【银河机械鲁佩】行业动态 2025.9丨9月挖机内外销亮眼，海外矿山机械需求强劲

创建于 2025-10-21T09:25:41.438991+08:00 更新于 2025-10-21T10:03:24.680208+08:00

摘要

报告指出2025年9月挖掘机内外销分别增长21.5%和29%，尤其大挖出口持续增长，装载机销售同比增30.5%。国内开工率仍疲软，欧美市场回暖明显。展望高端化、电动化、智能化趋势，海外矿山机械需求强劲，行业整体景气度提升。未来中大型挖机回升预期与内需更新驱动并存，矿山机械出口支撑景气延续 [page::0][page::1].

速读内容

2025年9月挖掘机与重点工程机械销量亮眼 [page::0]

9月挖机内销9249台，同比增长21.5%；出口10609台，同比增长29%。

- 装载机销量10530台，同比增长30.5%，电动化率9月为24.56%，1-9月累计22.84%。

起重机类产品结构分化：工起内销+28.2%，塔机内销及出口分别改善，叉车内外销均近20%增长。

- 升降平台内外销降幅有所收窄，出口表现相对平稳。

国内外开工率表现与市场动态 [page::0]

国内工程机械月平均工作时长78.1小时，同比下降13.3%，月开工率55.2%下降9.08pct。

- 欧美市场如北美、欧洲小松挖机开工小时数同比涨幅分别10.2%和7.3%，回暖明显。

BICES2025展望高端化、电动化、智能化趋势 [page::0]

三一电动智能设备16款亮相，徐工聚焦无人化与新能源零部件。

- 柳工覆盖40+多工况设备，杭叉推出全球首款量产型柴电混合动力叉车。

高端装备持续推动行业升级，行业向绿色智能转型趋势明显。

投资建议及风险提示 [page::0][page::1]

预计未来小挖内销受机器替人、存量更新和农田水利等需求支撑持续增长。

- 中大挖回升驱动力集中于大型工程推进、新增矿权开发及海外出口强劲增长。

市场风险包括宏观经济不确定性、政策推进速度、行业竞争及汇率波动等。

深度阅读

【银河机械鲁佩】行业动态 2025年9月报告详尽分析

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1. 元数据与报告概览

标题：【银河机械鲁佩】行业动态 2025.9丨9月挖机内外销亮眼，海外矿山机械需求强劲

- 作者：鲁佩

发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年10月21日

主题：工程机械行业，重点聚焦挖掘机及相关工程机械内外销数据分析、市场动态、开机率状况及行业趋势，涵盖矿山机械需求及主要机械设备的内外销表现。

- 核心论点：9月挖掘机内销同比增长21.5%，出口同比增长29%；装载机、叉车等制品整体表现优异；开工率方面，国内市场疲弱，欧美市场回暖明显；行业正加快向高端化、电动化、智能化方向升级。

投资建议：对国内小型挖掘机内销持续增长保持乐观，中大型挖掘机有望受益于大型工程项目及资源开发复苏；出口方面，看好矿山机械需求在金属价格上涨背景下的持续景气；预计内外需叠加推动机械行业景气度提升。

- 风险提示：宏观经济下行风险、政策推动不及预期风险、行业竞争加剧、出口贸易争端及汇率波动等均为潜在不确定因素。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点

关键论点：

- 挖掘机内外销：9月国内销量9249台，同比增长21.5%；出口10609台，同比增长29%。内销产品结构显示小型挖掘机保持快速增长，而中大型挖掘机面临压力。出口方面，大型挖掘机增速尤其显著，得益于基数较低的去年同期效应。

- 装载机销售：9月装载机总销售10530台，同比增长30.5%。其中国内销量5051台，同比增长25.6%，出口5479台，同比增长35.3%。电动化率保持在约24.56%，略微环比下降1.68个百分点，但1-9月累计有所提升。

- 其他机械产品（8月数据）：汽车起重机内销增长强劲（+28.2%），出口下降；履带式起重机整体与内外销均大幅增长；随车起重机内销上涨，但出口下降明显；塔机内销下降较大但出口回升；叉车内外销均接近20%的增长；升降工作平台的内外销降幅收窄，仍处下滑状态。

开机率走势：9月主要工程机械月平均工作时长78.1小时，同比下降13.3%，环比下降0.42%；主要产品月开工率55.2%，同比下降9.08个百分点，但环比略增0.06个百分点。小松挖机数据显示欧洲、北美市场开机小时数明显回暖，北美同比增长10.2%，欧洲增长7.3%。
行业趋势：2025年BICES展会反映出市场向高端化、电动化、智能化转型的趋势。三一、徐工、柳工等主要厂商聚焦电动及智能设备研发，不断推出多种全新电动及智能产品，以适应绿色环保与自动化需求。[page::0]

2.2 投资建议

内需方面：尽管整体国内开工率承压，但受益于存量设备更新换代、机器替代人工、农田水利及城市改造项目推动，小型挖掘机内销保持稳定增长。未来大型基础设施项目推进以及新疆、内蒙古矿权释放将促进中大型挖掘机市场回暖，推动内销向好。
出口方面：海外大挖出口高速增长，受益于金属（特别是铜、金）价格上涨带动的矿山机械需求强劲。欧美地区小松挖掘机使用频次提升，显示高端矿山机械市场回暖明显。整体看好内需稳健支撑下的海外市场复苏叠加对工程机械行业的积极影响。
整体判断：基于内外需同步向好，九月市场数据标志行业景气继续提升，尤其是矿山及电动化、智能化设备领域，具备较强投资价值。[page::0]

