海外大厂大模型新产品集中发布在即 [page::0]

• xAI宣布Grok 4计划7月4日后发布，OpenAI预计三季度发布GPT5。

- 产业大模型基础技术层面将迎来集中迭代，助力基础能力拓展和商业突破。

细分AI行业应用持续快速发展 [page::0]

• AI基础模型能力不断向行业应用渗透，覆盖AI编程、多模态、教育、医疗等多个场景。

- 行业创新与落地提速，平安好医生等企业加快AI场景部署，法国及国际组织推动企业AI应用。

重点受益标的及风险提示 [page::0][page::1]

• 大模型相关：科大讯飞、昆仑万维等。

- AI编程应用：卓易信息、鼎捷软件、汉得信息等。

• AI多模态领域：万兴科技、虹软科技、美图公司等。

- AI教育：佳发教育、竞业达等。

• AI医疗：卫宁健康、嘉和美康、润达医疗等。

- 风险包括市场系统性风险、科技创新政策落实不及预期及中美博弈突发事件。

评级说明及合规披露 [page::2]

• 公司评级基于半年内股票相较上证指数涨跌幅分买入、增持、中性、减持、卖出。

- 行业评级基于半年内行业指数表现分推荐、中性、回避。

【华西计算机】周观点报告深度分析

一、元数据与概览（引言与报告总览）

• 报告标题：《周观点：大厂新模型发布在即，细分AI应用蓬勃发展》

- 作者与发布机构：华西证券研究所，分析师刘泽晶（执业证号S1120520020002）

• 发布日期：2025年7月6日

- 覆盖主题：最新AI领域技术动态、行业趋势及相关细分产业链投资机会

• 核心论点概述：

本报告重点分析海外大厂即将推出的新一代大模型产品，预计在2025年第三季度引发基础技术层面的重要迭代，推动AI能力升级。同时，细分领域AI应用（编程、多模态、教育、医疗等）快速发展，产业落地持续加速。报告推荐重点关注相关细分领域龙头企业，并提示市场系统性风险及政策环境等不确定因素。整体报告基调乐观，认为AI技术持续渗透将带来显著商业价值扩张。[page::0,1]

二、逐节深度解读

（一）大厂新模型发布在即

• 章节关键点总结：

多家海外科技巨头公布将在近期推出最新大模型版本，具体包括xAI计划自7月4日后发布Grok 4，OpenAI预计在2025年第三季度推出GPT-5。此轮基础模型技术迭代将是产业升级的驱动因素，带来底层能力的提升并促进上下游应用拓展。

• 逻辑与推理解析：

作者认为，大模型作为AI底层设施的核心，其性能的提升直接驱动应用创新和商业模式变革。新模型发布意味着算法优化、算力提升和数据规模扩展，进一步提升模型泛化和适配能力，从而赋能更多行业落地。

• 数据与意义：

尽管未披露具体技术指标，提及的发布时间节点和厂商定位展示了市场对新大模型版本的高度期待和技术节奏的规律性，对产业链形成催化作用。

• 预测与假设：

依赖于厂商公开信息和行业惯例，假设新模型将较前一代在自然语言处理、多模态融合等方面有显著提升。

• 概念说明：

“大模型”通常指参数规模极大、训练数据庞大的基础AI模型，如GPT系列。其核心价值在于强大的泛化能力和多任务处理能力。
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（二）细分AI应用蓬勃发展

• 章节关键点总结：

全球AI技术创新和产业化同步推进，多个应用场景实现快速扩展，例如医疗、教育、编程、多模态交互等。相关企业正加速推进AI落地，政策层面亦在积极支持企业采用AI技术。

• 推理与证据：

报告通过列举典型企业（如平安好医生等）和全球会议（数字经济大会）说明，AI能力逐渐向行业场景渗透，形成有效的技术驱动力和市场需求结合。政策支持进一步增强行业信心。

• 关键数据与意义：

虽无具体量化数据，文本中强调AI多场景的同时涌现体现了技术成熟度和多点突破态势，显著降低了行业对AI采用的门槛，有助于培育新兴细分市场。

• 预测与假设：

假设细分应用将继续保持快速增长，创新应用层出不穷，特别是在编程辅助、多模态理解和行业定制化方案领域。

• 相关术语解释：

“AI多模态”指模型能够理解和处理多种类型输入（例如文本、图像、声音等），以实现更丰富的人机交互和智能决策。
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（三）投资建议

