市场表现：股市放量上涨 [page::1]

• 7月12日沪市收复2800点，创业板指涨幅达3.30%。

- A股多宽基指数持续上扬，上证综指、沪深300涨幅均超过2%。

• 沪港通和深港通近期资金整体呈流入态势，助力市场活跃度提升。

RSRS量化择时模型观点与信号解读 [page::2]

| 指数 | 持仓/空仓 | 上次信号 | 上次操作至今涨幅 | 今日指标值 |
|------------|-----------|----------------|-----------------|------------|
| 上证综指 | 空仓 | 2018-03-14卖出 | -13.79% | 0.74 |
| 沪深300 | 开仓 | 2018-07-12买入 | 0.00% | 0.73 |
| 中证500 | 持仓 | 2018-06-06买入 | -10.42% | 1.11 |
| 创业板指 | 持仓 | 2018-06-04买入 | -5.19% | -0.39 |

• RSRS指标动态显示沪深300刚刚触发买入信号，模型看多主流宽基指数，慎看上证综指。

- 创业板指短期阻力增强，指标值有所下降，提示短线波动风险。

• 结合日、小时、分钟多频率信号，整体择时观点中性偏乐观。

光大证券金融工程报告详尽分析

报告标题：沪深300开仓看多，市场底部支撑强劲RSRS择时模型动态 201807012
报告日期：2018年7月12日
发布机构：光大证券股份有限公司研究所
分析师：刘均伟、周萧潇

---

一、报告概览（引言与主题）

本报告主要基于RSRS（回归斜率）量化择时模型对当前中国A股主要宽基指数的市场方向进行分析。报告指出，在2018年7月12日的市场环境下，RSRS择时指标显示沪深300指数进入“开仓看多”信号，表明该指数的底部支撑强劲，有较好的上行动能。同时，报告整体对市场观点中性偏乐观，但对创业板指走势保持谨慎态度。核心论点为：目前沪深300、中证500及创业板指RSRS指标均发出不同程度的看多信号，而上证综指则较为谨慎，对市场整体底部强劲但创业板短期阻力强度的判断为主导信息。

---

二、报告内容详解

1. 市场表现分析

主要内容

7月12日当天，A股市场呈单边上行走势，成交量大幅回升，表明市场交易热情明显提振。沪市成功收复2800点整数关口。各宽基指数纷纷上涨，涨幅从1.74%（上证50）到3.30%（创业板指数）不等。资金流方面，沪港通沪股通与深港通均录得资金净流入，前者净流入15.83亿元，后者净流入2.10亿元，显示外资对A股的积极参与。

主要数据与图表

• 图1：各宽基指数日涨幅对比

明确展示了创业板指领涨（3.30%），其次中证500（2.71%），沪深300及上证综指紧随其后，涨幅皆超过2%，上证50表现稍弱。

• 图2、图3：沪港通与深港通近5日资金流向

资金流向图表表明沪股通与深股通资金总体呈现波动中净流入状态，特别是7月12日沪股通资金大幅净流入，支持市场上涨势头。

整体而言，市场呈现量价齐升，资金积极流入，说明短期内市场的多头气氛较为浓厚，外资资金的积极流入加强了市场的流动性与信心。[page::0,1]

2. RSRS择时模型观点剖析

关键论点

RSRS模型基于横截面价格阻力与支撑强度的回归斜率指标，通过对不同指数阻力支撑关系的动态量化，发出股票市场的买卖信号。7月12日当天，RSRS模型指标显示沪深300正式上穿“开仓阈值”，表明进入看多阶段。

具体信号如下：

• 沪深300：日线指标0.73，发出买入信号（开仓），昨日刚生成买入信号，操作标志为0.00%涨幅（刚买入）。

- 中证500：持仓状态，日线指标1.11，表现稳定。

• 创业板指：持仓，日指标为-0.39，有观点连续看多但短期阻力加大。

- 上证综指：空仓，日指标0.74，对该指数持谨慎观点。

多频率数据表明：

• 日线级别多指数显多头信号，

- 但1小时、30分钟及5分钟等短频率指标均多为空仓，显示短线波动仍显谨慎或震荡。

这种不同频率择时信号交错展现，目前大盘（日线级别）的趋势向好，短线存在一定回调或震荡可能。[page::1,2]

RSRS模型说明

• RSRS（Regression Slope Regressive Signal）择时模型利用价格阻力与支撑之间的回归斜率，捕捉市场内部力量对比，从而拟定买卖点。

- 模型信号通过“指标值上穿开仓阈值”（通常阈值设定）确定开仓买入，反之则为空仓。

• 模型是技术择时手段，完全基于历史价格数据与技术指标，不包含基本面因素，因此有效性依赖其量化假设与历史数据的延续性。

分析推断

RSRS指标指出，整体市场的底部较强，尤其沪深300和中证500表现出明确买入信号，以大盘蓝筹股为主导的市场趋势向好。创业板短线阻力可能增大，提示波动风险。上证综指仍持观望态度，反映对主板市场的谨慎氛围。

这些信号对投资者有指导意义，即近期积极配置沪深300相关资产可能获得较好收益，而创业板需警惕短期调整风险。[page::2]

