大类资产与行业表现 [page::1]

• 本周沪深300上涨1.54%，黄金上涨4.20%，原油下跌5.31%。

- 钢铁、建筑材料、银行行业涨幅领先，计算机、非银金融、美容护理行业下跌。

基金市场总体表现与发行 [page::2][page::3][page::4]

• 普通股票型基金本周涨1.60%，新成立基金23只，股票型基金占13只。

- 新发行基金36只，其中股票型25只，债券型6只，混合型5只。

• 2025年以来基金成立数量及发行规模呈波动趋势。

长期行业主题基金表现亮眼，医药主题基金领先 [page::6][page::7]

• 医药主题基金本周涨幅5.70%，领先所有行业主题基金。

- 金融地产、行业轮动等主题基金同期表现较好，TMT和国防军工相对较弱。

主动权益型与被动指数型基金表现及基金经理表现 [page::7][page::8]

• 主动权益型基金净值涨幅中位数1.16%，前五基金涨幅均超10%。

- 股票被动指数型基金净值涨幅中位数1.33%，主要以港股通相关主题基金表现突出。

ETF资金流动趋势 [page::9][page::10][page::11]

• 股票型ETF资金净流出208.17亿元，主要为大盘宽基ETF减仓。

- 港股ETF资金净流入78.21亿元，跨境ETF与商品型ETF均实现资金流入。

• 金融地产及TMT行业ETF资金流入显著，科创板主题ETF净流入8.4亿元。

主动偏股基金仓位监控及行业配置趋势 [page::12]

• 主动偏股基金整体仓位较上周下降0.44个百分点。

- 资金增配医药生物、国防军工及电子行业，减持有色金属、家用电器与电力设备。

绿色债券与ESG基金发展持续，规模稳步增长 [page::13][page::14]

• 绿色债券累计发行规模达4.63万亿元，本周新增发行12只，发行规模334.61亿元。

- ESG基金存量213只，规模1345.39亿元，环境主题基金规模最大。

• 主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨幅中位数分别为1.22%、1.89%、0.15%。

光大金工《被动资金持续加仓港股ETF，医药主题基金净值优势显著——基金市场与ESG产品周报20250707》详细分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：被动资金持续加仓港股ETF，医药主题基金净值优势显著——基金市场与ESG产品周报20250707

- 作者：祁嫣然、马元心

• 发布机构：光大证券金融工程研究团队

- 发布日期：2025年7月7日

• 报告主题：本报告聚焦2025年6月30日至7月4日（“本周”）期间，中国基金市场、ETF资金流动状况、行业主题基金表现及ESG（环境、社会与治理）相关金融产品的发展与表现。

报告重点：

• 描述被动资金对港股ETF的持续加仓动向；

- 强调医药主题基金在本周的净值表现显著优于大市；

• 提供基金发行、资金流向和主题投资趋势的全面而具体的数据追踪；

- 报告体现出市场对医药、金融地产等行业的较高关注，以及绿色债券市场的稳步发展。

【本报告为信息交流用途，不构成投资建议】[page::0][page::14][page::15]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场表现综述

2.1.1 大类资产表现

• 国内权益市场继续上涨，沪深300指数涨1.54%；

- 黄金价格表现突出，COMEX黄金大涨4.20%；

• 美国标普500指数上涨1.72%；

- 创业板指和上证综指分别上涨1.50%、1.40%；

• 恒生指数下跌1.52%，原油指数跌幅更大，达5.31%；

两张图（图1和图2）展示了本周及年初至今各大类资产收益率，从中我们看到黄金和恒生指数的涨跌幅对比显著，年内黄金回报近30%，巨幅领先其他资产类别，原油则表现最差[page::1]。

2.1.2 行业指数表现

• 钢铁、建筑材料和银行板块本周涨幅领先，分别为5.06%、3.96%、3.77%；

- 计算机、非银金融及美容护理行业表现较弱，分别下跌约1.28%、0.72%、0.55%；

• 申万一级行业指数（图3）直观显示本周涨跌分布及今年以来走势。

这反映出资金对传统周期性板块如钢铁 等的青睐，而科技及消费类个别子行业承压[page::1]。

2.1.3 基金市场表现

• 本周所有基金指数均正收益，权益类基金表现最佳，普通股票型基金上涨1.60%；

- 不同基金类型周收益率依次递减，纯债及货币基金涨幅较小（图4）；

• 主动权益基金和被动股票指数基金分别涨1.22%、1.89%；

- ESG主题基金表现突出，尤其是低碳经济、碳中和及一带一路主题基金。

整体上，权益基金主导涨幅，债券和货币基金稳健；市场风险偏好有所恢复[page::1][page::2].

