荣泰健康拥抱AI+具身智能技术，推进理疗机器人和智能按摩椅创新 [page::1]

• 公司整合AI+具身智能技术，与多方达成战略合作，推动智能健康产品升级。

- 2025年推出首款单机械臂理疗机器人，产品占地小、适用场景多，辅以智能语音交互能力。

• 未来计划集成机器人机械臂技术，实现人体穴位精准按摩，提升家庭健康设备渗透率。

- 进入智能驾舱舒适系统领域，汽车按摩椅车规生产线测试接近完成。

妙可蓝多：双轮驱动加速奶酪业务发展，行业成长潜力大 [page::2]

• 国内奶酪市场处于初期阶段，未来成长潜力巨大，国产奶酪进口量远低于成熟市场。

- 公司产品线从儿童拓展至成人及餐饮市场，B端业务通过整合蒙牛显著增强。

• 盈利能力提升，低成本优势及新产品驱动业绩增长。

量化基金周报：中证1000指数增强基金表现最佳，行业策略收益分化明显 [page::2]

• 本周中证1000指数增强基金超额收益中位数达0.35%，表现优于沪深300指数。

- 多因子、大数据驱动基金收益中位数超过1%。

• 行业主题轮动和定增主题基金表现分别为1.21%和0.80%。

具身智能产业链跟踪：技术迭代活跃，重点关注灵巧手和细分应用突破 [page::3]

• 6月末至7月初具身智能指数下跌1.1%，全年累计涨幅27.41%跑赢沪深300。

- 场景应用集中于工业物流、机构养老、电力巡检、农业与消费陪伴领域。

• 灵巧手研发及材料传感器创新为产业链投资重点，关注量产逐步放开的龙头企业。

钢铁行业：供给侧改革推进，钢材价格小幅回升，行业回暖明显 [page::4]

| 钢材品种 | 价格(元/吨) | 环比涨幅(%) | 今年以来涨幅(%) |
|---------|-------------|--------------|----------------|
| 螺纹钢 | 3231.60 | +0.97 | 8.11 |
| 线材 | 3477.80 | +0.53 | — |
| 热轧板 | 3303.40 | +0.68 | — |
| 大中型材 | 3377.40 | +0.18 | — |

• 中央财经委员会强调推动产能有序退出和品质提升，钢铁产能调控加快。

- 反内卷政策驱动行业供给结构优化，龙头企业有望受益行业需求改善。

交通运输行业：国际航班加速恢复，跨境物流和快递市场增长趋稳 [page::5]

• 2025年5月国内主要航司国内ASK较2019年超出100%以上，国际ASK接近恢复至疫情前水平。

- 机场国内旅客吞吐量回升至2019年同期120%左右，国际旅客接近90%-110%。

• 跨境电商推动跨境物流活跃，快递业务量同比增长超17%，行业集中度提升。

详尽分析报告：《【银河晨报】7.9丨荣泰健康 (603579)：拥抱新技术周期，进军家庭智能健康市场》

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一、元数据与概览

• 报告标题：《【银河晨报】7.9丨荣泰健康 (603579)：拥抱新技术周期，进军家庭智能健康市场》

- 报告作者与团队：由中国银河证券研究部门原创撰写，主要分析师包括何伟（研究所副所长，大消费组组长）、赵良毕（通信&中小盘首席分析师）、陆思源、刘立思、杨策等家电与通信行业分析师。

• 发布日期：2025年7月9日

- 主题：围绕按摩椅行业领头羊“荣泰健康”的技术进步、市场战略及行业趋势，重点关注其在新技术周期下的市场扩展策略，尤其是向家庭智能健康和理疗机器人领域的突破。

• 核心论点：

- 荣泰健康作为龙头企业，积极拥抱AIGC及$\mathsf{AI+}$具身智能技术，打造具备AI大模型的智能按摩椅及理疗机器人。
- 公司通过战略合作（傲意科技、智元新创等）加快智能健康领域的技术融合与市场拓展。
- 按摩椅市场面临升级换代瓶颈，理疗机器人等创新产品有望环节市场痛点，激发新一轮需求。
- 公司同时涉足车辆智能驾舱的舒适系统市场，探索产品多元化。

报告未在当前文本中明确给出评级和目标价，重点突出行业前瞻及公司技术及市场推动力度。

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二、逐节深度解读

2.1 报告导读与银河观点部分

• 本期银河晨报主要内容包括荣泰健康、妙可蓝多、量化基金、特斯拉技术调整、钢铁、交通运输等行业快报。

- 荣泰健康部分由何伟、赵良毕、陆思源等多位家电及通信分析师协力完成，体现跨领域合作视角，内容围绕技术革新与市场部署策略展开。[page::0]

2.2 核心观点深度解读（第1页）

荣泰健康作为按摩椅行业龙头

• 战略定位：公司注重家庭智能健康和理疗机器人产品的开发，聚焦银发经济需求应对中国人口老龄化带来的抚养比压力。当前老年人购买力较强，推动产品供给升级激发市场需求。
• 技术进步路径：

