主要指数表现与行业轮动 [page::0]

• 创业板指上涨8.05%，科创50指数涨超7%。

- 申万一级行业中28个上涨，通信、电子、电气设备、机械设备和石油石化涨幅居前。

• 农林牧渔、食品饮料和美容护理行业出现下跌。

公募基金市场表现与资金流向 [page::0][page::1]

| 基金类型 | 平均涨幅(%) | 正收益占比(%) |
|------------|-------------|-------------|
| 偏股型基金 | 3.75 | 91.33 |
| 固收+基金 | 0.46 | 90.77 |
| 纯债型基金 | 0.02 | 67.70 |
| 养老目标FOF | 0.75 | 92.79 |
| QDII基金 | 1.38 | 79.51 |

• 资金持续流入黄金ETF和货币基金。

- 股票型ETF遭遇大幅资金流出（净流出304.2亿元），宽基指数类ETF资金流出明显。

• 主题ETF如恒生科技、机器人、券商ETF获得资金流入。

- 主动权益基金加仓有色金属、农林牧渔和食品饮料，减仓电子、通信和医药生物。

• 主动权益基金整体仓位上升0.90个百分点至78.56%。

基金发行与市场风险提示 [page::1]

• 上周新发行基金30只，较前期减少25只。

- 新成立基金24只，较前期增加14只，总募集资金181.78亿元，较前期增加86.30亿元。

• 报告提醒市场存在风格转换和波动风险，不构成投资建议。

渤海证券《公募基金周报》极致详尽分析报告

一、元数据与概览

• 报告标题： 【基金】权益市场主要指数震荡修复，资金大举涌入黄金ETF——公募基金周报

- 作者： 宋旸，张笑晨，渤海证券研究团队

• 发布日期： 2025年10月29日

- 发布机构： 渤海证券研究所

• 主题： 公募基金市场回顾，权益市场指数及行业表现，ETF资金流向分析，基金发行状况及风险提示

核心论点与目标信息：
本期周报首先回顾了2025年10月20日至24日的权益市场表现，管理的主要指数震荡修复，创业板指数涨幅领先，行业普遍上涨。资金流动方面，尤其值得关注的是资金大幅流入黄金ETF，流出较为集中的则为股票型ETF及宽基指数。公募基金整体表现良好，偏股型基金涨幅居前，主动权益基金整体仓位适度提升。作者旨在传达当前市场多层面活跃的资金流动情况及行业结构性机会，同时提示市场波动风险。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 本周市场回顾

• 内容总结：

2025年10月20日至24日，权益市场主要指数震荡修复，创业板指上涨8.05%，科创50涨幅亦超过7%。行业板块方面，通信、电子、电气设备、机械设备和石油石化行业表现突出。仅有农林牧渔、食品饮料和美容护理三个行业下跌。

• 推理分析与关键数据点：

创业板和科创50大幅上涨体现了市场对成长及科技板块的情绪回暖，可能反映政策或资金面的利好。三十一个申万一级行业中28个上涨说明市场整体向好，这对基金行业配置优化带来良好环境。

• 行业表现逻辑：

通信及电子上涨可能受益于科技需求回升；石油石化业绩改善暗示宏观能源价格和供需环境向好。反之，传统消费品如食品饮料等表现弱，或受到消费预期疲软影响。此现象说明当前权益市场呈现结构性分化特征。[page::0]

2. 公募基金市场概况

• 市场热点：

资产配置方面，资金从金价回调短期调整中大量流入黄金ETF，显示投资者避险需求增强。同时，上周基金密集分红，为持有人兑现收益。

• 基金整体表现及结构：

偏股型基金平均涨幅3.75%，正收益率达到91.33%；固收+基金平均涨幅0.46%，正收益90.77%；纯债基金涨幅小幅0.02%，但正收益比例为67.7%。养老目标FOF和QDII基金分别上涨0.75%和1.38%，其正收益比例也超过75%，显示跨市场和长期配置基金同获积极表现。

• 主动权益基金仓位动向：

资金加仓集中在有色金属、农林牧渔和食品饮料，减仓则偏向电子、通信和医药生物。整体权益基金仓位提升0.90个百分点至78.56%，说明基金经理对后市持较乐观态度，适度增强风险敞口。

• 逻辑说明：

加仓有色及农林牧渔等行业表明对周期和资源板块中期复苏的判断，减仓电子通信等可能考虑调仓节奏或估值压力，基金仓位提升佐证市场情绪由谨慎转向积极。[page::0,1]

3. ETF市场概况

• 资金流向及成交情况：

ETF市场整体资金净流入132.18亿元，然股票型ETF遭遇大额流出304.2亿元，反映市场资金选股趋紧，避险意愿提高。日均成交金额5309.55亿，日均换手率为8.66%。