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2.2 基金发行情况

2.2.1 新成立基金

• 本周新成立23只基金，合计发行份额53.28亿份；

- 股票型基金占比最大（13只，占60.54%份额），其次为债券（4只）和混合型（5只）;

• 发行份额最大为“安信价值共赢A”，混合型基金，8.57亿份；

- 发行基金数量和份额有逐年及月度动态（图5、图6），本年度新基金发行数量及规模呈下降趋势。

整体资金流向新基金维持对股票型基金较高偏好，但本周市场活跃度下降[page::2][page::3]。

2.2.2 新发行及待发行基金

• 全市场新发行基金36只，股票型基金占主导（25只）；

- 下周待发行基金多达39只，仍以股票型和债券型为主；

• 多家知名基金公司活跃，如光大保德信、博时、中欧、南方、嘉实、易方达等。

基金发行业务保持活跃，结构方面股票基金占优，体现市场对权益资产的较高关注[page::3][page::4][page::5]。

2.2.3 报会及审批

• 本周新增报会产品数量39只，覆盖混合型、债券型、ETF及QDII产品；

- 细分关联行业和主题基金众多，覆盖科创、医疗创新、国防军工等热门赛道；

• 报会数据体现基金业多元化发展趋势[page::6]。

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2.3 基金产品表现跟踪

2.3.1 主动权益型基金

• 医药主题基金表现最佳（周涨5.70%），金融地产、行业轮动、行业均衡等紧随其后；

- TMT与国防军工主题相对疲软（周涨幅0.45%、0.68%）；

• 长期行业主题基金指数走势（图7）显示医药主题持续超越其他主题；

- 表6列出表现前十的主动权益基金，医药相关产品占据前列，周涨幅超过10%且基本规模超过2亿元[page::6][page::7]。

2.3.2 股票被动指数型基金

• 中位数净值涨1.33%，港股主题ETF表现突出，特别是医药创新相关ETF（周涨7.45%、7.29%）；

- 列表（表7）显示头部被动基金多覆盖创新药、游戏、恒生医疗等细分领域，年初至今累计回报较优[page::7][page::8]。

2.3.3 纯债型与混合债券型基金

• 纯债基金涨幅有限（周净值中位数0.14%），混合债券型基金涨幅略高（0.3%）；

- 各类表现靠前基金的详细名单如表8、表9所示，表现相对平稳[page::8]。

2.3.4 REITs基金

• REITs综合指数上涨0.87%，细分看生态环保类表现最优，涨幅2.44%；

- 不同细分资产及项目类型的历史表现和风险特征（如夏普比率、最大回撤）详见图10、图11及表10；

• 报告强调REITs市场流动性改善，及未来潜力[page::9]。

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2.4 ETF市场跟踪

• 本周股票型ETF净流出208.17亿元，主要源于大盘宽基ETF资金流出；

- 港股ETF持续净流入78.21亿元，显著体现出被动资金加仓港股的趋势；

• 跨境ETF和商品型ETF也分别实现净流入3.75亿元和22.40亿元；

- 科创板主题ETF资金净流入8.4亿元，宽基ETF其他子类普遍流出（图12-14）；

• 行业ETF方面，金融地产主题ETF流入33.12亿元，TMT ETF流入31.11亿元，反映资金对金融地产和科技领域关注（图15、表11）；

- 表12、表13列示具体资金净流入流出排名前十的ETF，光伏ETF、科创芯片ETF、证券ETF等成为资金吸引热点[page::9][page::10][page::11]。

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2.5 基金仓位高频监控

• 利用多元回归估测模型，主动偏股基金本周平均仓位下降0.44个百分点至约80%（图16、图17）；

- 行业仓位调整明显，以医药生物、国防军工、电子获得增配，有色金属、家用电器、电力设备被减持（图18）；

• 该数据反映基金经理对成长性与防御性行业的轮动判断，医药板块作为防御兼增长主题获重点加仓[page::12]。

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2.6 ESG金融产品跟踪

2.6.1 绿色债券市场

• 累计发行规模达4.63万亿元，近年来呈持续增长趋势（图19）；

- 本周新发12只绿色债券，整体发行规模334.61亿元，最大的是中国建设银行200亿元绿色金融债券；

• 月度融资净额波动如图20所示，绿色债券融资保持积极且稳健的节奏；

- 绿色债券主要用于支持《绿色债券支持项目目录》中的项目，涵盖绿色产业领域（表14）[page::12][page::13]。

2.6.2 ESG基金规模与表现

• 目前存量ESG基金213只，合计规模1345.39亿元；

- 其中环境主题基金规模最大，债券型ESG基金占比逐渐提升（图21、图22）；

• 本周主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金净值涨跌幅中位数分别为1.22%、1.89%、0.15%；

