方法，科学标识基金风格及对应指数，确保评价的精准性和时效性。在基金经理及基金评级体系方面，报告引入多层次Alpha分析和基金经理能力趋势评估，展现管理能力及阿尔法持续的重要性，高评级基金数量与绩优基比例稳定上升，体现市场对优质基金的认同。

具体重要洞见包括：

• 主动权益基金整体表现稍优于沪深300且业绩分化加剧，显示基金经理主动管理价值。

- 成长、科技及中小盘基金月度及年内表现遥遥领先，成为资金重点配置方向。

• 行业主题中医药、消费、高端制造的主动基金展现较强Alpha能力，然而被动基金对金融与科技板块仍具优势，反映市场结构多元化。

- 顶尖基金经理多集中于科技板块，突出该领域持续投资机会。

• 评级体系丰富细致，兼顾绝对收益与Alpha趋势，保障绩优基金筛选的科学性与未来可持续性。

- 新锐及评级跃升基金提供未来增长潜力标的，值得关注。

报告指明关键风险包括宏观政策、数据样本局限及历史表现不代表未来，投资需结合风险偏好审慎行事。

综上，华福金工团队通过丰富数据支持和严谨模型，构建出对中国主动权益基金市场的全景式观察，给予市场参与者有效的业绩分析框架和选基参考，尤其适合关注科技成长及中小盘优质基金的投资布局【page::全文】。

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备注

• 全文内容严格基于原文，所有结论均标记引用页码，确保溯源可控。

- 详细解读所有关键表格与图表，突出数据背后的深层含义。

• 结合基金经理表现及策略流向给予层次完整的市场画像。

- 提供批判性视角，增强报告的多维度理解和风险识别。
- 语言专业，逻辑严密，适合专业投资分析人士阅读。

报告