• 主题与宽基资金分布：

资金流入主题ETF主要包括恒生科技、机器人、券商，流出则多为创业板、沪深300、中证A500等宽基指数。宽基基金资金加速流出，而货币基金、可转债、可交换债和黄金相关ETF则大幅流入，体现投资者风险偏好分层，优先考虑稳定和防御资产。

• 意义解读：

ETF资金流动反映了投资者对未来经济和市场的预判：短期或存在不确定性，因而向防御属性资产和主题机遇倾斜；宽基指数资金流出显示对整体市场谨慎态度，可能与市场风格转换或估值压力相关。

• 交易活跃度说明：

高换手率指示市场交易活跃，投资者频繁调整仓位，捕捉行情波动的机会。

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4. 基金发行情况

• 统计数据：

上周新发行基金30只，较前期减少25只；新成立24只，较前期增加14只。新基金募集金额181.78亿元，较前期增长86.3亿元。

• 分析理解：

较少的新发行数量但募集金额大幅上升，说明基金产品发行更趋集中，可能产品质量和市场认可度提高，加上市场热门话题驱动资金集中流入。积极的发行环境对公募基金行业长期发展有利。

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5. 风险提示

报告强调基于当前公开信息分析存在市场风格转换和市场波动风险，且不构成具体投资建议。[page::1]

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三、图表深度解读

图1：报告封面图片（页0）

• 内容描述： 封面融合了城市金融背景与数据动态，标示“君临渤海 诚挚相伴”，体现专业且可信赖的投资研究氛围。
• 解读： 视觉表现提升阅读感受，营造权威感，有利强化研究内容的传播效果。

图2：渤海证券研究所标识（页2）

• 内容说明： 渤海证券研究所LOGO及内部团队标识，呈现专业团队背景。
• 解读： 强调报告来源的正规及专属性，提升研究结论的公信力。

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四、估值分析

本报告属市场和资金流动情况快报类报告，并无传统公司估值模型应用，未涉及DCF、市盈率或可比公司法估值等分析。[page::0,1]

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五、风险因素评估

• 识别的风险： 风险提示中明确提及市场风格快速转换及市场波动风险，暗示当前市况的不确定性和短期调整可能加剧。
• 潜在影响： 风格转换可能导致部分行业或股票表现异常，市场波动将影响投资回报的稳定性。
• 缓释措施： 未详细说明缓释策略，仅建议读者谨慎对待投资风险，体现报告作为信息参考工具的定位而非投资建议。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见与谨慎： 报告整体基调偏向积极，尤其对创业板及部分成长行业趋势持正面预期，但对消费品行业下跌未做深层剖析，可能存在一定行业分化认识不足。
• 假设审视： 积极仓位提升及大规模资金流入黄金ETF的背后假设暗含市场对避险情绪加强，但未全面揭示宏观经济或政策风险因素，分析稍显片面。
• 信息一致性： ETF资金流入与股票型ETF流出之间的矛盾合理解释为投资风格分化，报告未引述外部宏观数据支持，可能限制解读深度。
• 报告定位和免责声明： 报告多次强调“不构成投资建议”以及仅面向专业投资者，反映发布机构对责任界定的谨慎态度。

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七、结论性综合

本期《公募基金周报》深入梳理了2025年10月20日至24日的权益市场和公募基金运行表现，核心结论包括：

• 权益市场主要指数经历震荡修复，创业板和科创50显著反弹，显示成长和科技板块短期反弹明显。28/31个行业上涨，表明市场整体向好但存在消费等少数疲软领域。[page::0]
• 公募基金整体表现乐观，偏股基金强势，主动权益基金加仓周期及有色等板块，减持部分科技和医药，仓位达到78.56%，体现基金经理结构性调整策略。[page::0,1]
• ETF市场资金结构分化显著，股票型ETF大额流出，而黄金、可转债、主题板块获资金加持，反映投资者对风险资产的谨慎与避险资产需求的提升。[page::1]
• 资金面活跃，但存在市场风格快速切换和波动加剧风险，报告提示投资者需保持警惕，不宜盲目乐观。
• 基金发行表现活跃，募集金额同比增长显著，显示资金对新基金的认可度提升，为行业持续发展积累动力。[page::1]

整体上，报告准确反映当前市场资金轮动及行业格局变化，结合充足数据支持与专业分析，具备较高参考价值，但因缺乏宏观政策和外部环境深度剖析，建议投资者结合宏观视角审慎对待。

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结束语

此份渤海证券《公募基金周报》为理解市场资金流向、主动权益基金仓位变化、ETF结构性资金流入提供了详尽视角，特别是在当前结构性行情中具备重要指导意义。其系统梳理了市场热点、行业轮动及基金层面表现，以中立、专业的态度剖析动态，适合专业投资者作为配置参考基础。[page::0,1,2]

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