- 低碳经济、碳中和以及一带一路主题基金本周表现显著优异；

• 具体表现优异ESG基金名单详见表15[page::14]。

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3. 图表深度解读

• 图1、2：大类资产本周及年初至今收益率分布，黄金领涨，本周原油重挫；年内金价上涨近30%，体现市场避险资金流入。

- 图3：申万行业涨跌对比，周期类行业表现亮眼，信息技术及消费相关略显疲软。

• 图4：基金不同类型收益率，表明普通股票基金主导表现优势。

- 图5、6：基金发行历史和月度趋势，逐步透视基金市场活跃度变化。

• 图7、8：长期行业主题基金指数与收益排名，医药主题长期突出，资金配置偏好明显。

- 图9：月度不同主题基金收益率波动，展现各主题动态表现及周期性。

• 图10、11：REITs不同资产类别和细分项目走势，生态环保类指数领涨。

- 图12-15：ETF资金流动与收益情况，股票ETF资金流出与港股ETF持续流入形成强烈对比，金融地产与TMT获得行业ETF资金热捧。

• 图16-18：主动偏股基金仓位变化及行业配置，反映资金调仓方向与行业偏好。

- 图19、20：绿色债券累计发行规模及月度净融资规模，整体规模加速增长，发行结构合理。

• 图21、22：ESG基金主题和类型规模动态，环境主题和债券型基金占主导。

所有图表均支持核心文本观点，加强报告论据，增强数据直观性和权威性[page::1-14]。

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4. 估值分析

本报告主要为市场和产品监测周报，未体现具体个股估值模型或目标价。报告中涉及的基金估值指标侧重于历史收益率、净值波动、仓位估算和资产配置偏好，而未使用DCF等传统估值方法。

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5. 风险因素评估

• 数据历史性风险：报告数据基于历史公开数据，存在时效性及准确性风险。

- 模型误差风险：基于定量模型估算基金仓位、资金流向存在偏差，实际仓位可能与测算结果有差异。

• 历史业绩不代表未来：强调过去表现不代表未来收益，投资者需谨慎判断。

报告未具体提供风险缓解措施，更多为信息披露和透明度提升，提醒投资者注意数据使用局限[page::1][page::14]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 资金流向：港股ETF资金净流入与大盘宽基ETF资金出逃形成鲜明对比，或反映境内资金对海外资产配置转移，但港股ETF整体回报表现为负（中位数-0.75%），存在估值压力与短期波动风险；

- 行业表现分化：医药主题基金表现突出，伴随大量资金涌入，需警惕短期高估风险和行业内部选择性投资风险；

• 基金发行分布：股票型基金依然是主力，债券基金占比逐步提升，反映市场对风险平衡需求增加，投资者应审慎配置；

- ESG与绿色债券：市场规模不断扩大，显示政策和资金支持力度加大，但仍处于发展阶段，相关投资的长期稳健性尚需观察。

整体来看，报告信息详实但缺乏对潜在市场波动与结构调整冲击的深层次讨论，部分基金和ETF短期表现优异但未来是否持续存在不确定性。

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7. 结论性综合

光大金工团队发布的《被动资金持续加仓港股ETF，医药主题基金净值优势显著——基金市场与ESG产品周报20250707》为投资者提供了2025年6月底至7月初中国基金市场及ESG资产发展的细致洞察。主旨在于：

• 被动资金流动趋势明确：被动资金大幅流入港股ETF，反映机构和投资者配置需求向海外资产倾斜，尽管港股短期回报承压；

- 医药主题基金表现亮眼：医药主题基金周涨幅超5%，持续展现较强的净值优势，成为主题投资热点，上述表现反映资金结构性偏好；

• 基金发行规模及活跃度趋缓：新基金发行数量减少但股票型基金仍为主力，显示市场对权益资产的核心关注；

- ETF资金流向分化：大盘宽基ETF流出严峻，科创板和行业ETF（特别是金融地产、TMT）获得增持，市场结构性分化明显；

• 主动基金仓位略有下降，行业配置趋向医药、国防军工与电子，布局逐步优化；

- 绿色债券与ESG基金市场稳步发展，绿色债券累计发行规模创新高，ESG基金坚持环境主题占主导，绿色转型投资持续推进。

图表和数据深度支持观点，尤其医药主题基金和港股ETF的资金流向与表现形成鲜明映照。投资者应关注行业资金流向及基金仓位变化，合理布局权益，同时借鉴ESG投资趋势，兼顾风险与机遇。

本报告为信息交流工具，强调历史数据及模型估计的局限性，投资决策须结合个人风险偏好和市场环境综合评估。

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附：重要图表参考（示例）

• 【图1：本周各大类资产表现】

- 【图7：长期行业主题基金指数走势】

• 【图13：不同投资范围ETF的本周净流入】

- 【图16：2023年以来主动偏股基金高频仓位测算结果】

• 【图19：绿色债券累计发行规模】

- 【图21：不同主题ESG基金市场规模】

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结语

本报告详实披露并解析了2025年7月初中国基金市场的主要动态，特别是被动资金对港股ETF的加仓、医药主题基金持续优势表现和ESG产品快速发展态势，对于关注中国权益市场结构、主题投资和ESG趋势的投资者具备高度参考价值。[page::0-15]

报告