2025年中期海外宏观经济展望 [page::0]

• 美国消费动能仍保持强劲。

- 财政赤字政策可能会延缓经济衰退节奏。

A股2025年中期投资展望 [page::0]

• A股市场被认为已处于新一轮中长期牛市的起点。

银行业2025年中期策略 [page::0]

• 银行业绩压力接近拐点。

- 盈利释放能力较强的区域银行表现更优。

房地产行业2025年中期展望 [page::0]

• 房地产行业有望止跌回稳。

- 提质转型趋势明显。

东兴证券2025年度中期投资策略会报告分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：东兴证券2025年度中期投资策略会

- 发布机构：东兴证券

• 报告形式：会议邀请及议程介绍

- 时间：2025年6月25日，周三上午9点召开

• 发布地点：北京

- 主题及重点：本次会议聚焦于2025年年中宏观经济环境和多个行业的中期投资展望，特别涵盖海外宏观经济（美国），A股市场，银行业和房地产行业的中期投资策略和发展趋势。

核心论点及目的
报告意在为投资者提供2025年中期的市场和行业投资策略指导。具体包括：

• 美国经济消费动能和赤字情况的海外宏观经济展望；

- A股市场已进入中长期牛市起点的分析；

• 银行业绩的拐点及优质区域银行的盈利释放能力；

- 房地产行业的止跌回稳及结构性提质机遇。

各部分均由东兴证券资深分析师负责撰写或讲解，分别对各自领域的最新行情与趋势、压力与机遇进行了全面分析。整体会议旨在帮助投资者把握2025年中期的宏微观投资方向。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 2025年年中海外宏观经济展望：美国消费动能仍在，赤字政策或延缓衰退

• 关键论点：美国消费仍保持较强活力，赤字政策的施行可能会延缓美国经济衰退进程。

- 推理依据：基于宏观经济数据和政策分析，预计美国消费者支出依然是经济增长的关键拉动力，尽管存在潜在的财政赤字扩大，但该政策刺激短期内抑制衰退趋势。

• 假设与逻辑：假定美国政府继续通过赤字财政政策刺激经济，同时消费信心和支出保持稳健。

- 意义：投资者应关注美国消费领域的相关资产和赤字政策的宏观影响，预判对全球资本市场尤其是出口导向型企业的影响。

• 分析师姓名：康明怡，宏观分析师。

2.2 A股2025年中期投资展望：A股已站在一轮中长期牛市的起点

• 关键论点：A股市场正处于新一轮中长期牛市的起始阶段，意味着未来股市将经历持续上涨周期。

- 推理依据：通过宏观经济复苏迹象、政策支持力度及市场估值修复等多项指标综合判断。

• 数据点：未在本页详细列出，但暗示仁有关估值、成交量、资金流向的正面指标支撑该结论。

- 投资意义：投资者可积极布局A股核心资产，关注成长性行业与龙头公司。

• 分析师身份：林阳，总量组组长、策略首席分析师。

2.3 银行业2025年中期策略：业绩压力临近拐点，盈利释放能力强的区域行更优

• 关键论点：银行业整体业绩压力有望接近拐点，未来盈利释放能力更强的区域性银行将优于同业。

- 推理依据：受资产质量改善和利率周期回升影响，银行利润将迎来修复周期，高效和风控能力较强的区域银行将表现突出。

• 重点指标：资产不良率、贷款增长速度和净息差变化可能是分析关键，但本节未详述具体数值。

- 分析师：林瑾璐、田馨宇。

2.4 房地产行业2025年中期展望：止跌回稳，提质向好

• 关键论点：经过前期调整，房地产市场将在2025年中期止跌回稳，并完成由数量型扩张向质量提升的结构性转变。

- 分析依据：国家政策支持和市场需求的改善将引导行业结构优化，推动高质量项目开发和销售稳定。

• 投资提示：关注优质房地产企业和区域市场的供应端调整。

- 分析师：陈刚。

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3. 图表深度解读

报告当前页未包含图表或表格数据，因此本部分暂无内容。

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4. 估值分析

本节议程介绍页并未涉及具体估值方法或模型。未来章节可能会纳入市盈率、现金流折现（DCF）或风险调整模型，待正式报告或分析稿发布后可进行进一步解读。

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5. 风险因素评估

本议程页未披露具体风险因素，但从已述内容可初步推断：

• 宏观政策风险：美国赤字政策可能面临政治争议，若调整，将影响美国经济走向。

- 市场波动风险：A股虽被看好，但市场仍存在短期波动风险。

• 银行业风险：资产质量修复的不确定性及经济下行带来的不良贷款风险。

- 房地产风险：政策收紧或市场需求疲软可能拖累行业转型。

正式风险评估需待详细分析报告公布。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告阶段性议程性质，侧重于前瞻判断，尚缺具体数据支撑和深度估值分析。

- 对美国赤字政策支持作用的观点虽乐观，但存在较大政策执行不确定性，无具体量化分析。

• “A股处于牛市起点”的判断较为笼统，缺乏对市场潜在波动和风险的对冲解析。

- 银行业和房地产行业观点均偏向积极，实际业绩和政策验证仍需跟踪，谨防过度乐观。

• 本页未体现图表和定量数据，影响深度剖析。

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7. 结论性综合

本次东兴证券2025年度中期投资策略会的初步议程展示了其对2025年中期宏观经济及关键行业发展的总体判断：

• 美国宏观经济维持韧性，消费活力持续，财政赤字政策有助于短期缓解衰退压力，为全球经济稳定奠定基础。

- A股市场被预判进入长期牛市阶段，显示东兴证券对中国资本市场信心满满，建议投资者积极布局。

• 银行业业绩压力趋近周期拐点，尤其看好盈利能力强的区域银行，体现了对金融行业分化发展的判断。

- 房地产行业经过调整后趋于止跌回稳，市场结构提质将带来新的投资机会。

虽然当前无详细图表，但从议程整体看，东兴证券以宏观视角结合行业微观表现刻画出投资方向，强调结构性机会，建议投资者关注消费、银行及优质资产的估值修复。[page::0]

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