- 整合$\mathsf{AI+}$具身智能技术，结合AIGC改造传统按摩椅，提升智能交互能力。例如，2025款RT8900AI按摩椅搭载“DeepHealth”AI大模型实现更为流畅的智能语音控制和健康管理交互。
- 推出第一代单臂理疗机器人，计划开发双机械手产品，具备占地面积小和适应多场景按摩的优势。

• 市场回顾与挑战：

- 按摩椅市场发展经历多次技术升级（2D→3D→4D），并经历共享按摩椅模式大规模市场教育。
- 疫情期间市场有爆发，但2022年因高端可选品价格和购买力下降，连同线上劣质低价机型体验差，整体市场出现下滑。
- 2021年荣泰营收达20亿高峰，2024年下降至16亿，内销占41%，海外占59%。

• 合作战略：

- 2025年与傲意科技共建脑机交互联合实验室，推进脑机融合技术、仿生机械手等智能健康应用。
- 与智元新创合作，推进人工智能与健康电器的融合，覆盖智能导购、康养陪护、按摩机器人等多个创新场景。
- 进入智能驾舱舒适系统，与佛吉亚合作，6月完成车规生产线认证，拓展汽车按摩领域。

• 逻辑总结：公司依托$\mathsf{AI+}$具身智能技术和外部合作资源，突破传统按摩椅使用场景和技术限制，强化产品创新，预计理疗机器人成为未来重点增长引擎。按摩椅与理疗机器人具备互补性，共同推动家庭智能健康设备的渗透率提高。[page::1]

风险提示

• 新业务开拓低于预期风险

- 美国关税政策带来的不确定风险

• 行业内竞争风险

以上提醒投资者关注宏观外部以及公司自身战略执行的风险点。[page::1]

2.3 妙可蓝多行业分析（简要提及）

• 国内奶酪行业处于起步阶段，具备巨大成长潜力。妙可蓝多作为行业龙头，经历儿童奶酪爆发及调整期后，2024年起进入BC双轮驱动发展阶段。

- 公司业务由单一儿童产品逐步拓展至成人休闲、家庭餐桌及餐饮工业产品线，新品驱动增长显著。

• B端能力通过蒙牛奶酪收购整合及产业链本土化得到增强，未来盈利能力预计提升。

- 总结来看，妙可蓝多受益于行业成长契机及自身转型，投资价值提升。[page::1-2]

2.4 具身智能产业链跟踪

• 近期具身智能指数表现及相关市场资金活跃度，显示该领域增长潜力与短期波动性并存。

- 产业链关键点包括人形机器人商业化订单、投资规模（湖北百亿元基金）、国内外合作与IPO动态。

• 技术角度重视“大小脑”系统（智能大脑与灵巧手的综合），强调数据训练和仿真技术共进发展。

- 零部件产业重视T链方案走向和量产能力，汽车产业链和消费电子代工商存在成长机会。

• 细分场景应用方面，工业物流、养老护理、特种环境、农业及陪伴玩具机器人为主要突破口。

- 特斯拉暂停Optimus人形机器人生产反映产业发展道路仍存不确定性。整体看具身智能技术进展仍具中长期投资价值，但短期估值与市场情绪波动明显。[page::3]

2.5 钢铁行业观察

• 钢铁板块本周涨幅5.06%，超过沪深300表现。

- 价格方面，螺纹钢、线材等主要钢材价格小幅上升，铁矿石价格同步上涨。

• 政策层面，中央财经委员会第六次会议强调推进统一大市场建设，反内卷指导，推动落后产能有序退出。

- 预计“反内卷”行动启动，供给侧产能优化加速，优质钢铁企业受益行业供需改善。

• 风险方面关注产能收缩不及预期、下游需求不振及原料价格波动。[page::4]

2.6 交通运输行业概览

• 本周交通运输板块下跌0.20%，位列行业排名靠后。

- 子行业表现分化，航运、港口、货运等小幅上涨，快递、铁路、航空机场等部分板块下跌。

• 航空运力恢复到2019年同期水平附近或更高，显示需求持续释放。

- 油价略有上涨，人民币兑美元汇率小幅升值。

• 机场客流量回暖，国际线恢复提振机场及相关商业收入。

- 物流快递行业稳步增长，业务量及收入双增，尽管快递单价有所下降。

• 投资建议强调民航出行需求释放、机场商业价值提升、跨境电商带动跨境物流增长、快递行业市场集中度提升带来的长期成长潜力。

- 风险包括国际航线恢复不及预期、油价波动及地缘政治风险等。[page::5,6]

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三、图表与图片深度解读

3.1 图片解读

• 报告首页配图展示标题及分析团队照片，从岗位与专业角度体现了机构深入、多维度覆盖大消费、智能硬件和科技领域的研究能力。[page::0]