3. 风险提示

报告强调所有结论均基于历史数据和模型假设，均存在失效风险。实际市场可能因政策、事件、宏观波动等外部因子出现偏离。投资者应注意模型局限性，合理结合多种分析方法。

4. 评级体系与分析方法局限说明

报告附带评级体系说明，涵盖“买入、增持、中性、减持、卖出”等五档评级，分别对应未来6-12个月相较基准指数预期收益的区间。本报告并未给出具体单个股票或行业评级，聚焦策略择时。

同时，特别说明各种估值及分析模型的假设敏感性及局限性，强调研究结果不构成买卖保证，防范投资误判。分析师声明部分承诺独立、客观执业。

---

三、图表深度解析

图1：市场代表指数今日涨跌幅

• 图表为条形图，数据显示创业板指涨幅最高（3.30%），背后体现其高波动与换手率。中证500次之（2.71%），属于中型成长股为主导，沪深300和上证综指均上涨超过2%，显示大盘蓝筹引领市场向好，上证50涨幅最小（1.74%）。
• 该图与文本数据完全吻合，体现当天市场主力资金平衡分布，呈现全面上涨格局，特别是风险偏好较高的创业板大幅上涨但模型指标出现分化，提示潜在波动风险。

图2：沪港通近5日资金净流入

• 横坐标为日期（7月6日至7月12日），纵坐标为资金流入（亿元），紫色为沪股通净流入，浅紫为沪港通港股通（沪）资金流入。
• 数据显示7月6日大额净流入（约27亿元），7月9日仍超20亿元，7月11日小幅净流入，7月12日回升至15亿元左右。港股通资金流入较小且波动区间近零。
• 该图体现境外资金对沪市持续流入，支持当前市场多头格局。与报告提到“资金方面，沪股通资金流入15.83亿元”吻合，说明外资在7月12日依然活跃。

图3：深港通近5日资金净流入

• 同样的日期与资金流图示，深股通资金流入波动较沪股通更活跃，7月6日涨至17亿元，7月9日约11亿元，7月10日约2亿元，7月11日短暂净流出，下跌约5亿元，7月12日回升约2亿元。港股通（深）资金流入稳定但较为温和。
• 资金流量反映深市受资金追捧程度变化较沪市更为周期性，体现市场分裂特征及短线冲击，符合RSRS针对创业板表现较谨慎的观点。

---

四、估值分析

本报告核心为技术择时分析，未涉及具体估值模型或目标价设定。RSRS模型基于价量技术指标获取买卖信号，未涉及市盈率、市净率、现金流折现等估值方法。

报告明确说明分析方法局限性，提示模型假设和历史数据滞后性及未来不确定风险，不构成投资买卖保证。

---

五、风险评估

• 风险主要来自模型本身基于历史数据和价格技术指标的假设，历史规律可能不再重复。
• 可能存在突发政策、宏观环境变化等外部事件令市场行为偏离模型预测。
• 短线波动也可能致使择时信号失效，特别是创业板指RSRS信号显示该板块较大幅波动风险。
• 报告提醒投资者需结合多元化信息及合理风险管理策略。

---

六、批判性视角

• 报告以RSRS择时模型技术信号为主导，强于定量信号的规则性，弱于宏观基本面及政策面的综合分析。
• 创业板指信号与市场涨幅不匹配的情况提醒该模型在小盘及高波动板块存在信号迟滞或噪声。
• 多频率指标显示的分歧表明短线波动对整体趋势判断构成挑战，投资者若仅凭单一频率指标可能忽视风险。
• 报告的立场偏向谨慎乐观，但未明确讨论大盘潜在下行风险或系统性危机预警，存在信息不对称风险。
• 资金流图表表现清晰，但未提供更多资金来源分布及机构投资者行为分析，略显单一。

---

七、结论性综合

本报告通过RSRS模型动态择时，精确捕捉到了2018年7月12日沪深300指数的转多信号，显示当前市场底部较为坚实，尤其沪深300和中证500的看多信号强烈，而创业板指数虽然当日涨幅最大，但RSRS指标显示短期内存在较大阻力，体现该板块波动性较强。市场成交量与资金流量数据均支持市场当前上涨趋势，体现外资积极买入，市场资金面健康。

报告保持整体中性偏乐观，提醒投资者关注模型局限和短线波动风险。RSRS模型作为技术择时工具，在大盘指数择时上表现较为有效，但在创业板等高波动板块易出现信号反复。

图1展示宽基指数均体现涨幅，图2与图3资金流量支持市场多头趋势，但需要警惕短线资金流入波动。整体报告为投资者提供了基于量化择时模型的有效市场信号，适合结合基本面信息及风控策略进行综合判断。

---

关键词解释

• RSRS择时模型：基于回归斜率技术指标，对价格阻力与支撑强弱进行量化判断，用以判断买卖信号。

- 开仓阈值：RSRS模型设定的关键数值指标，超过该阈值视为买入信号。

• 持仓/空仓：技术择时中，持仓表示建议买入或持有，空仓表示建议卖出或不持有。

- 宽基指数：涵盖市场大部分股票的基准指数，反映整体市场表现，如沪深300、上证综指等。

• 沪港通/深港通：连接内地与香港股市的资金通道，资金流向反映跨境资金活跃度和市场信心。

---

参考文献及数据来源

• WIND数据库、光大证券研究所内部数据[page::0,1,2]

---

综上，报告详尽解读了2018年7月12日中国A股市场基于RSRS技术择时模型的状态与信号，结合资金流与指数表现数据，为投资者提供了时间点明确、模型支撑充分的交易建议和市场趋势观点。

报告