权益市场主要指数表现及行业涨跌 [page::0]

• 2025年10月13日至17日主要权益指数全部下跌，上证50跌幅最小为0.24%，科创50跌幅最大达到6.16%。

- 申万一级行业中仅4个行业上涨，分别是银行、煤炭、食品饮料和交通运输；电子、传媒、汽车、通信和机械设备跌幅居前。

公募基金及ETF市场概况 [page::0][page::1]

• 偏股型基金跌幅最大，平均下跌4.13%，正收益占比仅5.23%；固收+和纯债基金表现较稳健，正收益占比分别为32.52%和99.00%。

- 主动权益基金对煤炭、汽车、基础化工加仓，减少电子、国防军工及综合仓位，整体仓位提升至77.29%，较上期上升1.31百分点。

• ETF市场整体资金净流入608.84亿元，股票型ETF净流入247.40亿元，资金流入主题以恒生科技、银行及券商为主，流出以中证A500、科创债及创业板为主。

基金发行及风险提示 [page::1]

• 上周新发行基金55只，较前期增加21只；新成立基金10只，较前期减少7只；募集资金95.48亿元，较前期增加16.82亿元。

- 报告提醒市场存在风格转换及波动风险，不构成投资建议，建议投资者谨慎决策。

深度解析报告：《【基金】权益市场主要指数震荡回撤，个人养老金基金再扩容公募基金周报》——渤海证券研究所 · 2025年10月21日

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：『【基金】权益市场主要指数震荡回撤，个人养老金基金再扩容公募基金周报』

- 作者机构：渤海证券研究所，金工团队

• 发布日期：2025年10月21日 09:05

- 研究分析师：
- 宋旸，资格编号S1150517100002
- 张笑晨，资格编号S1150525070001

• 研究主题：公募基金市场动态，权益市场指数表现，个人养老金基金扩容，ETF资金流向，基金发行情况及市场风险提示。

核心论点与主要信息：

报告聚焦于2025年10月13日至17日当周中国权益市场的整体表现，明确指出主要指数遭震荡回撤，科创50指数跌幅最大（6.16%），上证50跌幅最小（0.24%），展现市场板块分化特征。同时，个人养老金基金规模继续扩容，红利基金部分出现限购现象，反映资本市场活跃度与政策推力。基金整体表现承压，权益类基金特别是偏股型基金跌幅明显，但固收+和纯债型表现较为稳健。ETF市场资金流入集中于银行、券商主题，宽基指数资金流出。报告最后明确提示市场存在波动和风格转换风险，不构成具体投资建议。

总体来看，报告旨在通过市场指标、资金流向和基金发行数据，全面梳理当前公募基金市场状态与投资者行为，分析基金配置动态，并提示阶段性风险。

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2. 逐节深度解读

2.1 本周市场回顾

• 主要论断：

- 全国权益市场主要指数全线下跌，跌幅分别为：科创50 -6.16%，上证50 -0.24%，体现科技板块受挫更剧烈。
- 行业表现分化明显，申万31个一级行业中仅4个上涨（银行、煤炭、食品饮料、交通运输）；跌幅排名前五的行业是电子、传媒、汽车、通信和机械设备。

• 推理依据与逻辑：

- 通过对指数和行业板块的详细统计，揭示权重行业与风险行业的明显表现差异。银行、煤炭等传统行业因收益稳定、政策支持，维护上涨格局；而电子、传媒等成长板块在市场震荡中调整显著。

• 数据要点：

- 指数跌幅的具体百分比说明了科技类、成长板块的承压幅度更大，体现从指数风格到行业板块的调整格局。

• 市场内涵：

- 科创50作为科技成长代表，其6.16%的大幅回撤指向市场对成长性预期的谨慎。银行、煤炭的上涨则显示资金对稳健资产的偏好。

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2.2 公募基金市场概况

• 热点评述：

1. 个人养老金基金扩容政策推动资金流入。
2. 红利基金部分限购，表现出资金需求旺盛。

• 基金表现细节：

- 偏股型基金平均跌幅最大，达到4.13%，仅5.23%的基金录得正收益，显示权益震荡与基金表现紧密相关。
- 固收+基金跌幅较小，为0.46%，正收益占比为32.52%。
- 纯债基金表现最好，平均上涨0.16%，正收益占比高达99%。
- 养老目标FOF轻微回撤0.39%，正收益占比为23.08%。
- QDII基金平均跌幅0.80%，表现温和。

• 主动权益基金仓位变动：

- 上周加仓：煤炭、汽车、基础化工，说明机构资金押注周期类板块。
- 减仓：电子、国防军工、综合，反映成长板块调整和防御性资产的换仓。
- 权益总体仓位维持在77.29%，上升1.31个百分点，显示主动管理策略积极增持权益资产。

• 分析说明：

- 权益基金回撤幅度较大，主要受市场整体调整影响。固收类产品因稳定收益属性表现相对抗跌。
- 仓位变动体现基金经理在调整防御与进攻节奏，结构性机会明确。

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2.3 ETF市场概况

• 资金流向：

- 上周ETF净流入608.84亿元，整体资金流入明显。
- 股票型ETF净流入247.40亿元，主流资金关注方向集中于恒生科技、银行和券商主题ETF。
- 流出板块包括中证A500指数、科创债和创业板，显示特定板块资金面承压。
- 宽基指数资金整体呈现流出态势，但中证稀土产业指数、中证红利低波动指数获得净流入。