- 团队成员照片和职位背景清晰传达了研究的权威性和专业性。[page::0,1,3,4,5,7]

• 图表未显式列出，但行业指数涨跌幅数据、价格走势等均以数字形式呈现，体现数据的时效性和权威性。[page::3,4,5]

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四、估值分析

• 本报告篇幅中未直接披露荣泰健康等企业具体估值模型、目标价或财务预测数据。

- 但在具身智能产业链描述中，提及具身智能指数静态PE约40.25倍，说明该领域整体估值处于中高位。

• 风险与机遇并存，未来估值定位需考量关键技术突破和市场应用推进速度。

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五、风险因素评估

• 荣泰健康风险：

- 新业务拓展可能未达预期，影响增长。
- 美国关税政策不确定带来成本和竞争压力风险。
- 行业市场竞争激烈，技术与产品创新压力大。[page::1]

• 妙可蓝多风险：

- 新品销售表现不及预期。
- 传统成熟产品可能出现销量下滑。[page::2]

• 具身智能产业链风险：

- 关键技术突破不及预期。
- 下游应用场景开发缓慢或市场需求不足。

• 钢铁风险：

- 供给侧结构性改革不力。
- 下游需求波动明显。
- 原材料价格及政策不确定性。

• 交通运输风险：

- 国际航线恢复及开辟不及预期。
- 原油价格大幅波动影响成本。
- 汇率波动及地缘政治风险。

整体报告涵盖了各行业的内外部风险，提示投资者关注宏观、政策和具体企业经营层面的不确定性。

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六、批判性视角与细微差别

• 荣泰健康：

- 报告强调技术与合作带来的突破，风格积极，但未对技术落地难度、市场接受度提出较为审慎的预判。
- 理疗机器人虽体积小、场景适应多，但市场教育与用户认知仍属于挑战。
- 公司营收下降趋势也未详细分析结构性原因，仅强调技术升级动力。

• 妙可蓝多：

- 视角积极，强调市场成长性和整合后协同效应，但对行业周期及消费偏好变化风险评价较少。

• 具身智能行业：

- 市场短期情绪波动显著，估值中高，技术进步备受期待，但报告侧重技术和市场机会，对可能的技术整合难度和资本耗费强调不足。

• 钢铁行业：

- 政策导向性很强，报告侧重利好，缺少对需求波动周期、国际贸易影响的深入讨论。

• 交通运输：

- 详细数据支持，但对潜在疫情、地缘政治突发事件可能产生的影响更加谨慎的提示相对有限。

整体来看，报告积极展望技术进步及市场成长性，部分风险提示存在，但在商业模式实际反馈及长期可持续性评估方面细节不足。

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七、结论性综合

本报告通过多行业视角重点剖析了荣泰健康在家庭智能健康及理疗机器人领域的领先布局。荣泰健康：

• 积极结合$\mathsf{AI+}$ 具身智能技术，并导入AI大模型进行产品升级，推动按摩椅向智能化、交互化发展，同时布局理疗机器人、智能驾舱等新兴市场。

- 通过战略合作拓展研发及应用边界，灵活应对中国人口老龄化带来的市场需求，着力解决传统按摩椅在体验、价格及占地面积上的瓶颈。

• 公司2021年营收达到历史高点，尽管2024年有所回落，但新技术周期下的创新开发为业绩恢复提供支撑。

- 面临海外关税、市场竞争及新业务开发风险，但整体技术创新和市场扩张战略清晰，期待公司引领家庭智能健康行业变革。

图表及数据分析显示，按摩椅市场经历了多轮技术升级与消费波动，理疗机器人市场有明显空间补充，智能健康设备应用有助提升整体渗透率。具身智能指数反映机器人及智能硬件领域技术进展活跃，虽然市场短期波动较大，但长期潜力被看好。其他行业如妙可蓝多奶酪行业、钢铁行业供给侧改革及交通运输行业恢复情况的报告，均呈现出产业结构调整和市场回暖的积极信号，但同时伴有政策和市场需求不确定性。

总的来说，报告对荣泰健康持乐观态度，认为其通过技术创新及多元合作，有望在家庭智能健康市场建立领先优势，并驱动公司未来业务增长。投资者应关注新技术应用及市场拓展进程，同时警惕政策及竞争风险。除此之外，报告所涵盖的其他行业资讯也为投资者提供宏观及多领域的判断参考。[page::0-7]

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总结

此次银河晨报深度展现了荣泰健康拥抱智能技术带来的市场机遇及潜在风险，尤其强调了公司将通过理疗机器人和AI驱动的智能按摩椅双轮驱动推动家庭健康智能化进程。全报告通过多角度、数据支持的行业动态与企业具体案例，对投资者提供了丰富的行业洞察及决策参考，有助理解技术创新对传统家电市场的深刻影响以及未来家庭健康设备的发展路径。[page::0-7]

报告