2.3 风险提示

指出了包括宏观经济不及预期、政策推动力度不足、行业竞争加剧、出口贸易摩擦及汇率波动等多重风险因素。
这些风险可能影响市场需求、出口表现及盈利能力，需密切关注政策及国际贸易环境变化。[page::1]

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3. 关键图表深度解读

图表1——9月核心产品销量及同比增长数据（文本描述源自报告）：

挖掘机：内销9249台，同比增长21.5%；出口10609台，同比增长29%。数据突出显示小型挖掘机内销集中增长的同时，大型挖掘机出口保持高增长态势，受益于去年同期低基数。
装载机：总销量10530台，同比30.5%提升；内销占比约48%（5051台），出口占52%（5479台）。电动装载机比率达到24.56%，虽环比有所下降但同比持续上升，显示绿色环保趋势明显。
其他产品：

- 叉车内外销均接近20%增长，显示市场需求强劲且均衡。

- 履带式起重机、随车起重机内销大幅增长，但出口起重机出口结构复杂，个别产品出口下降。

- 升降工作平台内销降幅大（-40.9%），出口降幅较小，显示信号较弱。

趋势分析：整体数据显示挖掘机与装载机仍是市场主力驱动力，且绿色节能设备渗透率提升，其他机械设备分化明显。
图表意义：此数据支持报告中提及的国内小挖持续增长以及出口大挖回升的论点，反映市场分化与国际需求的双重逻辑。

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图表2——开机率数据

国内平均月工作时长78.1小时同比下降13.3%，环比微跌0.42%。对应主要产品月开工率55.2%，同比降低9.08个百分点，但环比略增0.06个百分点。
国外（欧洲、北美、日本、印尼）小松挖掘机开机时间同比增长推进，北美10.2%、欧洲7.3%和日本2.7%，反映国际市场活跃度回升。
原因分析：国内市场劳动力替代和开工压力使得机械使用率承压，而发达及新兴市场因基础设施与矿山项目复苏开工率逐步回暖。
数字意义：工时与开机率下降表明国内需求承压局面仍存，但国外市场需求复苏势头强劲，进一步佐证出口端增速数据。

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图表3——BICES 2025展会亮点

反映行业向高端化、电动化、智能化的转型升级。
重点厂商产品介绍：

- 三一推出16款电动/智能设备。

- 徐工致力无人化解决方案及新能源关键零部件。

- 柳工推动40款多工况需求覆盖设备。

- 中联升级四大类十余款产品。

- 杭叉发布全球首款量产309V柴电混合动力叉车。

意义：技术创新引领行业走向绿色节能与智能制造，适应环境政策和市场需求变化，构筑未来竞争优势。

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4. 估值分析

本报告未具体披露某单个公司估值数据与指标，但提供了较为明确的投资评级标准和行业评级体系。
评级标准关注未来6-12个月内，行业指数或公司股价相对指定市场基准（沪深300、恒生指数等）的表现，采取相对涨幅划分推荐、中性等级别。
这一体系为后续具体个股或子行业投资决策提供了量化基准。

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5. 风险因素评估

报告识别的风险点涵盖宏观经济波动、政策落地不及预期、行业竞争激烈加剧、国际贸易摩擦加剧以及汇率波动等多维外部环境。
每项风险均可能对行业需求、出口规模或利润空间产生负面影响，特别是出口贸易争端及汇率变化给海外市场带来不确定性。
目前未见具体缓解措施，但风险提示体现了作者对行业波动性与不确定性的谨慎态度。

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6. 批判性视角与细微差别

报告整体逻辑清晰，数据翔实，判断基于多项严谨统计，且对不同细分产品的市场表现进行细致分类。
但对长周期的宏观经济和政策不确定因素关注有限，投资建议较偏积极，或存在小部分乐观预期，尤其是对大挖回暖的前景预测，因基础较低而放大同比增速，这可能对业绩持续增长潜力有一定预期误导风险。
开机率依然明显下滑，尤其是国内市场的疲软暗示短期需求压力较大，报告对此虽有所提示，但未深度剖析内需持续疲弱对全行业可能带来的拖累。
报告侧重于现阶段数据和短期景气度，缺少对政策变化或潜在贸易障碍冲击的定量敏感性分析。

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7. 结论性综合

本报告系统呈现了2025年9月中国工程机械行业特别是挖掘机和矿山机械的内外销强劲表现，内销小挖增长稳定，同时出口端大型挖机携手装载机等设备表现优异，反映出境内替代需求与境外矿山项目快速启动双轮驱动的发展态势。行业开工率数据显示国内仍面临一定压力，而欧美等海外市场回暖为出口提供强力支撑，佐证了报告关于海外矿山机械需求强劲的观点。展会技术趋势显示行业正积极拥抱高端化、电动化与智能化，为未来持续发展奠定基础。

投资建议明确指出基于内需存量替代与海外矿山景气的双重推动，短期内工程机械领域尤其是矿业机械及电动智能设备相关企业维持乐观态度。

风险提示则全面涵盖了多重外部和行业变量，提醒市场在关注亮眼销量的同时，应注意宏观经济和贸易政策变动带来的潜在风险。

综上，该报告基于详实数据与权威行业信息，提供了工程机械行业目前的运行态势及未来展望，尤其对投资者理解市场周期、把握内外需变化及技术进步趋势具有重要参考价值。[page::0,1,2]

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