• 流动性情况：

- 日均成交额达到5877.68亿元，显示ETF市场活跃度高。
- 日均成交量2193.88亿份，换手率高达10.17%。

• 解读：

- ETF市场总体资金流入，反映机构与个人投资者对证券化产品的需求提升。
- 流入方向集中在传统低估值板块和科技板块，体现多元化投资意向。
- 宽基流出可能因业绩压力及风格切换，推动资金向细分主题转移。

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2.4 基金发行情况

• 状况概述：

- 新发行基金55只，同比增加21只，显著提升发行热度。
- 新成立基金10只，较前期减少7只，表明整体运作速度放缓。
- 新基金募集规模95.48亿元，环比增加16.82亿元，显示募资能力增强。

• 市场意义：

- 基金发行量及募集规模增加显示资金活力保持，但新成立基金数量减少或因市场谨慎情绪。
- 反映投资人结构性调整及市场参与意愿变化。

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2.5 风险提示

• 明确指出市场存在风格转换风险和波动风险。

- 报告强调不构成投资建议，提示投资者警惕市场调整。

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3. 图表深度解读

3.1 封面图片简析

• 图片内容：封面配图展示金融数据图表叠加现代都市高楼，标语“君临渤海，诚挚相伴”，强化渤海证券品牌形象，传递数据驱动、专业研究的理念。
• 分析：

- 封面通过数字与城市景象结合，隐喻资本市场波动与宏观经济联系。
- 图片设计表达出渤海证券“独立诚信、细研深究”的研究价值主张。

3.2 其他页面图表

无具体财务数据图表和表格，主要是文字与结构性数据说明，对定量内容依赖文字描述。

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4. 估值分析

报告未涉及具体基金或市场的估值模型和数值估值，更多为定性与资金流动的观察，故无估值方法及相关假设说明。

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5. 风险因素评估

• 识别风险：

- 市场风格转换可能导致基金配置绩效波动。
- 权益市场震荡加大基金持仓风险，尤其在成长板块。
- 资金流向波动引发流动性风险和估值压力。

• 潜在影响：

- 短期内基金净值波动，影响投资者信心。
- 机构调整仓位造成板块动荡。
- 个人投资者面临较大回撤概率。

• 缓解策略：

- 报告并未明确提出具体策略，但通过仓位分析与板块加减仓提示基金经理积极应对。

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6. 批判性视角与细微差别

• 立场偏向：

- 报告重视权益板块震荡与风险，但对某些板块如煤炭、银行表现乐观，可能体现偏好传统行业抗周期属性。
- 对于持续回撤的成长科技板块评价相对谨慎，风险提示明显，体现较保守态度。

• 假设局限：

- 权益基金仓位上升被解读为积极信号，未深度讨论仓位提升带来的潜在加仓风险或高估值问题。
- 资金流向受短期市场情绪影响较大，报告未充分探讨其波动性及潜在不稳定性。

• 信息细节：

- 个人养老金基金扩容是亮点，但具体增容规模和预期影响未详述，未来可补充分析。
- ETF市场细分流入，宽基资金流出趋势需要结合更长时间序列观察。

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7. 结论性综合

《公募基金周报》的综合分析明确描绘了2025年10月13日至17日当周基金市场的宏观态势：

• 权益市场显著震荡回撤，尤其是成长科技板块的科创50指数大跌6.16%，而蓝筹上证50跌幅较小，反映市场风险偏好短期回撤和板块风格转换。

- 行业板块呈现高度分化，传统周期和消费金融等板块表现较好，成长板块中电子、传媒等受冲击明显。

• 公募基金整体表现受回撤拖累，偏股基金跌幅最大，但固收+和纯债基金表现稳健，显示风险偏好有所下降，投资者资金有所流向更稳健资产。

- 主动权益基金整体维持较高仓位（77.29%），并进行了行业结构调整，加仓了煤炭、汽车、基础化工等周期板块，减仓了电子、国防军工等成长和防御类板块。此数据表明基金经理正积极调整配置以应对市场环境变化。

• ETF市场资金整体净流入超600亿元，流动性活跃，主题ETF资金集中流入银行、券商、恒生科技指数，显示热钱偏好核心板块与部分主题投资；而宽基指数资金呈现流出压力，中证稀土产业指数与红利低波动指数逆势吸金，体现机构对低波动及新兴产业的青睐。

- 新基金发行活跃，募集规模同比增长，显示市场资金积极入场，但风险提示表明存在波动和风格转换风险，基金投资仍需谨慎。

综上，报告传递的信息紧扣市场实际，重点展现权益市场回调和结构性资金流向，强调个人养老金基金扩容对市场的支持作用，提示投资者风险并未消除。图表与数据相辅相成，文字叙述明晰，体现渤海证券研究团队对公募基金领域动态的精准把握与专业判断。

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报告溯源标记：

• 权益市场指数表现及行业分化 [page::0]

- 公募基金表现、主动权益仓位变动 [page::0,page::1]

• ETF资金流向及市场流动性数据 [page::1]

- 基金发行情况与市场风险提示 [page::1]

• 封面图片说明 [page::0]

- 免责声明与研究团队介绍 [page::2]

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此份周报着眼于短期市场波动与资金动态，提供了丰富且结构化的行业及基金市场解读，是投资者理解当前基金市场配置及主题变迁的重要参考。

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