• 核心观点：

报告明示的投资受益标的涵盖了大模型核心技术、细分AI应用四大领域（编程、多模态、教育、医疗）。列举了具体公司如科大讯飞、卓易信息、万兴科技、佳发教育、卫宁健康等。

• 推理依据：

通过技术趋势与落地案例结合，识别具备先发优势和技术积累的细分龙头，预期其将在行业快速发展中获得市场份额和盈利增长。

• 风险提示：

同时提示需关注宏观系统性风险，政策落实不及预期，以及中美科技博弈可能带来的不确定性，这些因素可能影响行业整体进程或相关公司的经营环境。

• 评级标准说明：

报告引用了基于6个月内股价相对上证指数涨跌幅的评级体系，细分为买入、增持、中性、减持、卖出，行业评级分“推荐”、“中性”、“回避”，提供了量化参考框架。
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三、图表深度解读

• 封面图（图片0）

展示了华西证券品牌及具象化的城市高楼和飞机，象征现代化金融与科技活力，强化“研究创造价值”的主题，体现报告专业性和市场导向。

• 二维码图片（图片1）

便于读者扫码关注华西研究公众号，是数字化传播和客户互动的工具。该图片支撑报告在新媒体渠道的延展和用户覆盖，方便专业投资机构客户及时获取研究动态。
两张图片虽非数据图表，但从视觉和传播角度增进了研究的官方属性和读者信任感。[page::0,1]

四、估值分析

• 报告本身未提供具体公司或行业的估值模型、目标价和财务预测。

- 仅有评级说明部分，明确了基于未来6个月内股价相对上证指数表现的评级体系，提供了相对收益预期分析的方法论。

• 未涵盖具体折现率、永续增长率、可比公司倍数等估值参数及敏感性分析。

因此，估值层面为定性指导和评级标准解读为主，缺乏量化模型细节。
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五、风险因素评估

• 识别的风险：

1. 市场系统性风险（如宏观经济波动、资本市场环境变化）
2. 科技创新政策实际落地未达预期，可能影响AI技术和项目推进
3. 中美科技博弈所引起的突发事件，带来供应链、技术交流等不确定性

• 潜在影响：

这些风险可能制约AI产业增长速度，影响相关公司的利润和市场表现，甚至引发股价波动。

• 缓解策略：

报告未具体提出操作性缓解方案，但明示需要投资者高度关注政策和国际形势动向，保持风险防范意识。

• 风险发生概率：

未明确量化概率，但从提示语气看，对政策和地缘风险保持谨慎态度。
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六、批判性视角与细微差别

• 偏见与立场：

报告整体持乐观态度，强调技术创新与应用推进，但未深入探讨潜在技术瓶颈或商业模式成熟度的挑战。

• 假设力度和稳健性：

对新大模型发布时间和潜在表现持预期基调，缺少对可能推迟或技术不达标情形的讨论，假设相对单一。

• 内部细节矛盾：

报告强调多细分领域快速发展，但未提供具体产业链整合风险和竞争格局变化的深入剖析。

• 改进建议：

如能加入更多量化财务预测、估值模型和市场规模数据，将提升报告深度与参考价值。
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七、结论性综合

本报告基于华西证券的专业视角，从宏观技术动态到行业应用实践，全面描绘了2025年第三季度AI领域的关键发展机遇。海外大厂即将发布的新一代大模型（如Grok 4、GPT-5）被视为产业升级风向标，标志着基础技术能力的重要跃进。同时，细分AI应用领域表现出强劲增长势头，涵盖编程、多模态交互、教育和医疗等多个场景，体现技术和商业双重驱动力。

投资建议强调关注技术领先的细分龙头公司，具体涵盖科大讯飞、卓易信息、万兴科技等不同细分方向，并提醒投资者关注系统性市场风险、政策落实不确定性及国际地缘政治风险。

报告图表虽无财务数据，但封面和二维码有效提升品牌认知和信息传播能力。评级说明提供了一套明晰的标准，便于后续跟踪和量化判断。总体而言，报告专业、条理清晰，较好地捕捉了AI产业最新趋势与投资机会，但缺乏深入的财务估值和风险缓解细节。

综上，报告持积极的行业前景判断，重点看好大模型及细分AI应用领域的增长潜力，建议专业投资者重点关注相关龙头企业，审慎评估政策及国际形势带来的外部风险，抓住AI技术进步和产业渗透带来的时代机遇。[page::0,1,2]

报告